News Update - CBG Update ประเด็นราคาหุ้นลดลง 6% ในวันนี้

1) ราคาอลูมิเนียมในตลาดโลกช่วง YTD ที่ปรับเพิ่มรวดเร็วมาอยู่ที่ US$3,185/ตัน ทำ high ในรอบ 4 ปี (High เดิมที่ US$4,000/ตัน ในปี 2022 และกรอบราคาของปี 2025 ที่ US$2,200-2,700/ตัน) ซึ่งจากข้อมูลอ้างอิงเรื่องอุปทานในตลาดโลกทำให้คาดว่าด้วยระดับอุปทานที่ลดลงจากจีนลดกำลังการผลิต ทำให้คาดว่ามีโอกาสที่ราคาอลูมิเนียมจะอยู่ในระดับสูงในปีนี้

• ผลกระทบต่อ CBG : ด้วยสัดส่วนของต้นทุนรวมของ Branded Own ของ CBG ปัจจุบันมีสัดส่วนอลูมิเนียมอยู่ 10% ซึ่งทุกๆ US$100 ที่ราคาอลูมิเนียมที่ปรับเพิ่มขึ้นจะกระทบกับอัตราการทำกำไรขั้นต้นรวมที่ 0.3% และ CBG จะมี lack time ของการบันทึกต้นทุนประมาณ 1 เดือนหากไม่มีต้นทุนเก่าค้างอยู่
• ดังนั้นหากพิจารณาจากราคา YTD ที่ปรับเพิ่มขึ้นมาประมาณ US$300 ดังนั้นมีโอกาสที่จะกระทบต้นทุนของ CBG ในช่วงปลาย 1Q25-2Q25 โดยคาดจะกดดันระดับ Gross Margin ประมาณ 1% และหากราคาอลูมิเนียมเพิ่มขึ้นต่อเนื่องจากดดันต่อเนื่องตลอดปี
• เราทำ Sensitivity ของกำไรสุทธิของ CBG ในปี 2026 คือทุกอัตราการทำกำไรลดลง 1% จะกระทบกำไรสุทธิประมาณ 6% และกระทบราคาเป้าหมายตามในตาราง

2)ผลประกอบการของ 4Q25 มีโอกาสอ่อนแอกว่าคาดจากผลกระทบของตลาดกัมพูชาซึ่งมีสัดส่วนประมาณ 15% ของรายได้รวมของ CBG และมีโอกาสที่ทำให้ผลประกอบการของปี 2025 อ่อนแอกว่าคาดและไม่เติบโตที่ 2,873 ล้านบาท (flat)

ดังนั้นด้วยราคาหุ้นที่ลดลงในวันนี้เรายังไม่แนะนำให้เข้าลงทุนด้วย Downside ที่จะเกิดบนต้นทุนจากอะลูมิเนียมและจะกดดันประมาณการปัจจุบันของเรา