BCH เผยรายได้เดือนก.ค. เติบโตราว 7% YoY และเริ่มเห็นการฟื้นตัวของผู้ป่วย IPD สะท้อนโมเมนตัม 2H26 ที่แข็งแกร่งขึ้นจาก High Season และผู้ป่วยต่างชาติที่เติบโต โดยเฉพาะกลุ่มตะวันออกกลาง ขณะที่การขยายโรงพยาบาลยังเป็นไปตามแผน นอกจากนี้ การปรับขึ้นค่าหัวประกันสังคมภายใน 4Q26 จะเป็น Upside สำคัญต่อกำไร เราคาดกำไรจะเร่งตัวใน 2H26 คงคำแนะนำ OUTPERFORM ราคาเป้าหมายกลางปี 2027 ที่ 13 บาท/หุ้น
แนวโน้มการดำเนินงาน ก.ค. และเป้าหมายรายได้ 2H26
รายได้เดือน ก.ค. เติบโตราว 7% YoY และเริ่มเห็นการฟื้นตัวของผู้ป่วยใน (IPD) ทั้งจากผู้ป่วยไทยและผู้ป่วยต่างชาติ โดยเฉพาะกลุ่มตะวันออกกลาง ผู้บริหารมองว่าผลการดำเนินงานผ่านจุดต่ำสุดแล้ว และคาดว่า 2H26 จะดีกว่า 1H26 อย่างมีนัยสำคัญ จาก High season และอัตราครองเตียงที่ปรับขึ้นสู่ราว 60% (บางแห่งแตะ 80%) โดยตั้งเป้ารายได้ทั้งปีเติบโตระดับเลขหลักเดียว ซึ่งดีกว่าใน 1H26 ที่ลดลง 1% YoY
แผนการขยายโรงพยาบาลและดีล M&A
- โรงพยาบาลเกษมราษฎร์ แม่สาย เตรียมเปิดอาคารใหม่ 3 ชั้นใน ก.ย. 2026 รองรับผู้ป่วยชายแดนและแรงงานเมียนมา ขณะที่โครงการใหม่ที่ ระยอง และ สุวรรณภูมิ ยังคืบหน้าตามแผน โดยคาดเปิดดำเนินงานใน 4Q27 และ 1Q28 ตามลำดับ
- BCH จะรับโอนกิจการ Kasemrad International Ubon Ratchathani ตั้งแต่ 1 ก.ย. 2026 ในรูปแบบ Asset Acquisition วงเงินลงทุนไม่เกิน 490 ล้านบาท มุ่งเจาะตลาดผู้ป่วยเงินสดในภาคอีสานตอนล่างและภาคใต้ของ สปป.ลาว
การปรับขึ้นค่าหัวประกันสังคม
คณะอนุกรรมการประกันสังคมมีกำหนดประชุมรอบถัดไปในวันที่ 7 ก.ย. 2026 และคาดสรุปผลการปรับค่าหัวประกันสังคมภายใน 24 ต.ค. 2026 โดย BCH คาดว่าจะเริ่มเห็นผลเชิงบวกจากการปรับอัตราจ่ายในช่วง 4Q26
มุมมองของเรา
เราคงมุมมองว่าโมเมนตัมกำไรจะแข็งแกร่งขึ้นใน 2H26 การวิเคราะห์ความอ่อนไหวบ่งชี้ว่าการปรับขึ้นอัตราการเบิกจ่ายประกันสังคมเฉลี่ย 5% จะทำให้ประมาณการกำไรปี 2027 ของเราปรับเพิ่มขึ้น 13%
BCH เป็นหุ้นเด่นของเราในกลุ่มการแพทย์ แนะนำ OUTPERFORM ด้วยราคาเป้าหมายกลางปี 2027 ที่ 13 บาท/หุ้น โดยเรามี BH และ PR9 เป็นหุ้นเด่นในกลุ่มการแพทย์ด้วย
ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว
INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน อ่านต่อ: > ข้อสงวนสิทธิ์.pdf
