PDF Available
Macro Making Sense
ส่งออกไทยขยายตัวดีต่อเนื่อง, สหรัฐฯ เก็บภาษีผ่าน Section 301 คาดผลต่อไทยจำกัด, สศค. เพิ่มเป้า GDP ที่ 2.5%; INVX คงที่ 2.0% แต่มี upside
สรุปสาระสำคัญ
- การส่งออกของไทยในเดือน มิ.ย. 2026 ขยายตัว 20.8% ต่อปี สูงกว่าตลาดคาดที่ 15.2% จากเดือนก่อนที่ 10.6% ด้านการนำเข้าขยายตัว 50.3% ต่อปี ส่งผลให้ดุลการค้าขาดดุล -6,534.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ โดยภาพรวมการส่งออกของไทยยังคงขยายตัวดีต่อเนื่องนำโดยการส่งออกไปยังสหรัฐฯ ซึ่งมีแรงหนุนจากอุปสงค์สินค้าอิเล็กทรอนิกส์
- ด้านการนำเข้า สินค้าทุนและสินค้าขั้นต้น-กลาง จากจีนและไต้หวันยังเป็นแรงหนุนหลัก นอกจากนี้ยังมีแรงหนุนจากการนำเข้าทองคำ ด้านการนำเข้าพลังงานชะลอลงในเดือน มิ.ย. จากราคาพลังงานที่ลดลง
- InnovestX (INVX) คาดว่าการส่งออกปี 2026 จะเติบโต 9.5% ต่อปี และ มีโอกาสเติบโต 14.1% ในกรณีที่การส่งออกสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ยังเติบโตต่อเนื่องสหรัฐฯ เก็บภาษี Section 301 ด้านแรงงานบังคับ กับ 60 ประเทศรวมไทย แต่คาดผลกระทบจำกัด
- สำนักงานเศรษฐกิจการคลัง (สศค.) ปรับเพิ่มประมาณการเศรษฐกิจไทยปี 2026 เป็นขยายตัว 2.5% (กรอบ 2.0–3.0%) จากเดิม 1.6% โดยได้แรงหนุนจากอุปสงค์นอกประเทศเป็นหลัก คาดส่งออกโต 12.5% และการลงทุนภาคเอกชนเร่งขึ้น 9.0% ภายใต้มาตรการ Thailand FastPass ที่ดึง FDI ครึ่งปีแรกถึง 1.87 แสนล้านบาท (สูงกว่าปีก่อน 68.3%) พร้อมคาดเงินเฟ้อ 2.0% บนสมมติฐานน้ำมันดูไบ 82.0 ดอลลาร์
- ขณะที่ INVX มองไตรมาสสามเป็นภาวะ "Escape Velocity" ที่แรงส่งและแรงต้านปะทะกันสูสี โดยชี้ปัจจัยเสี่ยงสามด้าน ได้แก่ (1) สงครามสหรัฐฯ–อิหร่านที่ดันราคา Brent ทะลุ 100 ดอลลาร์ (แต่เรามองว่าราคาน้ำมันไม่น่าจะสูงเกิน 100 ดอลลาร์มากนัก จึงยังคงสมมุติฐานเฉลี่ย 85 ดอลลาร์ปีนี้ และ 70 ดอลลาร์ปีหน้า), (2) ท่าที hawkish ของธนาคารกลาง (คาด FOMC คงดอกเบี้ย 3.63%, ECB ขึ้นสู่ 2.50%, ธปท. คงที่ 1.00%) และ (3) ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ 10 ปีที่พุ่งแตะ 4.69% ซึ่งเสี่ยงเกิด risk-off
- ขณะที่ปัจจัยบวกได้แก่ (1) การส่งออกเดือนมิถุนายนที่โต 20.8% (นำโดยอิเล็กทรอนิกส์ +66.0%), (2) กระแสลงทุน AI และ (3) การเบิกจ่ายภาครัฐที่คืบหน้า พร้อมมาตรการกระตุ้น 4 แสนล้านบาทที่ผ่านการวินิจฉัยของศาลรัฐธรรมนูญแล้ว
- โดยสรุป INVX คงมุมมองเติบโต base case 2.0% และ best case 2.5% โดยมีความเป็นไปได้มากขึ้นว่าอาจเข้าใกล้ Best case แต่ก็ต้องจับตาสถานการณ์ตะวันออกกลางผ่านช่องทางราคาพลังงาน และความเสี่ยงการปรับฐานของกลุ่ม AI ที่กระทบไทยทั้งด้านส่งออกและการลงทุนพร้อมกัน
- นัยยะต่อการลงทุน ปัจจุบัน InnovestX แนะนำ 2 ธีมการลงทุน ได้แก่ 1) Earnings Play หุ้นกำไร 2Q26 และ 2H26 เติบโตดี ได้แก่ ADVANC CPN GULF PR9 SCGP TIDLOR และ 2) Foreign Underowned Play หุ้น SET50 ที่ต่างชาติถือครองต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีและกำไรมีแนวโน้มเติบโต ได้แก่ BEM CPALL HMPRO MTC OR TRUE TU
Author
ดร.ปิยศักดิ์ มานะสันต์
Most Read
2
3
Thai Stock UpdateNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4
Related Articles
Macro Making Senseเศรษฐกิจจีน 2Q26 ขยายตัว +4.3%YoY ชะลอลงอย่างมีนัย, ภาคส่งออก การผลิต ยังเป็นแรงหนุนสำคัญ ในประเทศยังอ่อนแอ, จีนทยอยออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่องเศรษฐกิจจีน 2Q26 ขยายตัว +4.3%YoY ชะลอลงอย่างมีนัย, ภาคส่งออก การผลิต ยังเป็นแรงหนุนสำคัญ ในประเทศยังอ่อนแอ, จีนทยอยออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่อง
Most Read
2
3
Thai Stock UpdateNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4