News Update - AOT ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์ => ภาพรวมเป็นกลาง

AOT: ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์ => ภาพรวมเป็นกลาง ประเด็นหลักๆ คือการอัพเดท timeline ความคืบหน้าเรื่อง PSC และการศึกษาเรื่องการแก้ไขสัญญาดิวตี้ฟรี

 1)  อัพเดทความคืบหน้าเรื่อง PSC:

• • การเพิ่ม PSC 5/คน เพื่อสะท้อนค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับระบบผู้โดยสาร จากปัจจุบันผู้โดยสารขาออกระหว่างประเทศจัดเก็บที่ 730 บาท/คน เป็น 735 บาทต่อคน และผู้โดยสารขาออกในประเทศจัดเก็บที่ 130 บาท/คน เป็น 135 บาท/คน จำนวนนี้ได้รับการเห็นชอบสำนักงานการบินพลเรือนแห่งประเทศไทย (กพท.) และกำลังรอการแต่งตั้งคณะกรรมการการบินพลเรือน (กบร.) เพื่ออนุมัติการปรับขึ้น คาดเริ่มเก็บได้ในเดือนกุมภาพันธ์-มีนาคม 2569 => ไม่เป็นนัยยะสำคัญต่อประมาณการรายได้และกำไรของเรา (น้อยกว่า 1%)
  • การเพิ่ม PSC ครั้งใหญ่ที่อยู่ระหว่างศึกษา: AOT อยู่ระหว่างการศึกษาการปรับ PSC อีกจำนวนนึง เพื่อสะท้อนต้นทุนที่เกิดขึ้นจริงจากการลงทุนที่ผ่านมา โดยผู้บริหารคาดว่าจะสรุปผลการศึกษาได้ในเดือน ต.ค. และจะเข้าสู่ขั้นตอนการขออนุมัติจาก กพท. และ กบร. ต่อไป โดยการขึ้น PSC นี้จะใช้กับผู้โดยสารขาออกเท่านั้น ยังไม่ได้มีการเก็บผู้โดยสาร Transit/Transfer เพราะติดประเด็นกฎหมายที่ต้องแก้ไข

มุมมองของเราต่อเรื่องนี้: PSC ของผู้โดยสารขาออกระหว่างประเทศมีความสำคัญต่อการดำเนินงานของ AOT มากกว่าผู้โดยสารขาออกในประเทศ เราได้มีการทำ sensitivity analysis โดยทุกๆ 100 บาทของ PSC ผู้โดยสารขาออกระหว่างประเทศที่ปรับขึ้นจะส่งผลบวกต่อกำไรและราคาเป้าหมายราว 5 บาท/หุ้น หากอิงข่าวล่าสุดจากผู้บริหารว่า AOT มีผลขาดทุนจากต้นทุนการดำเนินงานของผู้โดยสารระหว่างประเทศในอัตรา 200 บาทต่อคน ทำให้เรามองว่าการปรับขึ้น PSC ในระดับ 100-200 บาทต่อคน น่าจะมีความเป็นไปได้ เพราะจำนวนการปรับขึ้น PSC จะต้องสอดคล้องกับต้นทุนของที่เพิ่มขึ้น และจะต้องมีการพิจารณาอัตราเทียบกับสนามบินอื่นๆ ในภูมิภาคด้วย โดยอัตราของ AOT ต่ำกว่าสิงคโปร์ ใกล้เคียงฮ่องกง แต่สูงกว่ามาเลเซียและเวียดนาม