PDF Available
สรุปสาระสำคัญ
What’s new (17/12/2025 SET)
- ในวันที่ 17 ธ.ค. 2025 ที่ประชุมคณะกรรมการ BJC ได้มีมติเห็นชอบให้นำเสนอต่อ EGM ในการให้ CDA (ถือหุ้น 100% โดย BJC) เข้าซื้อหุ้นทั้งหมดใน TCCLI (Holding company ซึ่งถือหุ้น 100% ใน MMVN ซึ่งประกอบธุรกิจศูนย์จำหน่ายขายส่งสินค้า อุปโภคและบริโภคที่มีสาขาทั่วประเทศเวียดนาม) จาก GLI (บุคคลที่่เกี่ยวโยงกันของ BJC โดยมีผู้ถือหุ้นรายใหญ่ของ GLI เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ของ BJC คือ TCC Corporation) มูลค่า 22,500 ลบ. โดยเป็นจำนวนหุ้น TCCLI ที่ 921.8 ล้านหุ้น ที่ราคาหุ้น 24.41 บาท/หุ้น
- ทั้งนี้ การประชุม EGM จะจัดประชุมในวันที่ 13 ก.พ. 2026 โดยการอนุมัติของผู้ถือหุ้น BJC ต้องมีการอนุมัติด้วยคะแนนเสียงไม่น้อยกว่า 3 ใน 4 ของเสียงในที่ประชุม โดยไม่นับคะแนนเสียงของผู้ถือหุ้นที่มีส่วนได้เสีย โดย BJC คาดการณ์ว่าธุรกรรมการซื้อหุ้น TTCLI จะเสร็จสมบูรณ์ภายใน 2Q26
- แหล่งเงินทุนที่ BJC ใช้ จะมาจากการกู้ยืมสถาบันการเงินหรือการออกหุ้นกู้ โดยคาดต้นทุนการเงินจะใกล้เคียงอัตราปัจจุบัน
- ประโยชน์สำหรับธุรกรรมนี้ BJC คาดว่าจะช่วยในการ 1) ขยายสู่ตลาดเวียดนามที่มีศักยภาพสูงในอาเซียน 2) สร้างช่องทางจัดจำหน่ายครบวงจรในเวียดนาม 3) เพิ่มประสิทธิภาพการประสานธุรกิจระหว่าง BJC & MMVN 4) รวมศูนย์การบริหารจัดการและเสริมอำนาจต่อรองในระดับภูมิภาค 5) เพิ่มความหลากหลายสินค้าและพัฒนา Private brand 6) ใช้ platform digital เชื่อมต่อกับลูกค้า
- นอกจากนี้ บริษัทอนุมัติการแต่งตั้งที่ปรึกษาทางการเงินอิสระ ได้แก่ บริษัท เจย์ แคปปิตอล แอดไวเซอรี จำกัด เพื่อจัดทำและแสดงความคิดเห็นต่อผู้ถือหุ้นของบริษัท เพื่อให้ได้รับข้อมูลครบถ้วน เพียงพอสำหรับประกอบการพิจารณาอนุมัติธุรกรรมการซื้อหุ้น TCCLI
ความเห็น
- เราประเมินในเบื้องต้นว่าธุรกรรมนี้ หากการเข้าซื้อกิจการเสร็จสิ้นจะทำให้ BJC มีขาดทุนสุทธิจากการควบรวมกิจการ MMVN เข้ามาเล็กน้อย ประมาณ 40 ลบ. (earning dilution ที่ประมาณ 1% ต่อกำไรสุทธิ BJC ปัจจุบัน) โดยคำนวณจาก 1) กำไรสุทธิ 100% จาก MMVN โดยใช้ตัวเลขในปี 2024 MMVN ที่มีรายได้ที่ 17862 ลบ. และกำไรสุทธิที่ 553 ลบ. 2) ดอกเบี้ยจ่ายหลังหักภาษี ของการกู้ยืมเงินของ BJC 22500 ลบ. โดยใช้ต้นทุนทางการเงิน BJC ในระดับปัจจุบันที่ 3.3% ต่อปี ทั้งนี้ ตัวเลขกำไรที่จะได้รับจาก MMVN สู่ BJC อาจเปลี่ยนแปลงไป ขึ้นกับกำไรของ MMVN ในปี 2025 ที่บริษัทอาจเปิดเผยเพิ่มเติมในอนาคต
- Net DE สำหรับ BJC คาดว่าจะเพิ่มขึ้นมาเป็น 1.4 เท่า จากปัจจุบันที่ 1.2 เท่า ซึ่งยังคงต่ำกว่า debt covenant ปัจจุบันที่ 2 เท่า
- ข้อมูลเพิ่มเติมจะมาอัพเดตหลังการประชุมนักวิเคราะห์ในช่วงเย็นวันที่ 17 ธ.ค. นี้
- ยังคงแนะนำ NEUTRAL สำหรับ BJC
Author
ศิริมา ดิสสรา, CFA
Most Read
2
3
News update Thai StocksNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4
Related Articles
Most Read
2
3
News update Thai StocksNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4