PDF Available

News Update - GPSC สรุปประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์

By ชัยวัฒน์ อาศิระวิชัย|6 Nov 25 5:14 PM

Read Full PDF

สรุปสาระสำคัญ

Meeting tone: Neutral เนื่องจากไม่ได้มีประเด็นใหม่

GPSC มีเป้าหมาย Total committed Equity Capacity จะขึ้นไปอยู่ที่ 13,062 MW ในปี 2030 จากปัจจุบันที่อยู่ 6,547 MW (3Q25) โดยจะมีสัดส่วนของ Renewable energy ขึ้นมาอยู่ที่ 70% ในปี 2030 จากปัจจุบันที่อยู่ 46% หลักๆ มาจากการขยายกำลังการผลิตไฟฟ้า renewable ในประเทศอินเดีย จาก AVAADA (GPSC ถือ 39.9%) ที่ตั้งเป้าขยายกำลังการผลิตเพิ่มขึ้น 6,112MW ในปี 2030
(+) CFXD wind power ในประเทศไต้หวัน กำลังอยู่ระหว่างการเคลม performance ที่ไม่ได้ตามเป้าหมายหรือการันตีไว้ ที่ availability ที่ต้องอยู่ 90% แต่ปัจจุบันอยู่เพียง 74% ซึ่งทาง GPSC กำลังจะเจรจาเรื่องตัวเงินที่จะต้องมีการชดเชยให้กับทาง GPSC
(+) GPSC คาดการณ์ Gas cost ใน 4Q25 อยู่ที่ 285-290 บาทต่อล้านบีทียู (ลดลงจากคาดการณ์คราวก่อนเล็กน้อย) ส่วนปี 2026 คาดว่าราคา gas จะลดลงประมาณ 5-10% เทียบกับปี 2025 ที่อยู่ 305-310 บาทต่อล้านบีทียู ขณะที่ ft คาดว่าจะอยู่ที่ 24.05 บาทต่อหน่วย ในปี 2025 ซึ่งเป็นไปตามที่ กกพ ประกาศปรับลดลง
(-) โรงไฟฟ้าศรีราชา (capacity 700MW) ที่หมดอายุสัญญา PPA ตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2025 จะกระทบกำไรประมาณ 100 ล้านบาทต่อปี
Direct PPA คาดว่าจะเข้าร่วมขั้นต่ำ 300MW เนื่องจากมีที่ดินรองรับ เน้นกลุ่มลูกค้า Data Center ใหม่ ที่อยู่ใน EEC area นอกจากนี้ GPSC ยังสนใจที่จะเข้าร่วมโควต้า Solar ชุมชน 1,500MW ที่รัฐบาลจะออกมาเปิดคัดเลือกผู้ประกอบการ
GPSC กำลังพิจารณาขยายเข้าสู่ธุรกิจ Data Center ในไทย โดยจะอยู่ใน 2-3 areas ทั้งการ supply ไฟให้กับลูกค้า Data Center และการบริหารจัดการธุรกิจ Cooling system (ร่วมมือกับ Keppel) รวมถึงการร่วมลงทุน Data Center ที่เป็น Hyperscale colocation (ขนาดไม่น้อยกว่า 100MW) โดยจะ focus อยู่ในเขตพื้นที่ EEC นอกจากนี้อาจจะพิจารณาขยายการลงทุน Data center ในประเทศอินเดีย ประมาณ 30-50MW (target อยากขยายเป็น 200-300MW) ซึ่งจะมี partner เป็น Local IT และ Tech experts
ตั้งเป้า EBITDA uplift ที่ระดับ 500 ล้านบาท ในปี 2025 (สิ้นเดือนกันยายนอยู่ที่ 503 ล้านบาททะลุเป้าแล้ว) โดยคาดว่าจะเพิ่มเป็น 700 ล้านบาท ในปี 2026 และเป็น 900 ล้านบาท ในปี 2027 โดยจะเป็นการลด OPEX ลดดอกเบี้ยจ่าย และลด SG&A expense ลง
เรายังคงแนะนำ Neutral ราคาเป้าหมายกลางปี 2026 อยู่ที่ 43.5 บาท อิง DCF valuation

Stocks Mentioned

GPSC.BK

Author

ชัยวัฒน์ อาศิระวิชัย

นักวิเคราะห์อาวุโสกลุ่มวัสุดก่อสร้าง ชิ้นส่วนอิเล็คทรอนิก และสินทรัพย์ดิจิทัล