คาดหวังสงครามใกล้ยุติ หนุน SET รีบาวด์

ประเด็นสำคัญ

• วานนี้ (9 มี.ค.) กลุ่มประเทศ G7 และ IEA หารือร่วมกันเกี่ยวกับการปล่อยน้ำมันดิบจากคลังสำรองเชิงยุทธศาสตร์ร่วมกันซึ่งมีมากถึง 1.2 พันล้านบาร์เรล หลังราคาน้ำมันดิบ Brent พุ่งสู่ระดับ US$120 ต่อบาร์เรล ประเด็นดังกล่าวช่วยผ่อนคลายความกังวลอุปทานน้ำมันชะงักและทำให้ราคา Brent ผ่อนคลายลงสู่ระดับต่ำกว่า US$100 ต่อบาร์เรล แต่ยังคงต้องติดตามสถานการณ์ความตึงเครียดในตะวันออกกลาง
• ปธน. ทรัมป์ ส่งสัญญาณว่าสงครามกับอิหร่านอาจจบลงในไม่ช้า และพิจารณาผ่อนคลายมาตรการคว่ำบาตรน้ำมันอิหร่าน เพื่อช่วยลดความผันผวนของตลาดพลังงาน ประเด็นดังกล่าวช่วยผ่อนคลายความตึงเครียดบรรยากาศการลงทุน ทำให้ราคาน้ำมันดิบลดลงต่อเนื่องและตลาดหุ้นสหรัฐฯ เริ่มฟื้นตัว
• รัฐบาลเตรียมมาตรการรับมือวิกฤตพลังงาน เช่น การจูงใจใช้ E20 แทน E10 โดยการลดราคาและทยอยปรับขึ้นราคาเบนซินแบบขั้นบันได, ขยายเวลาตรึง LPG อีก 2 เดือน จากเดิมที่จะสิ้นสุดใน มี.ค. 2569, เตรียมกู้เงินสำหรับกองทุนน้ำมันฯ เพื่ออุดหนุนราคาน้ำมัน และ การปรับสัดส่วนไบโอดีเซลเป็น B7 แทน B5 เริ่ม 14 มี.ค. นี้ ซึ่งมองเป็นบวกต่อผู้ผลิตไบโอดีเซล เช่น GGC BBGI EA และ PTG
• ฐานะกองทุนน้ำมันฯ ล่าสุดพลิกขาดดุล 786 ลบ. จากสัปดาห์ก่อน เป็นผลจากการอุดหนุนราคาดีเซลเพื่อตรึงราคาขายปลีกที่ 29.94 บาท/ลิตร โดยกองทุนน้ำมันฯ ต้องอุดหนุนลิตรละ 11.73 บาท/ลิตร และมีรายจ่ายเฉลี่ยประมาณ 700 บาท/วัน ประเด็นดังกล่าวคงเป็นปัจจัยกดดันต่อค่าการตลาดและธุรกิจค้าปลีกน้ำมัน
• นายกฯ เผยได้รับแจ้งว่าในวันที่ 14 มี.ค. 2569 จะมีรัฐพิธีเปิดรัฐสภาฯ และจะมีการประชุมสภาวันแรกในวันที่ 15 มี.ค. เพื่อเลือกประธานและรองประธานสภา และคาดว่าจะโหวตเลือกนายกฯ ได้ในช่วงวันที่ 18-19 มี.ค. และตามด้วยการจัดตั้ง ครม. ส่วนแหล่งข่าวจากพรรคภูมิใจไทยเผยว่าโผ ครม. เริ่มมีความชัดเจน

 

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมองวิกฤติในตะวันออกกลางกำลังยกระดับเข้าสู่ Scenario 3 (สงครามยืดเยื้อและขยายตัวระดับภูมิภาค) ทำให้ตลาดหุ้นทั่วโลก รวมทั้ง SET จะเข้าสู่ภาวะ Bear Market และเสี่ยงเกิดแรงเทขายหนัก (Forced Sell) เพื่อโยกเงินไปพักในสินทรัพย์ปลอดภัยแทน (Safe Haven) อาทิ ทองคำ, USD และตราสารหนี้ระยะสั้น ส่วน GDP ไทยและ EPS SET ที่เดิมคาด 1.7% และ 95.7 บาท จะลดลงเป็น 1.1% และ 91 บาท ตามลำดับ ซึ่งหากอิง PER 14 เท่า ซึ่งเป็นระดับก่อนเงินทุนไหลเข้ารอบใหญ่ จะได้ SET ที่ระดับ 1275 จุด อย่างไรก็ดี มีโอกาสค่า Equity Risk Premium  จะสูงขึ้น (Yield Gap แคบลง) จนทำให้ Valuation ถูก De-rating ลงไปเทรดที่ PER 12 เท่าในกรณีเลวร้ายที่สุด (Worst-case) ที่ระดับ 1100 จุด เพื่อสะท้อนเงินทุนที่ไหลออกอย่างรุนแรงได้ (ในอดีต SET เคยลงไปแตะระดับ 12 เท่าในช่วงวิกฤตหนักๆ เช่น COVID-19)

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

ช่วงสั้นมอง SET เกิดภาวะ Extreme Risk off จากวิกฤติในตะวันออกกลาง ดังนั้นหากนักลงทุนรับความเสี่ยงได้ต่ำและกังวลสงครามยืดเยื้อ แนะนำ

1. ถือเงินสดมากขึ้น (Cash is King) และลดน้ำหนักลงทุนในหุ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะ 1) หุ้นที่อ่อนไหวง่ายต่อต้นทุนน้ำมัน อาทิ กลุ่มปิโตรเคมี สายการบิน ยานยนต์ ท่องเที่ยว โรงไฟฟ้า SPP อิเล็กทรอนิกส์ รวมทั้ง รพ. ระดับบนที่มีฐานลูกค้าตะวันออกกลาง และ 2) หุ้นที่หนี้ต่างประเทศสูงจากบาทอ่อนค่า อาทิ สายการบิน
2. Strategic Hedging โดยมองบวกต่อหุ้นกลุ่มพลังงานต้นน้ำ ได้แก่ PTTEP PTT เพื่อ Hedging พอร์ตตามราคาน้ำมันที่ทรงตัวสูง (ควรตั้งจุด Trailing Stop หรือจุดล็อคกำไร เพราะหากสถานการณ์คลี่คลายจะเกิด sell on fact)
   
   

ส่วนนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูงและต้องการเก็งกำไรโดยมอง “วิกฤตคือโอกาส" ควรใช้ 'Strategic Layering' โดยแบ่งไม้สะสมที่แนวรับสำคัญ 1320-1350/1275/1100 ใน 3 กลุ่ม ดังนี้

1. หุ้น High Dividend เพื่อสร้างกระแสเงินสดและลดความเสี่ยงให้แก่พอร์ตลงทุนระยะสั้น (สะสมก่อนขึ้น XD ใน มี.ค.-พ.ค. นี้) โดยเลือกหุ้นที่จ่ายเงินปันผลจากกำไรปี 2568 (หักเงินปันผลจ่ายระหว่างกาลแล้ว) ซึ่งให้ Yield เกิน 5% และราคาหุ้นผันผวนต่ำ (Beta < 1) อีกทั้งมีกำไรและฐานะการเงินที่มั่นคง ได้แก่ SIRI KTB KTC KBANK KKP TISCO BAM AP TLI
2. หุ้น Fast Rebound เพื่อดักเด้งหุ้นคุณภาพที่ลงแรงเกินเหตุ (Panic Sell) จากวิกฤติในอิหร่าน โดยเลือกหุ้น SET50 ที่มีค่า Beta > 1 ซึ่งหลังเกิดเหตุราคาหุ้นปรับลงแรงกว่า SET ขณะที่กำไรได้รับผลกระทบโดยตรงจำกัดจากต้นทุนน้ำมันขึ้น ซึ่งคาดหวังตลาดฟื้นตัวจะมีเม็ดเงินไหลกลับ ได้แก่ GULF DELTA BJC HMPRO OSP CBG SAWAD MTC TIDLOR
3. หุ้น Sector Rotation (เน้นสลับเมื่อวิกฤติคลี่คลาย) เพื่อเข้ากลุ่มที่เสียประโยชน์จากต้นทุนน้ำมันขึ้นและมีฐานลูกค้าตะวันออกกลาง โดยเลือกหุ้น SET100 ที่มีค่า Beta > 1 และราคาหุ้นปรับลงแรงกว่า SET เพราะจะเป็นกลุ่มที่วิ่งแรงที่สุดในรอบถัดไป ซึ่งคาดหวังจะเกิด Short Covering ได้แก่ GPSC BGRIM AOT MINT CENTEL AWC ERW AAV IVL PTTGC IRPC TOP BH KCE

 

Daily Top Picks

GULF: ปัจจัยกระตุ้นสั้นจากสถานการณ์ตะวันออกกลางมีสัญญาณผ่อนคลาย และการจัดตั้งรัฐบาลที่มีความชัดเจน คาดเดินหน้ามาตรการ Direct PPA และ PDP2026 หลังจัดตั้งรัฐบาลเสร็จ ผลประกอบการปี 69 คาดโตจากกำลังการผลิตใหม่, Capacity Payment ในสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้น และเงินปันผลจาก KBANK เป้าหมายสั้นที่ 57.00 บาท

BBL: ปัจจัยกระตุ้นสั้นจากราคาหุ้นผันผวนต่ำกว่าตลาดในช่วงตะวันออกกลางตึงเครียด และคาดจะฟื้นตัวหลังสถานการณ์มีสัญญาณผ่อนคลาย และเพิ่มอัตราจ่ายเงินปันผลเป็น 41% (เดิม 30-40%) ทำให้การจ่ายปันผลจากผลประกอบการช่วง 2H68 ที่ 8 บาท/หุ้น หรือ Div. Yield ที่ 4.8% ขึ้น XD วันที่ 22 เม.ย. เป้าหมายสั้นที่ 171 บาท

 

Hoping the war will end

 

The SET is expected to rebound, supported by Trump’s signals that the Iran conflict could end "very soon" and his plan to waive certain oil sanctions. This has cooled inflation fears, pushing Brent crude back below $90/bbl. Key global focus today is the G7 meeting to finalize a coordinated release of strategic oil reserves. Domestically, the Cabinet will consider emergency energy measures, including an Oil Fund loan decree and energy-saving initiatives. Technically, the index successfully tested its previous low at 1335; staying above this zone suggests a continued recovery. Support is seen at 1370/1360 with resistance at 1410/1430.

 

Today’s highlights

• The G7 and IEA held emergency talks on March 9 regarding a coordinated release of up to 1.2bn bbl from strategic petroleum reserves (SPR). This move follows a spike in Brent crude to $120/bbl. The potential for increased supply has successfully cooled prices back below $100/bbl, though the market remains on high alert over Middle East tensions.
• Trump has signaled that the conflict with Iran could conclude soon and is reportedly considering easing sanctions on Iranian oil. These signals have helped soothe investor nerves, leading to a continued decline in oil prices and a recovery in US equity markets.
• The Thai government is rolling out energy crisis measures including: Incentivizing E20 usage over E10 by lowering its price while implementing a step-up price hike for gasoline; extending the LPG price freeze for another two months; increasing the biodiesel blend to B7 (from B5) starting March 14. This is positive for biodiesel producers such as GGC, BBGI, EA, and PTG.
• The Oil Fuel Fund has flipped to a deficit of Bt786mn as of this week. This is driven by heavy subsidies of Bt11.73 per liter required to maintain the diesel price cap at Bt29.94/liter. This financial strain is expected to pressure marketing margins and the oil retail sector.
• The interim Prime Minister announced the royal ceremony to open Parliament is set for March 14. The first House session to elect the Speaker is expected on March 15, followed by the Prime Ministerial vote around March 18–19. Reports indicate the new Cabinet lineup is becoming increasingly clear.

 

Strategy today

In the short term the Middle East crisis is escalating toward scenario 3 (prolonged war with regional expansion), which is expected to push global equity markets — including the SET — into a bear market, with significant risk of forced selling as investors rotate into safe haven assets such as gold, USD, and short-term bonds. Thailand's GDP and SET EPS forecasts, previously estimated at 1.7% and Bt95.7, respectively, are being revised down to 1.1% and Bt91. Applying a PER of 14x — the valuation level prior to the major capital inflow cycle — the SET index would land at 1275. However, there is a possibility the equity risk premium will rise (the yield gap narrows), triggering a valuation de-rating down to a PER of 12x in the worst-case scenario, implying a SET level of 1100 — reflecting the impact of severe capital outflows. Historically, the SET has touched the 12x PER level during major crises such as COVID-19.

 

Trading today

In the short term the SET faces “extreme risk-off” from the Middle East. For low-risk investors who are concerned the war will be prolonged, we recommend:

1. Hold cash (cash is king) and reduce investment weight in: 1) stocks sensitive to oil cost – Petrochemicals, Airlines, Automotive, Tourism, Utilities (SPP), Electronic Components and Healthcare (those with a high proportion of patients from the Middle East); and 2) stocks with a high proportion of foreign debt, affected by a weakening baht – Airlines.
2. Strategic hedging on upstream energy– PTTEP and PTT to hedge portfolios against higher oil price (determining trailing stop or lock profit in case of sell on fact if the situation eases).

 

For high-risk investors who want to speculate (“every crisis is an opportunity”), recommend “strategic layering” - buying at supports of 1320-1350/ 1275/ 1100 in three themes:

1. High dividend stocks to generate cash flow and reduce short-term risk (buy before XD in Mar-May), select stocks paying a 2025 dividend, after interim, giving yield of above 5%, low price volatility (beta <1) and stable profit and financial position – SIRI, KTB, KTC, KBANK, KKP, TISCO, BAM, AP and TLI.
2. Stocks that rebound rapidly to speculate on quality stocks after panic selling; select SET50 stocks with beta >1 and limited impact from higher oil cost, on expectations of the return of fund inflows – GULF, DELTA, BJC, HMPRO, OSP, CBG, SAWAD, MTC and TIDLOR.
3. Sector rotation stocks (switching after the crisis eases) that are pressured by higher oil cost and have customer bases in the Middle East; SET100 with beta >1, price has fallen more than the SET and short covering expected – GPSC, BGRIM, AOT, MINT, CENTEL, AWC, ERW, AAV, IVL, PTTGC, IRPC, TOP, BH and KCE.

 

Daily Top Picks

GULF: Short-term catalyst from signs of easing Middle East tensions and progress in government formation. The finalized administration is expected to accelerate Direct PPA measures and the PDP2026 plan. 2026 earnings are projected to grow via new production capacity, higher capacity payments in the US, and higher dividend income from KBANK. Short-term TP is Bt57.00.

BBL: Short-term catalyst as the stock has shown lower volatility than the broader market during the Middle East crisis and is poised to rebound as tensions de-escalate. BBL has increased its dividend payout ratio to 41%, giving a 2H25 DPS of Bt8.00 (4.8% yield), with XD on April 22. Short-term TP is Bt171.00.

 

Download EN version click >>  Daily260310_E.pdf