สวัสดีตอนเช้า - แกว่งตัว กรอบการขึ้นดูจำกัด

ประเด็นสำคัญ

• ครม. เศรษฐกิจเห็นชอบมาตรการเร่งรัดและส่งเสริมการลงทุนเพื่ออนาคต มอบหมาย BOI เดินหน้า 3 มาตรการ คือ Thailand Fast Pass ปลดล็อกการลงทุนขนาดใหญ่, มาตรการสร้างบุคลากรทักษะสูง 1 แสนคน และมาตรการสนับสนุนผู้ประกอบการไทยเพิ่มขีดความสามารถการแข่งขัน ดันมูลค่าการลงทุนจริง 4.8 แสนลบ. ส่งต่อที่ประชุม ครม. วันนี้
• รมว. คมนาคมเผยเตรียมเสนอ ครม. มาตรการค่าโดยสาร 40 บาทตลอดวันสำหรับรายสีแดงและสายสีม่วงเป็นเวลา 1 ปี ต่อเนื่องจากมาตรการรถไฟฟ้า 20 บาทตลอดสายที่จะสิ้นสุดลงในวันที่ 30 พ.ย.นี้
• สศช. รายงานภาวะหนี้สินครัวเรือนใน 2Q68 ที่ระดับ 86.8% ของ GDP ลดลง 0.3%YoY ลดลงเป็นไตรมาสที่ 5 ติดต่อกัน ขณะที่สัดส่วน NPL ต่อสินเชื่อรวมเพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อนสู่ 9.11% โดยเป็นการปรับขึ้นในทุกประเภทสินเชื่อ
• REIC ประเมินยอดโอนกรรมสิทธิ์ที่อยู่อาศัยช่วง 4Q68 จะฟื้นตัว 13.1%QoQ สู่ 95,484 หน่วย และมูลค่าเพิ่มขึ้น 13%QoQ ที่ 2.55 แสนลบ. และคาดว่ายอดโอนในปี 2569 จะฟื้นตัวต่อเนื่อง โดยหดตัว 0.7%YoY แคบลงเทียบกับในปี 2568 ที่หดตัว 7.3%YoY มองเป็น Sentiment เชิงบวกต่อกลุ่มอสังหาฯ
• การประชุมคณะอนุกรรมการพยากรณ์และจัดทำ PDP2025 นัดแรกวานนี้รับมอบนโยบายจัดทำแผนให้เสร็จภายใน 3 เดือน โดยแผนจะต้องทันสถานการณ์พลังงานโลก, ปรับเป้าหมาย Net Zero เป็นปี 2593 จากปี 2608 รวมถึงการกำหนดบทบาทของโรงไฟฟ้า SMR และการใช้เทคโนโลยีกักเก็บคาร์บอน (CCS)

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET จะแกว่งตัวในกรอบ 1240-1300 จุด หลังตลาดยังขาดปัจจัยชี้นำใหม่ โดยปัจจัยในประเทศที่ต้องติดตาม ได้แก่ ความคืบหน้าการเจรจาภาษีไทย-สหรัฐฯ, ดุลการค้า ต.ค., ดัชนีผลผลิตอุตสาหกรรม ต.ค. และ ครม. เศรษฐกิจพิจารณามาตรการช่วยเหลือสภาพคล่องผู้ประกอบการ SMEs และมาตรการส่งเสริมการลงทุนเร่งด่วน (BOI Fast Pass) ขณะที่ปัจจัยต่างประเทศที่ต้องติดตาม ได้แก่ ตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่สำคัญ อาทิ ดัชนี PCE และ PPI ก.ย., GDP 3Q68 (รายงานครั้งที่ 2) ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

ช่วงสั้นมอง SET เคลื่อนไหวในกรอบหลังขาดปัจจัยหนุนใหม่ กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลักและ 3 ธีมเทรดดิ้งที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้

1. หุ้น Defensive ซึ่งผลการดำเนินงานสามารถต้านทานความผันผวนภายนอก โดยเราคาด 4Q68 กำไรยังเติบโตดี YoY และแนะนำ Outperform จากแนวโน้มธุรกิจดี แนะนำ ADVANC BDMS GULF BEM BGRIM PTT
2. หุ้นปันผลคุณภาพดีซึ่งมี SETESG Rating A-AAA เพื่อสร้างกระแสเงินสดให้แก่พอร์ตระยะสั้น โดยคาดจะมีเงินปันผลจ่ายจากกำไรปี 2568 หลังหักเงินปันผลจ่ายระหว่างกาลแล้ว ซึ่งให้ Yield เกิน 5% และเราแนะนำ Outperform ได้แก่ BAM WHA KTB AP SIRI TOP BLA
3. หุ้นที่คาดได้ประโยชน์จากเข้าสู่วัฏจักรดอกเบี้ยขาลง เราคาด กนง. จะมีการปรับลดดอกเบี้ยนโยบายปีนี้อีก 1 ครั้งในเดือน ธ.ค. และปีหน้า 2 ครั้งในช่วง 1H69 อาทิ หุ้นที่จะมีต้นทุนการเงินลดลง เพราะมีภาระหนี้สินซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวสูง แนะนำ CENTEL GPSC TRUE และหุ้นที่จะมีต้นทุนการดำเนินการลดลง หรือ กำลังซื้อผู้บริโภคดีขึ้น แนะนำ AP MTC รวมทั้งหุ้นกลุ่ม REITs แนะนำ DIF FTREIT LHHOTEL
4. Trading Idea: นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์บวกจาก ครม. เศรษฐกิจพิจารณามาตรการส่งเสริมการลงทุนเร่งด่วน (BOI Fast Pass) แนะนำ กลุ่มนิคมฯ (WHA AMATA) 2) หุ้นที่คาดได้ประโยชน์จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจต่างๆ ของรัฐ แนะนำ กลุ่มท่องเที่ยว (CENTEL ERW) จากมาตรการเที่ยวดีมีคืน, กลุ่มไฟแนนซ์ (BAM MTC) จากมาตรการพักหนี้และให้สินเชื่อรายย่อย และ 3) หุ้นที่คาดนำเข้าคำนวณดัชนี SET50 ในรอบ 1H69 ซึ่งจะประกาศในช่วงกลาง ธ.ค. นี้ แนะนำ SAWAD ITC

 

Daily Top Picks

AMATA: ราคาหุ้นมีโอกาสได้อานิสงส์บวกระยะสั้นจาก ครม. เศรษฐกิจเห็นชอบและส่ง ครม. พิจารณาโครงการ BOI Fast Pass ซึ่งจะช่วยปลดล็อกและดันให้เกิดการลงทุนจริงมูลค่า 4.8 โมเมนตัมกำไรยังแข็งแกร่งหลังมี Backlog ในมือสูงกว่า 2 หมื่นลบ. คาดหนุนกำไรสุทธิปี 2568 เติบโต 20.6%YoY เป้าหมายระยะสั้น 16.40 บาท 

AP: มีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากแผนทยอยเปิดตัวโครงการใหม่มูลค่ากว่า 2 หมื่นลบ. ใน 4Q68 และวัฏจักรดอกเบี้ยขาลง กำไรสุทธิ 4Q68 คาดจะทำจุดสูงสุดของปี ฟื้นตัว QoQ แต่ทรงตัว YoY หนุนจาก Backlog ที่แข็งแกร่งจากโครงการแนวราบและการเริ่มโอนคอนโดโครงการใหม่ Aspire วิภา-วิคตอรี เป้าหมายระยะสั้น 8.70 บาท

 

Limited upside

 

The SET is expected to be range-bound. Pressure from the MSCI rebalance has faded, but there is nothing that will spark a rise. Negotiations between the US and China appear to be doing okay; at home, watch the Cabinet meeting, which will discuss the flat Bt40 fare for the Purple and Red lines, relief for flood victims in the South, import-export figures and trade balance in Oct. If the index cannot stand above the EMA200-day line, things do not look good. Supports are at 1245/1240, resistances at 1265/1270. 

 

Today’s highlights

• The economic Cabinet approved plans to accelerate and promote future investment, with the BoI assigned to implement three initiatives: Thailand Fast Pass to unlock large-scale investment, a program to develop 100,000 high-skilled workers, and support to help competitiveness for Thai SMEs, targeting Bt480bn in actual investment value. The proposal was submitted for consideration by the Cabinet today.
• The Minister of Transport is preparing to propose to the Cabinet a Bt40 all-day fare for the Red and Purple lines for one year, extending the Bt20 flat fare for all lines that expires on Nov 30.
• The NESDC reported household debt in 2Q25 at 86.8% of GDP, down 0.3%YoY, the five quarterly decline. However, NPLs to total loans rose from the previous quarter to 9.11%, increasing across all loan categories.
• REIC estimates growth in residential ownership transfers in 4Q25 of 13.1%QoQ to 95,484 units with value rising 13%QoQ to Bt255bn. In 2026, transfers are expected to continue to recover, contracting just 0.7% against the 7.3% contraction in 2025, viewed as positive sentiment for the property sector.
• The first meeting of the PDP 2025 Forecasting and Preparation subcommittee yesterday were told to complete the plan within three months, align it with global energy developments, adjust the Net Zero target to 2050 from 2065, and define the role of SMR power plants and carbon capture and storage (CCS) technology. 

 

Strategy today

In the short term, the SET is expected to swing between 1240-1300, as market stimulus continues to be absent. Domestic factors to monitor include progress on Thai-US tariff negotiations, October trade balance, October industrial production index, and the economic cabinet's consideration of liquidity support measures for SME operators and urgent investment promotion measures (BoI Fast Pass). External factors to watch include key US economic data such as September PCE and PPI indices, and 3Q25 GDP (second report). Our investment strategy is "Selective Buy".

 

Trading today

In the short term the SET is expected to be range-bound with no new catalyst. Our investment strategy is "selective buy" in 3 main and 3 trading themes:

1. Defensive stocks whose profit can withstand external uncertainties, with 4Q25 earnings expected to continue growing YoY and on which we recommend Outperform – ADVANC, BDMS, GULF, BEM, BGRIM and PTT.
2. To generate portfolio cash flow, look at high-quality dividend stocks with SETESG ratings of A-AAA, an expected dividend yield on 2025 profit after an interim dividend of above 5% and on which we recommend Outperform – BAM, WHA, KTB, AP, SIRI, TOP and BLA.
3. Stocks that benefit from the interest rate downcycle as we expect the MPC to cut interest rate once more this year and twice next year: companies that benefit from lower financial cost as they carry a high proportion of floating-rate debt (CENTEL, GPSC, TRUE) and those whose operating costs are reduced and/or that benefit from higher purchasing power (AP and MTC), and REITs (DIF, FTREIT and LHHOTEL).
4. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) stocks expected to benefit from the BOI Fast Pass, as proposed by the economic cabinet – Industrial estates (WHA and AMATA); 2) stocks that benefit from economic stimulus packages – Tourism (CENTEL, ERW) and Finance (BAM, MTC); and 3) stocks expected to be selected to be calculated in the SET50 in 1H26, to be announced by mid-Dec – SAWAD and ITC.

Daily Top Picks

AMATA: Expect short-term benefit from the economic cabinet approval of the BoI’s Fast Pass proposal, which will be passed to the Cabinet; this is expected to bring real investment of Bt480bn. Profit growth is still strong, with backlog of Bt20bn, expected to support 20.6% profit growth in 2025. Short-term TP is Bt16.40.

AP: Short-term catalysts from gradual launch of new projects of Bt20bn in 4Q25 and the cyclic interest rate downtrend. 4Q25 profit is expected to be peak, growing QoQ but stable YoY, off strong backlog from low-rise projects and a new high-rise project ”Aspire Vibha-Victory”. Short-term TP is Bt8.70.

 

Download EN version click >> Daily251125_E.pdf