PDF Available

News Update - คาด SCGP จะรายงาน core profit 4Q25 ลดลง QoQ แต่ฟื้นตัว YoY

By ชัยวัฒน์ อาศิระวิชัย|12 Jan 26 4:10 PM

Read Full PDF

สรุปสาระสำคัญ

เราคาดว่า SCGP จะรายงาน Core profit ที่ระดับ 840 ล้านบาท ใน 4Q25 ฟื้นตัวจาก Core profit บางๆ ที่ 34 ล้านบาทใน 4Q24 เนื่องจาก การบริหารจัดการต้นทุนที่ดีขึ้น และการปรับโครงสร้างหนี้ของ Fajar Paper อย่างไรก็ตามคาดว่า Core profit จะลดลง 15.8% QoQ จากต้นทุนรวมที่สูงขึ้น โดยเฉพาะต้นทุนถ่านหินที่ปรับตัวสูงขึ้น 9% QoQ และค่าขนส่งที่เพิ่มขึ้นบ้างช่วงปลายปี ขณะที่คาดว่ารายได้จะทรงตัว QoQ แม้ว่าราคาขายผลิตภัณฑ์เฉลี่ยจะลดลงเล็กน้อย แต่ก็ offset กับปริมาณขายที่ปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อยตามปริมาณความต้องการใน ASEAN ที่ดีขึ้น

สำหรับ Bottom line คาดว่า Net profit จะอยู่ที่ระดับ 1.2 พันล้านบาท ใน 4Q25 จากขาดทุน 57 ล้านบาท ใน 4Q24 และเพิ่มขึ้น 30.1% QoQ เนื่องจากคาดว่าไตรมาสนี้ มีกำไรพิเศษจากการปรับมูลค่าทางบัญชี ของ Mypak ประมาณ 1 พันล้านบาท แต่ก็มีรายการค่าใช้จ่ายพิเศษ ได้แก่ การกลับรายการ DTA ค่าใช้จ่ายในการยกเลิกสัญญาซื้อก๊าซของ Fajar Paper (-100 ล้านบาท) และค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างพนักงงาน โดยรวมไตรมาสนี้คาดว่าจะมีกำไรพิเศษเข้ามาทั้งหมดประมาณ 400 ล้านบาท
1Q26 Outlook คาดว่าจะใกล้เคียงหรือดีขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับ 4Q25 โดยคาดว่าทั้งราคาขาย และปริมาณขายยังคงทรงตัว โดย 1Q26 คาดว่าปริมาณขายจะทรงตัว แม้ว่าจะเป็นช่วงเทศกาล Ted (ปีใหม่ประเทศเวียดนาม กุมภาพันธ์) และ Hari Raya (มีนาคม) ที่มีวันหยุดเยอะ รวมถึงมีการปิดซ่อมบำรุงโรง Dissolving pulp จำนวน 16 วัน เช่นกัน แต่ก็มีการเตรียมของสำหรับสงกรานต์ในประเทศไทยมาชดเชย ขณะที่ต้นทุนเศษกระดาษ (AOCC) คาดว่าจะลดลงเล็กน้อย
โดยรวมเรายังคงแนะนำ Neutral ราคาเป้าหมายกลางปี 2026 อยู่ที่ 17.5 บาท อิง PE 20 เท่า หรือเท่ากับระดับ -1.5SD ของ PE เฉลี่ย 3 ปี

Stocks Mentioned

SCGP.BK

Author

ชัยวัฒน์ อาศิระวิชัย

นักวิเคราะห์อาวุโสกลุ่มวัสุดก่อสร้าง ชิ้นส่วนอิเล็คทรอนิก และสินทรัพย์ดิจิทัล