บทสรุป
ตลาดหุ้นทั่วโลกปรับตัวขึ้น 0.9% ทั่วโลก หลังกระทรวงแรงงานสหรัฐฯเผยตัวเลขดัชนีต้นทุนการจ้างงาน (The employment cost index) ขยายตัว 1% ใน 4Q22 ซึ่งถือเป็นการขยายตัวที่ต่ำสุดในรอบ 1 ปี เนื่องจากค่าจ้างขยายตัวในอัตราที่ชะลอลง โดยตัวเลขดังกล่าวเป็นอีกเป็นหนึ่งตัวชี้วัดที่ Fed ใช้ในการวัดเงินเฟ้อ ทำให้ตลาดตอบสนองในทิศทางบวกและมองว่า Fed อาจชะลอการขึ้นดอกเบี้ย
กระแสเงินในวันที่ 30 ม.ค. 2023 1) เริ่มเห็นกระแสเงินไหลออกจากตราสารหนี้ระดับหนึ่งหลังจากที่ราคามีการปรับตัวเพิ่มขึ้นต่อเนื่องตั้งแต่ต้นปี High Yield มีแรงขายทั้งนี้มองว่าเป็นการลดความเสี่ยงจากเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลง 2) มีแรงซื้อในตลาดจีนที่ได้ประโยชน์จาการเปิดประเทศ รวมถึงตลาด EM และตลาดเอเชีย แต่กระแสเงินผันผวนมากกว่าตลาดหุ้นจีน 3) มีเงินไหลออกจากหุ้นธีม Growth ทั้งนี้มองว่าเป็นเรื่องแนวโน้มการเติบโตที่ชะลอตัวลง รวมถึงกลุ่มพลังงานที่ราคาพลังงานค่อนข้างผันผวน 4) มีแรงซื้อกลับในหุ้นขนาดเล็กสะท้อนภาพความ Risk-on ของนักลงทุนแต่เทรนด์ยังไม่ชัดเจน 5) เริ่มเห็นแรงซื้อในหุ้นที่อิงกับกิจกรรมทางเศรษฐกิจอย่างกลุ่มการเงิน สินค้าอุตสาหกรรมและ Materials บ่งชี้ว่าตลาดอาจจะคลายความกังวลกับภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวน้อยลง
Russia-Ukraine ไม่มีพัฒนาการเชิงบวก ด้านราคาถ่านหินในยุโรปปรับตัวลดลง 1.3% และราคาก๊าซธรรมชาติเพิ่มขึ้น 5.3% ความผันผวนยังอยู่ในระดับที่สูงเพราะประเด็นรัสเซียและยูเครนยังไม่จบก็ยังจะสร้างความเสี่ยงด้านวิกฤติพลังงานในยุโรปอยู่ต่อไป โดยเฉพาะในช่วง 2Q23 ขณะที่ Credit Spread ของ IG ปรับตัวลดลง 1bps ส่วน HY ปรับตัวเพิ่มขึ้น 5bps ส่วนกิจกรรมทางเศรษฐกิจของจีน โดยเฉพาะธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับการเปิดเมืองและเปิดประเทศของจีนนั้นมีสัญญาณการฟื้นตัวที่ชัดเจน แต่เราก็เห็นการย่อตัวลงของหุ้นกลุ่ม Reopening ในจีน หากต้องการเล่นในกลุ่มนี้เราแนะนำหุ้นที่ราคายังไม่กลับไป Pre COVID-19 อย่าง Beijing Capital International Airport, Shanghai International Airport, Sands China
SNAP ภาพรวมผลประกอบการไตรมาสที่ 4 ปี 2022 นั้นในเชิงรายได้ออกมาต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ 3% แต่เป็นไตรมาสแรกของบริษัทที่ไม่มีการเติบโต โดยรายได้เฉลี่ยต่อผู้ใช้งาน (Average Revenue per User) ปรับตัวลดลงในทุกภูมิภาค 2-9% YoY ทำให้ตลาดค่อนข้างกังวลกับแนวโน้มผลประกอบการ ซึ่งเรามองว่ากลุ่ม Social Media ยังมีปัญหาเรื่องการโฆษณาทั้งจากการขาดข้อมูลและเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลง รวมถึงการแข่งขันที่สูงทำให้แนวโน้มการเติบโตไม่น่าสนใจและไม่ควรจะมี Valuation ที่สูง ทำให้เราแนะนำให้หลีกเลี่ยงการลงทุนในกลุ่มนี้หลังราคาปรับตัวเพิ่มขึ้น เรากังวลว่าแนวโน้มผลประกอบการของ Snap อาจจะทำให้ Sentiment ของ Alphabet และ Meta Platform ได้รับผลกระทบในระยะถัดไป
จากผลประกอบการที่เผยในคืนวานนี้ เรามองว่าตลาดตอบสนองในทิศทางบวกต่อบริษัทที่มีมาร์จิ้นดี ถึงแม้ภาพรายได้จะลดลง ได้แก่ UPS GM ในทางตรงกันข้ามบริษัทที่รายได้โต แต่มาร์จิ้นหดตัว ตลาดกลับตอบสนองในทิศทางลบ ได้แก่ CAT MCD ทำให้เรา Imply ได้ว่าตลาดค่อนข้างที่จะให้ความสำคัญกับมาร์จิ้นมากกว่ารายได้ที่อาจไม่ได้สำคัญสำหรับตลาดในเวลานี้ หากเป็นในภาพนี้จริง เรามองกลุ่มที่ผลประกอบการออกมาแกร่ง ประกอบกับค่าใช้จ่าย SG&A ต่ำ โดยเราชอบ Booking, Eil Lilly, Mastercard
