บทสรุป
ตลาดปรับตัวขึ้นดีทั่วโลกหลังมีภาพการชะลอตัวของเงินเฟ้อสหรัฐฯ โดยดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ เดือนธ.ค.ออกมาเป็นไปตามตลาดคาดโดยเพิ่มขึ้น 6.5%YoY และชะลอตัวจากเดือนพ.ย.ที่ระดับ +7.1%YoY สะท้อนอัตราเงินเฟ้อที่ชะลอตัวลงอย่างมากในเดือนธ.ค. ซี่งอาจทำให้ Fed ชะลอการขึ้นดอกเบี้ยได้
กระแสเงินในวันที่ 11 ม.ค. 2023 1) กระแสเงินไหลเข้าตราสารหนี้ต่อเนื่อง โดยมองว่าเป็นภาพความกังวลกับการเติบโตของเศรษฐกิจและเริ่มเห็นการลดลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรหลังเงินเฟ้อเริ่มชะลอตัวลง 2) มีแรงซื้อในตลาดยุโรปมองว่าเป็นประเด็นเรื่องราคาพลังงานที่ปรับตัวลดลงต่อเนื่องและจีนที่มุ่งไปที่ประเด็นการเปิดประเทศ 3) มีเงินไหลออกจากหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี ทั้งนี้มองว่าเป็นเรื่องแนวโน้มการเติบโตที่ชะลอตัวลง เช่นเดียวกับหุ้นขนาดเล็กและ High Yield ที่มีการแปรผันกับเศรษฐกิจมากกว่าหุ้นขนาดใหญ่ โดยเฉพาะส่วนของผลประกอบการใน 4Q22 4) มีแรงขายในกลุ่มพลังงานต่อเนื่อง
Russia-Ukraine ไม่มีพัฒนาการเชิงบวก ด้านราคาถ่านหินในยุโรปปรับตัวเพิ่มขึ้น 5.6% และราคาก๊าซธรรมชาติเพิ่มขึ้น 3.2% ขณะที่ Credit Spread ของ IG ปรับตัวลดลง 2.7bps และ HY ปรับลดลง 2.6bps ส่วน Credit Default Swap ปรับตัวลดลง 2.1% DoD สำหรับ IG และลดลง 2.6% DoD ด้านหุ้น Reopening ของจีนอยู่ในช่วงพักตัว หลังปรับตัวเพิ่มขึ้นนับตั้งแต่ต้นปี 2023 เพิ่มขึ้น 7-8% นอกจากนั้นยังเพิ่มขึ้นจากจุดต่ำสุดเดือน พ.ย. 2022 กว่า 50% บ่งชี้ว่าข่าวดีได้สะท้อนไปในราคาแล้วระดับหนึ่ง
Fast Retailing บริษัทผลิตเสื้อผ้าแบรนด์ Uniqlo และ GU ประกาศผลประกอบการออกมาต่ำกว่าที่คาด โดยรายได้เติบโตดีต่อเนื่องและใกล้เคียงคาด แต่กำไรต่ำกว่าที่คาดบ่งชี้ว่าต้นทุนปรับเพิ่มขึ้นและจีนยังอ่อนแอราคาหุ้นของ Uniqlo ในปี 2022 นั้นเพิ่มขึ้นได้โดดเด่นจากผลประกอบการที่มีอำนาจในการกำหนดราคาสูง แต่อย่างไรก็ดีภาพของผลประกอบการที่ถูกกดดันจากต้นทุนนั้นเห็นไปอีก 1-2 ไตรมาส โดยเฉพาะแผนการขึ้นค่าแรง เราจึงมองว่าราคาหุ้นจะยังตอสนองในทิศทางเชิงลบไปอีกระยะหนึ่ง
TSMC คาดว่ารายได้ใน FY23 จะยังเติบโตเล็กน้อย หนุนจากชิป N3 และการเพิ่มผลิตภัณฑ์ใหม่ของลูกค้า ขณะที่รายได้ในไตรมาส 4Q22 ดีกว่าที่คาดโดยทรงตัว YoY และมากกว่าระดับการเติบโตของรายได้อุตฯเซมิแบบไม่รวมชิป Memory ที่ระดับ -4% ถึง -3% ด้าน Capex อยู่ที่ $32bn - $36bn ใน FY23 ทรงตัวเมื่อเทียบกับระดับ FY22 และเป็นไปตามคาดที่ $33bn ขณะที่คาดครึ่งปีแรก 23 รายได้ชะลอตัว ด้านช่วง 1Q23 บริษัทคาดว่ารายได้จะอยู่ที่ราว $16.7bn-$17.5bn เรามองว่าอาจจะยังไม่ถึงเวลาของกลุ่ม Semiconductor หลังยังคงถูกปรับประมาณการณ์ลง ทำให้ในช่วงเวลานี้ยังคงมีความผันผวน พร้อมแนะเข้าซื้อในช่วงที่ผลประกอบการเริ่ม Bottom ซึ่งเราคาดว่าจะเป็นในช่วง 1Q23 -2Q23 ถึงจะเป็นช่วงเวลาในการเข้าซื้อที่ให้ Risk Reward ได้มากพอ
