สวัสดีตอนเช้า - 26 ก.ค. 2567 ฟื้นจำกัด เสี่ยงทดสอบจุดต่ำเดิม

SET สัญญาณยังอ่อนแรง และตลาดที่ขาดปัจจัยหนุนใหม่ รวมถึงปัจจัยการเมืองยังไม่ชัดเจน ทำให้แนวโน้ม SET การฟื้นตัวยังจำกัด โดยมีแนวต้าน 1298 และ 1305 จุด ตามลำดับ ขณะที่ในภาพรวมยังมีตวามเสี่ยงด้าน downside โดยมีแนวโน้มทดสอบจุดต่ำเดิมบริเวณ 1287 และ 1280 จุด ตามลำดับ

ช่วงสั้นมอง SET ยังคงมี Upside จำกัด เนื่องจากยังรอความชัดเจนของปัจจัยการเมืองในประเทศและรายละเอียดของโครงการดิจิทัลวอลเล็ต อีกทั้งติดตามงบ 2Q67 ของบจ. ไทยกลุ่ม Real Sector ซึ่งคาดจะฟื้นตัวดีขึ้น ส่วนปัจจัยต่างประเทศคาดได้แรงหนุนจากสัญญาณการปรับลดดอกเบี้ย โดยคาดดัชนี PCE และ PMI ของสหรัฐจะมีแนวโน้มชะลอตัวลง อีกทั้งงบ 2Q67 ของ บจ. ในสหรัฐน่าจะยังแข็งแกร่ง อย่างไรก็ดีความคาดหวังต่อ Fund Flow ที่จะไหลกลับสู่ตลาด EM อาจจะยังจำกัดจากเศรษฐกิจจีนที่อ่อนแอและค่าเงินดอลลาร์ที่ยังไม่อ่อนค่าอย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนั้นสงครามเทคโนโลยีที่มีท่าทีรุนแรงขึ้นจะยังเป็นความเสี่ยงของตลาดสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลก กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” 

PTTGC ได้ประโยชน์จากราคาน้ำมันที่ฟื้นตัวในฐานะผู้ผลิตปิโตรเคมีจากก๊าซซึ่งต้นทุนที่ต่ำกว่า อีกทั้งคาดหวัง Sentiment บวกจากจีนออกมาตรการกระตุ้น ศก. หนุนการบริโภคนำไปสู่แนวโน้มอุปสงค์ปิโตรเคมีเพิ่มขึ้น ขณะที่ 2H67 คาดกำไรปกติดีขึ้น HoH จาก GRM ฟื้น และ valuation ไม่แพง PBV 67F 0.4 เท่า
CPAXT 2Q67 คาดกำไรปกติ 2 พันลบ. เพิ่มขึ้น 20%YoY จากยอดขายและมาร์จิ้นที่ดีขึ้น และ SG&A/Sales ที่ลดลง ส่วน 3Q67 คาดกำไรโตต่อเนื่อง YoY และทำระดับสูงสุดของปีใน 4Q67 อีกทั้งมี Upside Risk จากโครงการดิจิทัลวอลเล็ต (ยังไม่รวมในประมาณการ) แนะนำราคาซื้อวันนี้ไม่เกิน 29.75 บ.

GLOBAL – 2Q67: กำไรสูงกว่าคาดจากมาร์จิ้นและส่วนแบ่งกำไร
SPALI – พรีวิว 2Q67: คาดกำไรเพิ่มขึ้นแรง QoQ

Signals remain weak and there is no catalyst, while politics remains murky, limiting any recovery to resistances at 1298 and 1305. We see downside risk and see the SET as likely to test its previous low at 1287 and 1280.

In the short term, upside is still limited, as the local political scene remains in turmoil. As well, the market is waiting for details about the digital wallet and 2Q24 earnings announcements, which are expected to show some growth. Externally, the market is expected to be supported by signals that interest rate will be stepped down, as the US PCE and PMI are expected to slow, plus strong 2Q24 earnings for US companies. However, fund flows returning to EMs may be limited by a weak Chinese economy and insignificant weakening of the US dollar, while the technology war is expected to escalate and may amplify risk on equities globally. Our strategy is “selective buy”.

The Thai capital market is seen to have limited upside, still waiting for domestic clarification and now anticipating 2Q24 earnings announcements, while the escalating technology war is expected to raise risk globally for equities. We recommend "Selective Buy" with four main themes:
1) Earnings plays: 2Q24 profit to grow YoY and QoQ and valuations are not expensive - MINT, BEM, OSP, TU, KCE, CPF and TRUE.
2) Stocks expected to benefit from short covering after the uptick rule started on July 1, also with strong fundamentals with SETESG Ratings between AAA and A - HANA, TOP, BEM, MINT, OSP, BBL and AOT.
3) Stocks expected to benefit from the adjustment of ThaiESG conditions that will raise the maximum tax reduction to Bt300,000 and reduce the holding period to 5 years - ADVANC, AOT, CPALL, BDMS, BBL, KTB and GULF.
4) Brent price has recovered as there continues to be attacks on cargo ships in the Red Sea and attacks on energy infrastructure in Russia, although the Middle East conflicts remain fairly contained. We expect the price to be at US$80-90/bbl. Oil stocks are good as a hedge against risk. For high-risk takers, we recommend an upstream oil stock - PTTEP.

PTTGC: The company benefits from recovering oil price as a petrochemical producer from lower cost for natural gas and positive sentiment from China’s stimulus package that is hoped to will consumption and lead to higher petrochemical demand. 2H24 core profit is expected to grow HoH from recovering GRM, and the valuation is attractive with PBV 2024F of 0.4x.
CPAXT: 2Q24 core profit is expected to be Bt2bn, growing 20%YoY on higher sales and margin and lower SG&A/sales. 3Q24 profit is expected to continue growing YoY, with profit peaking in 4Q24. It has upside risk from the digital wallet (not in the forecast). Recommend buy for trading at no higher than Bt29.75/share.

Today’s reports

GLOBAL – 2Q24: Beat on margin, equity income
SPALI – Preview 2Q24: Strongly up QoQ