AAV รายงานขาดทุนสุทธิที่ 2.3 พันล้านบาทใน 2Q26 จากแรงกดดันหลักคือราคาน้ำมันเครื่องบินที่เพิ่มขึ้นจากสงครามระหว่างสหรัฐและอิหร่าน อย่างไรก็ดี ผลขาดทุนนี้น้อยกว่าที่ตลาดคาดไว้ เมื่อหักรายการพิเศษคือผลขาดทุนจากค่าเงินที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง AAV จะมีขาดทุนปกติที่ 2.1 พันล้านบาท แม้ว่า 2Q26 จะมีแนวโน้มเป็นจุดต่ำสุด แต่การดำเนินงานใน 3Q26 จะยังคงอ่อนแอจากแผนการปรับลดปริมาณที่นั่ง (Capacity) ก่อนที่จะฟื้นตัวได้ใน 4Q26 ช่วง High season ของการท่องเที่ยว เราคงมุมมองระมัดระวังต่อ AAV
รายการสำคัญของ 2Q26
- AAV รายงานขาดทุนสุทธิที่ 2.3 พันล้านบาทใน 2Q26 พลิกจากที่มีกำไรใน 2Q25 และ 1Q26 จากแรงกดดันหลักคือราคาน้ำมันเครื่องบินที่เพิ่มขึ้นจากสงครามระหว่างสหรัฐและอิหร่าน ซึ่งการปรับค่าโดยสารเพิ่มไม่สามารถชดเชยได้
- อย่างไรก็ดี ผลขาดทุนนี้น้อยกว่าที่ตลาดคาดไว้ (ที่ขาดทุน 2.8 พันล้านบาท) เมื่อหักรายการพิเศษคือผลขาดทุนจากค่าเงินที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง AAV จะมีขาดทุนปกติที่ 2.1 พันล้านบาท
- รายได้รวมอยู่ที่ 1.0 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 2% YoY แต่ลดลง 26% QoQ จำนวนผู้โดยสารลดลง 16% YoY และ 35% QoQ มาอยู่ที่ 4 ล้านคน โดยช่วง Low season ได้รับผลกระทบเพิ่มจากสงครามระหว่างสหรัฐและอิหร่าน ค่าตั๋วโดยสารเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 27% YoY และ 16% QoQ ทั้งเส้นทางบินภายในประเทศและระหว่างประเทศ เพื่อชดเชยราคาน้ำมันเครื่องบินที่เพิ่มขึ้น (+96% YoY)
- อย่างไรก็ดี การปรับค่าโดยสารเพิ่มไม่สามารถชดเชยได้ทั้งหมด ทำให้ AAV มีอัตรากำไรขั้นต้น -8.3% ใน 2Q26
มุมมองของเรา
- แม้ว่า 2Q26 จะมีแนวโน้มเป็นจุดต่ำสุด แต่การดำเนินงานใน 3Q26 จะยังคงอ่อนแอจากแผนการปรับลดปริมาณที่นั่ง (Capacity) ก่อนที่จะฟื้นตัวได้ใน 4Q26 ช่วง High season ของการท่องเที่ยว
- เราคงมุมมองระมัดระวังต่อ AAV ประเด็นที่ต้องติดตามคือ การควบคุมต้นทุนการดำเนินงานและการรักษาสภาพคล่องทางการเงิน เราจะมีการอัปเดตอีกครั้งหลังการประชุมนักวิเคราะห์ในวันที่ 14 ส.ค.
- ปัจจุบันเราให้คำแนะนำ NEUTRAL ราคาเป้าหมาย 1 บาท
ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว
INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน อ่านต่อ: > ข้อสงวนสิทธิ์.pdf
