สวัสดีตอนเช้า - 21 เม.ย. 2568

แกว่งตัว รอความคืบหน้าเจรจาภาษี

 

ประเด็นสำคัญ

• IMF คาดเศรษฐกิจโลกจะถูกระทบจากความตึงเครียดด้านการค้าที่เพิ่มขึ้น แต่จะไม่ถึงกับเผชิญภาวะถดถอย โดยจะมีการประกาศ GDP ใหม่ในรายงาน World Economic Outlook ฉบับปรับปรุงในวันอังคารที่ 22 เม.ย.  จากต้นปีคาดปี 2568-69 GDP จะเติบโตปีละ 3.3%
• ผู้ว่า BoJ ส่งสัญญาณจะเดินหน้าขึ้นดอกเบี้ยนโยบาย หากเงินเฟ้อพื้นฐานเคลื่อนตัวสู่ระดับเป้าหมายที่ 2% ขณะที่จะประเมินผลกระทบเศรษฐกิจจากความไม่แน่นอนจากสงครามการค้าอย่างระมัดระวัง
• ปธน. ปูตินประกาศหยุดยิงในยูเครนเนื่องในวันอีสเตอร์เป็นเวลา 30 ชั่วโมง ด้านยูเครนชี้แค่สร้างภาพลวงตา ส่วนสหรัฐเผยจะถอนตัวเป็นคนกลางไกล่เกลี่ยสันติภาพรัสเซียกับยูเครน หากยังไม่มีความคืบหน้า
• บริษัทวิจัย IDC เผยว่ายอดจัดส่ง iPhone ของ Apple ในจีนลดลง 9%YoY สู่ 9.8 ล้านเครื่อง ใน 1Q68 และเป็นแบรนด์เดียวที่มียอดจัดส่งลดลง ทำให้ส่วนแบ่งตลาดลงลดเหลือ 13.7% จาก 17.4% ใน 4Q67 ขณะที่ยอดจัดส่ง Xiaomi เพิ่มขึ้น 40%YoY สู่ 13.3 ล้านเครื่อง
• สศค. เผยการเบิกจ่ายงบลงทุนภาครัฐช่วง 6 เดือนแรก (ต.ค. 67 – มี.ค. 68) มีเพียง 2.3 แสนลบ. หรือ 26.3% ของวงเงิน ต่ำกว่าเป้าหมายที่ตั้งไว้และจำเป็นต้องเร่งรัดเบิกจ่ายช่วงครึ่งซึ่งมีวงเงินอีก 5 แสนลบ.
• ททท. เผยงาน Maha Songkran World Water Festival (11-15 เม.ย.) มีผู้เข้าร่วมกว่า 1.1 ล้านคน และมีเงินหมุนเวียนกว่า 4 พันลบ. ส่วนการเดินทางช่วงสงกรานต์ (12-16 เม.ย.) มีนักท่องเที่ยวรวม 5.27 ล้านคน เพิ่มขึ้น 27% สร้างรายได้ราว 2.87 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น 17%YoY

 

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET ยังแกว่งตัวผันผวนและการซื้อขายจะเป็นไปอย่างระมัดระวัง เนื่องจากนักลงทุนยังกังวลความไม่แน่นอนเกี่ยวกับมาตรการภาษีศุลกากรของสหรัฐที่มีต่อประเทศคู่ค้า รวมทั้งยังต้องติดตามความคืบหน้าการเจรจาทางการค้าระหว่างสหรัฐและจีน ซึ่งหากสถานการณ์ยังยืดเยื้อและทวีความรุนแรงขึ้นจะส่งผลกดดันต่อการขยายตัวของเศรษฐกิจโลกและบรรยากาศการลงทุนในตลาดสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลก ขณะที่ในประเทศมองยังไร้ปัจจัยบวกใหม่และอยู่ระหว่างจับตาการเข้าเจรจาทางการค้าของรัฐบาลไทยกับสหรัฐ ซึ่งคาดข้อสรุปอาจต้องใช้เวลา 2-3 เดือน ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงคงแนะนำให้ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

‎มอง SET แกว่งตัวผันผวนและการซื้อขายยังเป็นไปอย่างระมัดระวัง จากกังวลความไม่แน่นอนของนโยบายการค้าของสหรัฐ และรอติดตามการเจรจาทางการค้าระหว่างสหรัฐและประเทศคู่ค้า โดยเฉพาะะจีน กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy” ใน 2 ธีมหลัก และ 1 ธีมเทรดดิ้ง ที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้
1. หุ้นที่คาดเป็นเป้าหมาย ThaiESGX โดย 1) ปี 2568 คาดกำไรเติบโต YoY  2) ฐานะการเงินแกร่ง และ 3) จ่ายปันผลสม่ำเสมอ คาดให้ Div. Yield อย่างน้อยปีละ 3% พบหุ้นน่าสนใจ SET50 : ADVANC BBL BDMS CPALL PTT และ SET100 : BCH BTG
2. หุ้น Undervalued ซึ่งปัจจุบันซื้อขายที่ PER และ PBV 68F ระดับต่ำกว่า -1SD และมี SET ESG Rating ระดับ A-AAA ขณะที่ปี 2568 คาดกำไรยังเติบโตได้ดี YoY และมีฐานะการเงินแข็งแกร่ง อีกทั้งมีศักยภาพจ่ายเงินปันผลได้อย่างสม่ำเสมอ โดยคาดให้ Div. Yield ปี 2568 อย่างน้อยปีละ 3% แนะนำ  BJC CPF AP HMPRO OR
3. Trading Idea :  นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูงและต้องการเก็งกำไรภายใต้สงครามการค้าที่มีท่าทีรุนแรงขึ้น แนะนำ หุ้นที่มีรายได้ภายในประเทศเป็นหลักซึ่งจะต้านทานความผันผวนของเศรษฐกิจโลกได้ดีกว่า โดยเฉพาะหากสามารถกำหนดราคาและส่งผ่านต้นทุนที่เพิ่มขึ้นได้ อีกทั้งคาดจะได้ประโยชน์จากการปรับลงของราคาน้ำมันและดอกเบี้ย ได้แก่ BCH CPALL CPAXT GULF MTC OR และ TRUE ขณะที่แนะนำหลีกเลี่ยงกลุ่มที่ได้ผลกระทบทางตรงจากส่งออกไปสหรัฐ ได้แก่ อิเล็กทรอนิกส์ ยานยนต์ ยาง สินค้าเกษตร เครื่องประดับ และกลุ่มที่ได้ผลกระทบทางอ้อม ได้แก่ นิคม ท่องเที่ยว ธนาคาร

 

Daily top picks

‎CPALL : มองเป็นหุ้นปลอดภัยภายใต้ตลาดผันผวนและคาดเป็นหุ้นเป้าหมายของกองทุน ThaiESGX หลังมี SETESG Rating “AAA” อีกทั้ง Valuation น่าสนใจ โดยซื้อขาย PER 68F ที่ 15.7 เท่า (-2S.D. จากค่าเฉลี่ย 10 ปี) ขณะที่ 1Q68 คาดกำไรปกติเติบโต 12%YoY จากยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้น ส่วนปี 68 คาดกำไรเติบโต 15%YoY ดีสุดในกลุ่มพาณิชย์ 

 

GULF : มองราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจาก Bond Yield ที่ปรับลงและคาดเป็นหุ้นเป้าหมายของกองทุน ThaiESGX หลังมี SETESG Rating “AAA” ขณะที่ 1H68 คาดกำไรยังแข็งแกร่งจากขยายกำลังผลิต ส่วนการควบรวมกิจการกับ INTUCH ที่เสร็จสิ้นไปแล้วจะทำให้งบดุลบริษัทดีขึ้น เพิ่มศักยภาพในการกู้ยืม และช่วยลดต้นทุนดอกเบี้ยในระยะกลาง

 

Range-bound,

follow tariff talks

The SET is expected to be range-bound. The market is watching tariff negotiations between the US and Thailand, scheduled for Apr 23, though trade war worries did ease somewhat after Trump signaled a possible cut in China tariffs to avoid trade disruption. Today trading volume is expected to be low as some overseas markets are closed for Easter. Support is between 1140-1130 and resistance between 1160-1170.

 

Today’s highlights

• The IMF expects the global economy to be affected by rising trade tensions but not to the point of recession. A revised GDP forecast will be announced in the updated World Economic Outlook report on Apr 22. GDP growth was projected at 3.3% annually for 2025-2026.
• The BoJ governor has signaled readiness to continue raising policy interest rates if core inflation moves toward the 2% target. The BoJ will carefully assess economic impact from uncertainties related to the trade war.
• Putin announced a 30-hour ceasefire in Ukraine for Easter. Ukraine dismissed this as merely creating an illusion, while the US revealed it would withdraw from mediating peace talks between Russia and Ukraine if no progress is made.
• Research firm IDC reports that Apple's iPhone shipments in China decreased 9%YoY to 9.8mn units in 1Q25, making it the only brand with declining shipments. Apple's market share fell to 13.7% from 17.4% in 4Q24. Meanwhile, Xiaomi's shipments increased 40%YoY to 13.3mn units.
• The FPO reports government capital expenditure disbursement during the first 6 months (Oct 2024 - Mar 2025) was only Bt230bn, or 26.3% of the allocated budget, falling below targets. Acceleration of the remaining Bt500bn disbursement is needed in the second half of the fiscal year.
• The TAT reported that the Maha Songkran World Water Festival (April 11-15) attracted over 1.1mn participants and generated more than Bt4bn in circulation. During the Songkran holiday period (April 12-16), there were 5.27mn tourists, up 27%, generating revenue of ~Bt28.7bn, an increase of 17% YoY.

 

Strategy today

In the short term, the SET is expected to be volatile with cautious trading as investors remain concerned about Trump’s tariffs and are watching for negotiations between the US and China. If the situation is left unresolved, it will pressure world economic growth and investment in risky assets. Domestically, there is no new catalyst. We are following Thailand’s trade negotiations with the US, which is expected to take 2-3 months. Our investment strategy remains "Selective Buy".

 

Trading today

The SET is expected to be volatile with cautious trading due to trade war uncertainties. Watch for negotiations between the US and trading partners, especially China. Our investment strategy recommends "selective buy" in two main themes and one trading theme with specific positive factors:

1. Stocks expected to be targets of ThaiESGX: 1) 2025 profit expected to grow, 2) strong financial position and 3) steady dividends with yield of at least 3% - on SET50 are ADVANC, BBL, BDMS, CPALL and PTT and on SET100 are BCH and BTG.
2. Undervalued stocks with PER and PBV 2025F below -1SD and SETESG Ratings between A-AAA, 2025 profit expected to grow, strong financial position and steady dividends with 2025 dividend yield of at least 3% - BJC, CPF, AP, HMPRO and OR.
3. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate during the escalation of the trade war, we suggest stocks whose revenue is predominantly domestic, are able to set prices and pass on costs, and benefit from lower oil price and interest rate – BCH, CPALL, CPAXT, GULF, MTC, OR and TRUE. We recommend avoid sectors that are directly affected via exports to the US: electronic components, automotive, rubber, agricultural products and jewelry, and those who are indirectly affected through a troubled trade climate: industrial estates, tourism and banks.

Daily top picks

CPALL: A defensive stock in a volatile market and expected to be a target for the ThaiESGX fund with SETESG Ratings of AAA. Valuation is attractive with 2025F PER of 15.7x (-2S.D.). 1Q25 core profit is expected to grow 12%YoY from higher sales and margin, with 2025 growth forecast at 15%, outperforming its sector.

GULF: The stock price has a short-term catalyst from lower bond yield, while the stock is expected to be a ThaiESGX fund target with SETESG Ratings of AAA. 1H25 profit is expected to be strong from capacity expansion; completion of the acquisition of INTUCH will improve the balance sheet, raising borrowing capacity and lower interest expense in the medium term.

 

Download PDF Click > Daily250421_E.pdf