PDF Available
Macro Making Sense
IMF ปรับเป้าเศรษฐกิจโลกปีนี้ขึ้นจาก 3.0% เป็น 3.2% แต่เน้นย้ำความเสี่ยงสงครามการค้า
สรุปสาระสำคัญ
สรุปภาพรวมรายงาน World Economic Outlook October 2025 – ปรับประมาณการเศรษฐกิจโลกขึ้น แต่เน้นย้ำความเสี่ยงสงครามการค้า
- IMF เตือนว่าเศรษฐกิจโลกกำลังเผชิญแรงกดดันจากนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ แม้ว่าจะคาดการณ์การเติบโตปี 2025 ไว้ที่ 3.2% (สูงกว่าคาดการณ์เดิมที่ 3%) แต่การปรับตัวเลขขึ้นนี้เกิดจากปัจจัยชั่วคราว เช่น ความเร่งรีบในการนำเข้าสินค้าก่อนเผชิญภาษีสูง และค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่า คาดว่าการเติบโตจะชะลอลงในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 และฟื้นตัวเพียงบางส่วนในปี 2026 ที่ 3.1% ด้านความเสี่ยง ยังคงโน้มเอียงไปในทิศทางลบ โดยเฉพาะจากความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีนที่กำลังรุนแรงขึ้น ขณะที่อัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมายของธนาคารกลางในหลายประเทศ ประกอบกับภาระหนี้สาธารณะที่เพิ่มสูงขึ้น รัฐบาลจำเป็นต้องหาทางลดค่าใช้จ่าย โดยเฉพาะในยุโรปที่ต้องเผชิญกับต้นทุนด้านสังคมผู้สูงอายุ ค่าใช้จ่ายด้านกลาโหม และความมั่นคงด้านพลังงานที่เพิ่มขึ้น
- แม้ IMF ปรับเพิ่มประมาณการ GDP โลกปี 2025 ขึ้น แต่ระดับดังกล่าวยังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยก่อนช่วงโควิด-19 ที่อยู่ที่ 3.7% อย่างชัดเจน ขณะที่ในปี 2026 IMF คาดการณ์เศรษฐกิจโลกขยายตัว 3.1% ชะลอลงจากปีนี้ แต่ไม่เปลี่ยนแปลงจากประมาณการครั้งก่อน
- เศรษฐกิจสหรัฐฯ: คาดว่าเศรษฐกิจเติบโต 2.0% ในปี 2025 และทรงตัวที่ 2.1% ในปี 2026 ใกล้เคียงกับรายงานเดือน ก.ค. และสูงกว่าประมาณการเดือน เม.ย. เนื่องจากภาษีที่แท้จริงลดลงได้แรงหนุนทางการคลังจากการออกกฎหมาย OBBBA และเงื่อนไขทางการเงินที่ผ่อนคลายมากขึ้น อย่างไรก็ตามตัวเลขนี้สะท้อนการชะลอตัวอย่างมีนัยสำคัญ จากปี 2024 จากความไม่แน่นอนทางนโยบาย การเพิ่มขึ้นของกำแพงภาษี และการชะลอตัวของการจ้างงานและแรงงานรวม
- เงินเฟ้อสหรัฐฯ: คาดว่าเงินเฟ้อจะเริ่มเร่งขึ้น ตั้งแต่ ครึ่งหลังของปี 2025 เนื่องจากผลของภาษีนำเข้าที่เคยถูกดูดซับในห่วงโซ่อุปทาน เริ่มถูกส่งผ่านไปยังผู้บริโภคโดยตรงจากนั้นเงินเฟ้อจะทยอยลดลงสู่ เป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ภายในปี 2027 อย่างไรก็ตาม สมมติฐานนี้ตั้งอยู่บนผลกระทบรอบสอง (second-round effects) ที่จำกัด ซึ่งหมายความว่ายังมี ความเสี่ยงด้านขาขึ้นต่อเงินเฟ้อ ภายใต้ความเสี่ยงด้านลบต่อการจ้างงาน
- จีน: คาดว่าเศรษฐกิจเติบโต 4.8% ในปี 2025 หลัง IMF ปรับลดคาดการณ์ GDP ปี 2025 ลง 0.6 % (percentage point) ในรายงาน เม.ย. 2025 เนื่องจากความตึงเครียดทางการค้ากับสหรัฐฯ ที่รุนแรงขึ้นก่อนจะปรับขึ้น 0.8 % (percentage point) ในเดือน ก.ค. หลังมีการหยุดขึ้นภาษี ในเดือน พ.ค. ประมาณการปรับเพิ่มขึ้นจาก ต.ค. 2024 ส่วนการฟื้นตัวที่ดีกว่าคาดในไตรมาสก่อน ๆ ส่วนใหญ่เกิดจากการเร่งทำการค้าล่วงหน้าและการบริโภคภายในประเทศที่แข็งแรง หนุนโดยการขยายตัวทางการคลัง ซึ่งชดเชยผลกระทบจากความไม่แน่นอนและภาษีที่สูงขึ้นได้บางส่วน
- ในส่วนของสมมุติฐานสำคัญ IMF คาดการณ์การค้าโลกที่ 3.6% และ 2.3% ในปี 2025-2026 และคาดการณ์ราคาน้ำมันดิบเฉลี่ยที่ 68.9 และ 65.8 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในปี 2025-2026
- ในส่วนของ INVX เรายังคงประมาณการเศรษฐกิจโลกปี 2025 และ 2026 ที่ 2.9% และ 3.0% ตามลำดับ โดยมองว่าแม้ IMF จะปรับประมาณการเศรษฐกิจโลกในปีนี้ขึ้น 0.2% (percentage point) แต่ความเสี่ยงจากสงครามการค้าและความไม่แน่นอนเชิงนโยบายยังคงสูง ซึ่งจะกระทบต่อการเติบโตของเศรษฐกิจในระยะต่อไป
Author
ดร.ปิยศักดิ์ มานะสันต์
Most Read
2
3
Thai Stock UpdateNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4
Related Articles
Most Read
2
3
Thai Stock UpdateNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4