สวัสดีตอนเช้า - ติดตามเจรจาการค้าไทย-สหรัฐฯ

ติดตามเจรจาการค้าไทย-สหรัฐฯ

 

ประเด็นสำคัญ

• ติดตามผลเจรจาทางการค้าหลังเมื่อคืนนี้ทีมไทยแลนด์ได้เข้าหารือกับ USTR อย่างเป็นทางการอีกครั้งผ่าน Video Conference เพื่อพิจารณาข้อเสนอเพิ่มเติมของไทย ซึ่งเสนอลดภาษีนำเข้าสินค้าสหรัฐฯ เหลือ 0% กว่าหมื่นรายการและคาดหวังอัตราภาษีที่ระดับอย่างมากที่ 18% โดยต้องต่ำกว่าประเทศในอาเซียน
• ปธน. ทรัมป์เตรียมจะส่งจดหมายเรียกแจ้งอัตราภาษีศุลกากรต่อประเทศขนาดเล็กกว่า 100 ประเทศ เช่น ในแอฟริกาและแถบแคริเบียนในเร็วๆ นี้ ในอัตราที่สูงกว่าระดับ 10% เล็กน้อย และส่งสัญญาณจะประกาศอัตราภาษีสำหรับผลิตภัณฑ์ยาในช่วงปลาย ก.ค. 
• ส.อ.ท. เผยดัชนีความเชื่อมั่นภาคอุตฯ มิ.ย. 2568 ลดลงสู่ 87.8 ต่ำที่สุดในรอบ 8 เดือน กดดันจากผลปิดด่านชายแดนไทย-กัมพูชากระทบการค้าชายแดนและการจำหน่ายพลังงาน, การปรับขึ้นภาษีเหล็ก-อลูมิเนียมจาก 25% เป็น 50%, ความขัดแย้งในตะวันออกกลาง และสินค้าจากต่างประเทศที่ทะลักเข้าไทย
• ประธานเฟดสาขาดัลลัสแนะเฟดตรึงดอกเบี้ยนโยบายต่อไปอีกระยะหนึ่งเพื่อควบคุมเงินเฟ้อให้ใกล้เคียงระดับเป้าหมายที่ 2% ขณะที่แรงกดดันด้านราคาเริ่มมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นจากมาตรการภาษีของ ปธน. ทรัมป์ และมองว่าการรีบลดดอกเบี้ยอาจทำให้ ศก. มีความเสี่ยงและอาจใช้เวลานานกว่าเดิมในการทำให้ ศก. มีเสถียรภาพ
• รมว. พลังงานสหรัฐฯ ขู่จะนำสหรัฐฯ ถอนตัวจาก IEA หากไม่ยอมลดท่าทีที่ส่งเสริมพลังงานสะอาดและไม่เป็นกลางต่อการวิเคราะห์ตลาดพลังงาน ด้าน IEA ได้ปรับลดคาดการณ์การเติบโตอุปสงค์น้ำมันโลกปี 2568 เหลือเพียง 7 แสนบาร์เรล/วัน ต่ำที่สุดนับตั้งแต่ปี 2552 ต่างจาก OPEC ที่คงมองอุปสงค์น้ำมันยังแข็งแกร่ง

 

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET จะแกว่งตัวผันผวนเนื่องจากยังกังวลอัตราภาษีศุลกากรใหม่ของสหรัฐฯ ที่ประกาศเรียกเก็บจากประเทศคู่ค้าซึ่งจะมีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 1 ส.ค. นี้ สำหรับไทยถูกเรียกเก็บภาษีในอัตรา 36% สูงกว่าประเทศคู่แข่งสำคัญในกลุ่มอาเซียน ซึ่งทำให้ไทยมีโอกาสสูญเสียความสามารถในการแข่งขันและกดดันให้ GDP อาจเติบโตชะลอตัวได้ จึงเป็นปัจจัยเสี่ยงที่ต้องติดตามความคืบหน้าการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ กับไทยอย่างใกล้ชิด อย่างไรก็ดีเราประเมิน SET ที่บริเวณต่ำกว่า 1100 จุด คิดเป็น PER ปี 2568 ต่ำกว่า 12 เท่า ยังเป็นจุดที่เหมาะสมสำหรับนักลงทุนระยะกลาง-ยาว กลยุทธ์ลงทุนคงแนะนำให้ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET แกว่งตัวผันผวน ยังมีความกังวลไทยจะถูกสหรัฐฯ เรียกเก็บภาษีศุลกากรสูงกว่าประเทศคู่แข่งสำคัญในกลุ่มอาเซียนและอาจทำให้ไทยสูญเสียความสามารถการแข่งขันและกดดันการเติบโต GDP ลง กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy” ใน 3 ธีม หลักและ 3 ธีมเทรดดิ้ง ที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้  
1. หุ้น Earning Play โมเมนตัมกำไรยังเติบโตแข็งแกร่ง โดย 2Q68 คาดกำไรปกติจะเติบโตได้ทั้ง YoY และ QoQ ขณะที่ 3Q68 คาดกำไรยังเติบโต YoY แนะนำ ADVANC BCH CBG CPALL SCCC
2. หุ้น Defensive ที่ผันผวนต่ำและผลการดำเนินงานต้านทานความเสี่ยงภายนอกได้ (ผลกระทบจำกัดจากปัจจัยภายในและภายนอก) อีกทั้งยังมีศักยภาพจ่ายปันผลสม่ำเสมอ แนะนำ ADVANC BCH DIF
3. หุ้นปันผลที่มีคุณภาพดี (SET50 ที่มี SETESG Rating A ขึ้นไป) เพื่อสร้างกระแสเงินสดให้แก่พอร์ตลงทุนในระยะสั้น โดยคาดจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลจากกำไร 1H68 และให้ Div. Yield เกิน 2% แนะนำ ADVANC BBL PTT
4. Trading Ideas: สำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูงและต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้น Undervalue (PER และ PBV < -1SD) และเราแนะนำ Outperform อีกทั้งคาดให้ Div. Yield ไม่ต่ำกว่าปีละ 3% แนะนำ BBL BCPG BDMS CPALL DIF PTT SIRI TIDLOR 2) หุ้นที่มีโอกาสได้ประโยชน์จากมาตรการกระตุ้นท่องเที่ยวไทย แนะนำ ERW CENTEL AAV และ 3) หุ้นที่คาดฟื้นตัวเร็วหากเชื่อว่าการเจรจาจะทำให้สหรัฐฯ พิจารณาปรับลดภาษีไทยลงมาอยู่ที่ระดับ 20% หรือต่ำกว่า แนะนำ AMATA GPSC WHA

 

Daily top picks

CPALL: มองราคาหุ้นได้รับผลกระทบจากความผันผวนของตลาดจำกัด และ 2Q68 คาด กำไรปกติอยู่ที่ 6.7 พันลบ. เพิ่มขึ้น 9%YoY จากการฟื้นตัวของธุรกิจ CVS และ CPAXT และปี 2568 จะเติบโตดีที่สุดในกลุ่มที่ 15%YoY และซื้อขาย PER 2568F ที่ 14 เท่า ส่วนโครงการซื้อหุ้นคืน (ไม่เกิน 1.67% ของจำนวนหุ้นทั้งหมด) ตั้งแต่วันที่ 16 พ.ค.-14 พ.ย. 68 จะช่วยจำกัด Downside ของราคาหุ้น

 

ADVANC: ราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นจากมองเป็นหุ้น Defensive และโมเมนตัมกำไรแข็งแกร่ง โดย 2Q68 คาดกำไรปกติอยู่ที่ 1.09 หมื่นลบ. โตเด่น 29%YoY และ 3.3%QoQ อีกทั้ง 2H68 คาดกำไรจะเติบโตเร่งตัวขึ้น โดยได้แรงหนุนจากการประหยัดต้นทุนได้จากการประมูลคลื่นความถี่เมื่อไม่นานนี้ และ ARPU ระบบเติมเงินที่ปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง

 

 

Follow Thailand-US trade talks

 

The SET is expected to move sideways up with resistances at 1172/1180, slowing down yesterday, with supports at 1155/1145-1140; the index needs to stand above this to keep the trend. Keep an eye on Thailand-US trade negotiations. Although Thailand has a maximum target tariff rate of 18%, achieving this will not be easy as neighboring countries are offering 0% on all US goods. Tonight, former PM Thaksin will attend economic talks.

 

Today’s highlights

• Last night, “Team Thailand” discussed with the USTR again via video conference to consider Thailand's additional proposals, i.e. reducing import tariffs on US goods to 0% for over ten thousand items, with tariff rates at a maximum of 18%, which must be lower than other ASEAN countries.
• Trump is preparing to send letters notifying smaller countries of tariff rates, over 100 countries in Africa and the Caribbean, at rates slightly higher than 10%, and hints at announcing tariff rates on pharmaceutical products in late July.
• FTI reported the industrial sector confidence index for June 2025, which fell to 87.8, the lowest in eight months, pressured by the closure of Thailand-Cambodia border crossings affecting border trade and energy sales, an increase in steel and aluminum tariffs from 25% to 50%, Middle East conflicts and foreign goods flooding into Thailand.
• The Dallas Fed President suggests the Fed should keep policy interest rates frozen for another period to keep inflation close to the 2% target level, while price pressures are beginning to show signs of moving up because of Trump's tariffs. He believes that rushing to cut interest rates may put the economy at risk and make it longer before the economy stabilizes.
• The US Energy Secretary is threatening to withdraw the US from IEA if it does not reduce its stance promoting clean energy and is not neutral toward energy market analysis. Meanwhile, IEA has revised down its forecast for global oil demand growth in 2025 to only 700,000 bbl/day, the lowest since 2009, contrasting with OPEC which still views oil demand as strong.

 

Strategy today

In the short term the SET is expected to move sideways on continued concerns over the US tariffs, to take effect on Aug 1. Thailand faces a 36% tariff, higher than main competitors in ASEAN, and may lead to loss of competitiveness and pressure GDP growth. Trade negotiations is the main issue to monitor. However, if the index falls below 1100 with 2025F PER lower than 12x, we see this as suitable for accumulation for medium to long-term investors. Our investment strategy remains "Selective Buy".

 

Trading today

The SET is expected to move sideways on continued concern over Thailand’s facing higher tariff rates than competitors in ASEAN, which will lead to a loss of competitiveness and pressure GDP growth. Our investment strategy is for "selective buy" in three main themes and three trading themes with specific positives:
1. Earnings plays whose profits are expected to grow strongly, with 2Q25 core profit up YoY and QoQ, and expected to grow YoY in 3Q25 – ADVANC, BCH, CBG, CPALL and SCCC.
2. Defensive stocks with low volatility, sheltered from external risks as well as from domestic uncertainties, while paying consistent dividends – ADVANC, BCH and DIF.
3. High-quality dividend stocks (SET50 with SETESG rating higher than A) to generate short term cash flow, expected to pay an interim dividend on 1H25 with dividend yield higher than 2% - ADVANC, BBL and PTT.
4. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) undervalued stocks (PER and PBV < -1SD) on which we recommend Outperform, with expected dividend yield of at least 3% - BBL, BCPG, BDMS, CPALL, DIF, PTT, SIRI and TIDLOR; 2) companies expected to benefit from tourism stimulus programs – ERW, CENTEL and AAV; and 
3) companies that would recover rapidly if the US adjusts the tariff on Thailand down to 20% or lower – AMATA, GPSC and WHA.

 

Daily top picks

CPALL: Price has limited impact from market volatility. 2Q25 core profit is expected to be Bt6.7bn, growing 9% on recovery in the CVS business and CPAXT. 2025 profit is expected to outperform peers, with growth of 15%. The stock is trading at a 2025F PER of 14x. The share repurchase program of not higher than 1.65% of listed shares helps limit stock price downside.

 

ADVANC: The stock is seen as a defensive stock, with continued strong profit growth. We estimate 2Q25 core profit at Bt10.9bn, growing 29%YoY and 3.3%QoQ, with profit growth accelerating in 2H25, supported by lower cost after the spectrum auction and growing APRU for prepaid subscribers.

 

Download EN version click >> Daily250717_E.pdf