สวัสดีตอนเช้า - รอปัจจัยหนุนใหม่

ประเด็นสำคัญ

• กนง. ลดดอกเบี้ยนโยบายลง 25bps สู่ระดับ 1.25% เป็นไปตามที่เราและตลาดคาดไว้ สะท้อนท่าทีผ่อนคลายต่อ ศก. ที่ฟื้นตัวช้าท่ามกลางความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น และประเมินเงินเฟ้อจะกลับสู่กรอบเป้าหมายช่วง 1H70 ส่วนตลาดประเมิน กนง. จะลดดอกเบี้ยอีก 2 ครั้งในปี 2569
• ส.อ.ท. ชี้ 3 ข้อดีของการลดดอกเบี้ยนโยบาย 25bps ได้แก่ การลดต้นทุนทางการเงินของผู้ประกอบการ-SMEs, Sentiment เชิงบวกหนุนค่าเงินบาทอ่อนตัวลง และเป็นการส่งสัญญาณกระตุ้น ศก. ที่ชัดเจน และเรียกร้องธนาคารพาณิชย์ผ่อนคลายการปล่อยสินเชื่อ
• ส.อ.ท. เผยดัชนีความเชื่อมั่นภาคอุตสาหกรรมใน พ.ย. 2568 เพิ่มขึ้นสู่ 89.1 สะท้อนมุมมองบวกของผู้ประกอบการต่อกิจกรรมทาง ศก. ในช่วงปลายปี โดยเฉพาะโครงการ “คนละครึ่งพลัส” และ “เที่ยวดีมีคืน” ที่สนับสนุนการท่องเที่ยวและบริโภคช่วงปลายปี
• EIA เผยสต็อกน้ำมันดิบสหรัฐฯ ในสัปดาห์ก่อนลดลง 1.27 ล้านบาร์เรล ต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้ ส่วนสต็อกน้ำมันสำเร็จรูปกลับเพิ่มขึ้นสูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ ทั้งสต็อกเบนซินที่เพิ่มขึ้น 4.81 ล้านบาร์เรล และสต็อกดีเซลที่เพิ่มขึ้น 1.71 ล้านบาร์เรล สะท้อนอุปสงค์น้ำมันสหรัฐที่อ่อนแอ
• วันนี้ติดตามการประชุม BoE (ตลาดคาดลดดอกเบี้ยลงสู่ 3.75%) และ ECB (ตลาดคาดคงดอกเบี้ยที่ 2.00%) จากวานนี้มีการรายงานภาวะเงินเฟ้อใน พ.ย. 2568 ของสหราชอาณาจักรและยูโรโซนที่ชะลอลงและต่ำกว่าที่ตลาดคาด +3.2%YoY และ +2.1%YoY ตามลำดับ
• จำนวน นทท. เดินทางเข้าญี่ปุ่นใน พ.ย. 2568 เพิ่มขึ้น 10.4%YoY แตะ 3.52 ล้านคน โดยกลุ่ม นทท. จีนขยายตัวชะลอลงเหลือ 3%YoY เทียบกับช่วง 11M68 ที่ขยายตัวสูงถึง 37.5%YoY 

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาส Sideway Down จากกังวลสุญญากาศทางการเมืองไทย โดยมีแนวโน้มลงไปทดสอบฐานเดิมบริเวณ 1230 และมีกรอบบนจำกัดที่ 1285 โดยมีปัจจัยต่างประเทศที่ต้องติดตาม ได้แก่ การประชุมนโยบายการเงินของธนาคารกลางสำคัญ ได้แก่ BoJ (ตลาดคาดปรับขึ้นดอกเบี้ย 25bps สู่ 0.75%), BoE (ตลาดคาดดอกเบี้ยลง 25bps) และ BoE (ตลาดคาดจะยังคงดอกเบี้ยนโยบาย) ส่วน กนง. ได้ลดดอกเบี้ยนโยบายลง 25bps สู่ 1.25% และข้อมูลเศรษฐกิจสำคัญของสหรัฐฯ อาทิ เงินเฟ้อ พ.ย., PCE ต.ค. ส่วนปัจจัยในประเทศติดตามรายชื่อผู้สมัครและนโยบายหลักแต่ละพรรค หลัง กกต. ประกาศวันเลือกตั้งทั่วไปในวันที่ 8 ก.พ. 2569 ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาสปรับลงจากกังวลสุญญากาศทางการเมืองไทยและขาดมาตรการกระตุ้นใหม่ อีกทั้งรอติดตามผลประชุมนโยบายการเงินของ กนง. กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลักและ 3 ธีมเทรดดิ้งที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้

1. หุ้น Defensive ซึ่งผลการดำเนินงานสามารถต้านทานความผันผวนภายนอก คาด 4Q68 กำไรยังเติบโตดี YoY และแนะนำ Outperform แนวโน้มธุรกิจดี แนะนำ ADVANC BDMS BEM BGRIM GULF PTT
2. หุ้นปันผลคุณภาพดีเพื่อสร้างกระแสเงินสดและลดความผันผวนให้แก่พอร์ตลงทุน แบ่งเป็น 1) หุ้นปันผลสำหรับลงทุนระยะยาว (กำไรแต่ละปีมั่นคง, ผันผวนต่ำ, ฐานะการเงินแข็งแกร่ง, มี SET ESG Ratinga A-AAA และจ่ายปันผลสม่ำเสมอ โดยคาดให้ Yield สูงเกินปีละ 5%) แนะนำ AP DIF KTB PTT TISCO และ 2) หุ้นปันผลสำหรับลงทุนระยะสั้น 6 เดือน (กำไรปี 2568 มั่นคง, ผันผวนต่ำ, คาดมีเงินปันผลจากกำไรปี 2568 ที่เหลือจ่ายหลังหักเงินปันผลที่ประกาศจ่ายระหว่างกาลไปแล้ว ซึ่งให้ Div. Yield เกิน 5%) แนะนำ BAM KBANK SAT THANI TLI
3. หุ้นที่คาดได้ประโยชน์จากเข้าสู่วัฏจักรดอกเบี้ยขาลง โดยเราคาด กนง. จะมีการปรับลดดอกเบี้ยนโยบายปีนี้อีก 1 ครั้งในวันที่ 17 ธ.ค. นี้ และปีหน้า 2 ครั้งในปี 2569 อาทิ หุ้นที่จะมีต้นทุนการเงินลดลง เพราะมีภาระหนี้สินซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวสูง แนะนำ CENTEL GPSC TRUE และหุ้นที่จะมีต้นทุนการดำเนินการลดลง หรือ กำลังซื้อผู้บริโภคดีขึ้น แนะนำ AP MTC รวมทั้งหุ้นกลุ่ม REITs แนะนำ DIF FTREIT LHHOTEL
4. Trading Idea: นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้นที่คาดได้ sentiment บวกระยะสั้นหาก กนง. ปรับลดดอกเบี้ยนโยบายสัปดาห์นี้ แนะนำ AP GULF GPSC MTC SAWAD 2) หุ้นที่จะได้ประโยชน์จากเม็ดเงินเข้าสู่ระบบในช่วงหาเสียงเลือกตั้ง ได้แก่ กลุ่มพาณิชย์ (CPALL CPAXT) กลุ่มอาหาร (GFPT) กลุ่มสินเชื่อ (MTC SAWAD) ขณะที่แนะนำหลีกเลี่ยงการลงทุนระยะสั้นในหุ้นกลุ่มรับเหมาและกลุ่มวัสดุก่อสร้าง เพราะเชื่อมโยงกับนโยบายและโครงการของรัฐ และ 3) หุ้น SET50 ที่คาดได้อานิสงส์จากทำปิด Window Dressing แนะนำ BDMS BH MINT CPF LH ซึ่งราคาหุ้นปรับลง YTD และพบสถิติย้อนหลัง 5 ปีราคาหุ้นจะปรับขึ้นเฉลี่ย 2.2% หากซื้อก่อน 5 วันทำการสุดท้ายก่อนสิ้นปี

Special Report : Yearbook 2026 ซึ่งมาด้วยแนวคิด “Riding the Wild Horse” เพื่อสื่อถึงมุมมองการลงทุนที่คาดจะยังให้ผลตอบแทนได้แต่มีความผันผวนสูง จึงต้องคัดสรรและกระจายการลงทุนมากขึ้น พร้อม 8 หุ้น Top Picks ในตลาดหุ้นไทยที่คัดสรรมาให้ (อ่านเพิ่มได้ในบทวิเคราะห์ซึ่งออกเมื่อวันที่ 12 ธ.ค. 2568)

 

Daily top picks

BDMS: มองเป็นหุ้น Defensive ที่กำไรไม่ผันผวนตามปัจจัยภายนอก โดยปี 2568 คาดกำไรปกติเติบโต 3%YoY และเติบโตต่อ 8%YoY ในปี 2569 อีกทั้งยังมีอัตราผลตอบแทนปันผลน่าสนใจซึ่งคาดช่วยลดความเสี่ยงขาลง โดยคาดให้ Div. Yield ปี 2569 ที่ 4.3% ถือว่าสูงสำหรับกลุ่ม รพ. ราคาเป้าหมายระยะสั้น 20.30 บาท

AP: ราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากการปรับลดดอกเบี้ยนโยบาย และ 4Q68 คาดกำไรจะเป็นจุดสูงสุดปีนี้ โดยเติบโตทั้ง QoQ และ YoY แรงหนุนจาก Backlog ที่แข็งแกร่งทั้งจากโครงการแนวราบและคอนโดใหม่ที่จะเริ่มโอนอย่าง Aspire Vibha-Victory อีกทั้งคาดให้ Div. Yield สูงปีละ 5.7% ราคาเป้าหมายระยะสั้น 8.80 บาท

 

Wait for new catalyst

 

The SET is expected to slow down as the market did not respond positively to the yesterday’s interest rate cut, bringing market tone back to cautious. US tariff threats due to border tension are still a risk. Keep an eye on policies from the big political parties, US inflation report and Friday’s BoJ meeting, which still pressures risky assets. Supports are at 1248/1240, resistances at 1265/1275.

 

Today’s highlights

• The BoT cut policy rate by 25bps to 1.25%, in line with expectations, reflecting an accommodative stance toward the slow economy amid rising risks. The BoT estimates inflation will return to its target range in 1H27. The market expects the BoT to cut rates two more times in 2026.
• The FTI highlighted three benefits of the 25bps policy rate cut: reduced financial costs for businesses and SMEs, positive sentiment supporting baht depreciation, and a clear signal for economic stimulus. The FTI also called on commercial banks to ease lending requirements.
• The FTI reported the industrial confidence index in Nov 2025 rose to 89.1, reflecting a positive outlook by businesses on economic activities in the last part of the year, particularly from stimulus measures supporting tourism and consumption.
• The EIA reported US crude oil inventories fell 1.27mn bbl in the prior week, below market expectations. However, refined product inventories rose higher than expected, with gasoline and distillate stocks up by 4.81 and 1.71 million barrels, reflecting weak US oil demand.
• Today, watch the BoE meeting (market expects a rate cut to 3.75%) and the ECB meeting (market expects rates will be held at 2.00%). Yesterday's inflation reports for Nov showed UK and eurozone inflation slowing and coming in below market expectations at +3.2%YoY and +2.1%YoY respectively.
• Foreign tourist arrivals to Japan in Nov increased 10.4%YoY to 3.52mn. Chinese tourist growth decelerated to 3%YoY compared to the high 11M25 growth of 37.5%YoY.

 

Strategy today

In the short term, the SET is expected to move sideways with a downward bias due to concerns over Thailand's political vacuum, with a potential test of the previous support level around 1230 and an upside cap at 1285. Key factors to monitor include central bank policy meetings - BoJ (market expects a 25bps rate hike to 0.75%), BoE (market expects a 25bos cut) and ECB (market expects no change in rates), while BoT cut interest rate by 25bps to 1.25% as expected. Key US economic data includes November inflation and October PCE. Domestically, watch the list of MP and PM candidates and parties’ policies after the ECT set the election date for February 8, 2026. Our investment strategy is "Selective Buy".

 

Trading today

In the short term the SET is expected to move down on concerns of a political vacuum and no new catalyst. Our investment strategy is "selective buy" in three main and three trading themes:

1. Defensive stocks whose profit can withstand uncertainties, with 4Q25 earnings expected to grow YoY and on which we recommend Outperform – ADVANC, BDMS, BEM, BGRIM, GULF and PTT.
2. High quality dividend stocks which are categorized into: 1) long-term dividend stocks with stable profit, low volatility, strong balance sheets, high dividend yield of above 5% - AP, DIF, KTB, PTT and TISCO; and 2) short-term (6 months) dividend stocks with dividend yield after interim dividend still above 5% - BAM, KBANK, SAT, THANI and TLI.
3. Stocks that benefit from the interest rate downcycle, as we expect the MPC to make one more cut this year and twice next year: companies that benefit from lower financial cost as they carry a high proportion of floating-rate debt (CENTEL, GPSC, TRUE) and those whose operating costs are reduced and/or that benefit from higher purchasing power (AP and MTC), and REITs (DIF, FTREIT and LHHOTEL).
4. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) stocks which benefit from positive sentiment if the MPC cuts interest rate this week – AP, GULF, GPSC, MTC and SAWAD; 2) stocks which benefit from fund inflow head of an election – Commerce (CPALL and CPAXT), Food (GFPT) and Leasing (MTC and SAWAD); we recommend avoiding short-term investment in Construction Services and Construction Materials as these are connected to government projects; and 3) SET50 stocks expected to benefit from window dressing – BDMS, BH, MINT, CPF and LH – as stock prices declined YTD and data from the last five years shows prices rise 2.2% on average if buying in the five final trading days of the year.

Special Report: Yearbook 2026 “Riding the Wild Horse”, our Thai year-end report, details our view that investors can still get returns amid volatility. Check out our eight top-picks.

 

Daily Top Picks

BDMS: Seen as a defensive stock as profit is steady and not very sensitive to external factors. 2025 core profit is expected to grow 3%YoY and continue growing 8% in 2026, while dividend return is interesting with a high 2026 yield of 4.3% vs. peers, limiting downside risk. Short-term TP is Bt20.30.

AP: Price has a short-term catalyst from the lower interest rate. 4Q25 is expected to be this year’s peak, driven by strong backlog and a new condo project, “Aspire Vibha-Victory”, which will start transfers soon. Dividend yield is high at 5.7%. Short-term TP is Bt8.80.

 

Download EN version click >> Daily251218_E.pdf