สวัสดีตอนเช้า - รอผลคำตัดสินภาษีทรัมป์

ประเด็นสำคัญ

• ปธน. ทรัมป์เผยผ่าน Truth Social ว่าหากศาลสูงสหรัฐฯ ตัดสินให้ยกเลิกมาตรการภาษีศุลกากรในวันนี้ (14 ม.ค.) และรัฐบาลจะต้องคืนเงินชดเชย เม็ดเงินดังกล่าวจะมีมูลค่ามหาศาลถึงหลายล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งจะไม่ดีต่อประเทศและจะสร้างความโกลาหลต่อระบบ ศก. 
• เงินเฟ้อสหรัฐฯ ใน ธ.ค. 2568 ขยายตัว 2.7%YoY เป็นไปตามที่ตลาดคาดและทรงตัวจากเดือนก่อน เงินเฟ้อพื้นฐานขยายตัว 2.6%YoY ต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้และทรงตัวจากเดือนก่อน ตลาดประเมินเฟดจะคงดอกเบี้ยนโยบายต่อในการประชุมปลายเดือนนี้
• ห่วงโซ่อุปทานน้ำมันดิบอิหร่านอาจชะงักหลัง ปธน. ทรัมป์ประกาศจะเก็บภาษีศุลกากรต่อประเทศที่มีการทำธุรกิจกับอิหร่าน จีนซึ่งเป็นผู้นำเข้าน้ำมันอิหร่านรายใหญ่เสี่ยงได้รับผลกระทบ และหนุนการแย่งชิงอุปทานในตะวันออกกลางมากขึ้น มองเป็นลบต่อธุรกิจโรงกลั่นที่มีสัดส่วนนำเข้าจากตะวันออกกลางสูง TOP และ SPRC และราคาน้ำมันดิบมี Upside ในระยะสั้น เป็น Sentiment เชิงบวกต่อ PTTEP
• สื่อญี่ปุ่น NHK รายงานพรรค LDP ซึ่งเป็นพรรคแกนนำรัฐบาลเสียงข้างน้อยกำลังพิจารณาจะยุบสภาในช่วงปลายเดือน ม.ค. นี้ และจัดการเลือกตั้งช่วงต้น ก.พ. ท่ามกลางคะแนนนิยมนายกฯ ญี่ปุ่นที่สูงถึง 70% หลังดำรงตำแหน่งเพียง 4 เดือน หนุนแรงซื้อในตลาดหุ้นญี่ปุ่น ขณะอัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับขึ้นและเงินเยนอ่อนค่าลง
• ตลท. ประกาศทำงานเชิงรุก เผยแผน 3 ปีปลดล็อกตลาดหุ้น เสริมสภาพคล่อง เพิ่มความเชื่อมั่น ยกระดับคุณภาพ บจ. มีการเพิ่มผลิตภัณฑ์ใหม่ เช่น Bond Connect Platform, Crypto ETF, DR, L&I ETF,ขยายเวลารับสมัคร บจ. โครงการ Jump+ ถึง 31 มี.ค. 2569

 

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET แกว่งตัวในกรอบ 1230–1300 จุด ปัจจัยในประเทศติดตานโยบายหาเสียงด้านเศรษฐกิจของพรรคการเมืองซึ่งจะมีผลต่อความคาดหวังเชิงบวกต่ออุตสาหกรรมและหุ้นที่เกี่ยวข้อง รวมถึงการเริ่มเข้าสู่ช่วงประกาศงบ 4Q68 ของกลุ่มธนาคาร ส่วนปัจจัยภายนอกที่ต้องติดตามซึ่งอาจมีผลต่อจิตวิทยาการลงทุนระยะสั้น ได้แก่ ศาลฎีกาสหรัฐฯอาจมีคำตัดสินคดีภาษีทรัมป์ในวันที่ 14 ม.ค. , ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ อาทิ ปฏิบัติการในเวเนซุเอลาและเหตุการณ์ประท้วงในอิหร่านที่มีผลต่อความผันผวนของราคาน้ำมัน, กรณี ปธน. ทรัมป์ส่งสัญญาณต้องการให้สหรัฐฯ ครอบครองกรีนแลนด์ที่อาจกดดันความสัมพันธ์สหรัฐฯ-ยุโรปตึงเครียดเพิ่มขึ้น รวมทั้งจับตาข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่สำคัญ อาทิ CPI, PPI และยอดค้าปลีก ดังนั้นกลยุทธ์การลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

ช่วงสั้นมอง SET จะเคลื่อนไหวในกรอบ ติดตามปัจจัยภายนอก ทั้งประเด็นภูมิรัฐศาสตร์และตัวเลขเศรษฐกิจ กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลักและ 3 ธีมเทรดดิ้งที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้

1. หุ้น Earning Play ซึ่งคาดกำไร 4Q68 จะเติบโตเด่นเกิน 10%YoY และเราแนะนำ Outperform จากพื้นฐานธุรกิจมั่นคงและมีโมเมนตัมกำไรที่ดี แนะนำ ADVANC BGRIM CHG GPSC GULF OR PRM TRUE
2. หุ้นปันผลคุณภาพดีเพื่อสร้างกระแสเงินสดและลดความผันผวนให้แก่พอร์ตลงทุน แบ่งเป็น 1) หุ้นปันผลสำหรับลงทุนระยะยาว (กำไรแต่ละปีมั่นคง, ผันผวนต่ำ, ฐานะการเงินแข็งแกร่ง, มี SET ESG Ratings A-AAA และจ่ายปันผลสม่ำเสมอ โดยคาดให้ Yield สูงเกินปีละ 5%) แนะนำ AP DIF KTB PTT TISCO และ 2) หุ้นปันผลสำหรับลงทุนระยะสั้น 6 เดือน (กำไรปี 68 มั่นคง, ผันผวนต่ำ, คาดมีเงินปันผลจากกำไรปี 2568 ที่เหลือจ่ายหลังหักเงินปันผลที่ประกาศจ่ายระหว่างกาลไปแล้ว ซึ่งให้ Div. Yield เกิน 5%) แนะนำ BAM KBANK SAT THANI TLI
3. หุ้นที่คาดได้ประโยชน์จากเข้าสู่วัฏจักรดอกเบี้ยขาลง โดยเราคาด กนง. จะมีการปรับลดดอกเบี้ยนโยบายในปีนี้ 2 ครั้ง อาทิ หุ้นที่จะมีต้นทุนการเงินลดลงตามภาระหนี้สินซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวสูง แนะนำ CENTEL GPSC TRUE และหุ้นที่จะมีต้นทุนการดำเนินการลดลง หรือ กำลังซื้อผู้บริโภคดีขึ้น แนะนำ AP MTC รวมทั้งหุ้นกลุ่ม REITs แนะนำ DIF FTREIT LHHOTEL
4. Trading Idea: นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์จากเหตุประท้วงในอิหร่านซึ่งกดดันตลาดกังวลอุปทานน้ำมันในตะวันออกกลางชะงักงัน แนะนำ PTTEP PTT และหุ้นที่คาดได้ประโยชน์หากสหรัฐยกเลิกคว่ำบาตรน้ำมันเวเนซุเอลาทำให้มีโอกาสกลับมานำเข้าน้ำมันเวเนซุเอลา แนะนำ TASCO 2) หุ้นที่คาดได้ Sentiment บวกเชิงจิตวิทยาระยะสั้น หากศาลสูงสุดตัดสิน ปธน. ทรัมป์ผิดในกรณีเรียกเก็บภาษีศุลกากร แนะนำ กลุ่มนิคม (AMATA WHA FTREIT) กลุ่มเกษตร (TU ITC) กลุ่มยาง (STA STGT NER) กลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ (DELTA HANA KCE)  และ 3) หุ้นที่คาดจะได้ประโยชน์จาก Election Rally เพราะมีเม็ดเงินไหลเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจในช่วงหาเสียงเลือกตั้ง อาทิ กลุ่มพาณิชย์ (CPALL TNP) กลุ่มอาหาร (GFPT CBG OSP) และกลุ่มท่องเที่ยว (CENTEL ERW)

 

Daily top picks

TISCO: มีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากผลประกอบการที่จะออกมาวันนี้ เราคาดกำไร 4Q68 จะทรงตัวได้ YoY และปี 2569 คาดกำไรสุทธิจะฟื้นตัวอีก 2% แต่จุดเด่นหลักเป็นเรื่องของเงินปันผลจ่ายจากำไร 2H68 ซึ่งคาดจะอยู่ที่หุ้นละ 5.75 บาท คิดเป็น Div. Yield สูงถึง 5.25% เทียบกับทั้งปีที่ 7.5% ราคาเป้าหมายระยะสั้นที่ 111 บาท

PTT: ปัจจัยกระตุ้นจากโครงสร้างรายได้กระจายตัวในช่วงราคาน้ำมันผันผวน มีแผนปลดล็อกมูลค่าแฝงผ่านการทำ Asset Monetization และเร่งบูรณาการ LNG ผ่านการลงทุนเชิงรุก พร้อม Valuation น่าสนใจโดยเทรด PBV และ PER 2569F ที่ 0.7 เท่าและ 10.8 เท่าต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปี คาดให้ Div. Yield > 6% เป้าหมายระยะสั้น 32.50 บาท

 

Follow US tariff verdict

 

The SET’s fall is expected to slow near support of 1230/1220 after a steady decline. TISCO announces its 4Q25 earnings today, providing a leading signal for the sector. Investors are waiting for the US Supreme Court verdict on Trump’s tariffs. If the court rules against him and voids the tariffs, the US may have to return the money it collected, which may give some short-term support to Asian markets. However, he may find ways around the ruling. Supports are at 1230/1220, resistances at 1244/1250.

 

Today’s highlights

• Trump said via Truth Social that if the Supreme Court rules to overturn his tariffs (Jan 14), the government would have to pay compensation potentially worth trillions of dollars, which would be detrimental to the country and create chaos in the economic system.
• US inflation in Dec 2025 rose 2.7%YoY, in line with market expectations and flat from the previous month. Core inflation increased 2.6%YoY, below market expectations and unchanged from the prior month. Markets expect the Fed to maintain policy rates at its meeting later this month.
• Iran's crude oil supply chain may be disrupted after Trump announced tariffs on countries doing business with Iran, including China, a major importer of Iranian crude, which will intensify competition for Middle East supply. This is negative for refineries with high Middle East import exposure like TOP and SPRC. Crude oil prices have potential near-term upside, providing positive sentiment for PTTEP.
• Japanese media NHK reports the ruling LDP party, leading a minority government, is considering dissolving parliament in late Jan and holding elections in early Feb, with the Japanese PM's approval rating at 70% after just 4 months in office. This supports buying in the Japanese stock market, while bond yields rise, and the yen weakens.
• The SET announced proactive initiatives, unveiling a 3-year plan to unlock the stock market, enhance liquidity, strengthen confidence, and upgrade listed company quality. New products include the Bond Connect Platform, Crypto ETF, DR, and L&I ETF. Applications for the Jump+ program have been extended to Mar 31, 2026.

 

Strategy today

In the short term, the SET is expected to fluctuate in the 1230–1300 range. Domestic factors to watch include economic campaign policies from political parties, which will influence expectations for industries and related stocks, as well as the beginning of 4Q25 earnings season for banks. External factors to monitor that may affect short-term investment sentiment include the US Supreme Court's potential ruling on Trump's tax case on Jan 14, geopolitical risks such as operations in Venezuela and protests in Iran that could impact oil price volatility, Trump's signals regarding US acquisition of Greenland which may strain US-Europe relations, and key US economic data including CPI, PPI, and retail sales. Our investment strategy is "Selective Buy".

 

Trading today

The SET is expected to be range-bound as investors keep an eye on geopolitics and economic figures. Our investment strategy is "selective buy" in three main and three trading themes:

1. Earnings plays whose 4Q25 profit growth is expected to exceed 10% and on which we recommend Outperform, backed by a stable business and strong profit momentum – ADVANC, BGRIM, CHG, GPSC, GULF, OR, PRM and TRUE.
2. High-quality dividend stocks categorized into: 1) long-term dividend stocks with stable profit, low volatility, strong balance sheets and high dividend yield of above 5% - AP, DIF, KTB, PTT and TISCO; and 2) short-term (6 months) dividend stocks with dividend yield after interim dividend still above 5% - BAM, KBANK, SAT, THANI and TLI.
3. Stocks that benefit from the interest rate downcycle, as we expect the MPC to make two cuts this year: companies that benefit from lower financial cost as they carry a high proportion of floating-rate debt (CENTEL, GPSC, TRUE) and those whose operating costs are reduced and/or that benefit from higher purchasing power (AP and MTC), and REITs (DIF, FTREIT and LHHOTEL).
4. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) stocks expected to benefit from the disruption in oil supply created by the protests in Iran (PTTEP and PTT), and stocks expected to benefit if the US lifts sanctions on Venezuelan oil (TASCO); 2) stocks given a short-term boost if the US Supreme Court rules against Trump’s tariffs – Industrial Estates (AMATA, WHA, FTREIT), Agribusiness (TU, ITC), Rubber (STA, STGT, NER) and Electronic Components (DELTA, HANA, KCE); and 3) stocks expected to benefit from fund flows in the period surrounding the election and gain an advantage from political party policies – Commerce (CPALL, TNP), Food and Beverages (GFPT, CBG, OSP), Leasing (SAWAD, TIDLOR) and Tourism (CENTEL, ERW).

 

Daily Top Picks

TISCO: Short-term catalyst from today’s release of 4Q25 earnings. We expect 4Q25 to be stable YoY. We forecast 2% profit growth in 2026. The highlight is its 2H25 dividend, which is expected to be Bt5.75, giving dividend yield of 5.25%, with the yield for the year at 7.50%. Short-term TP is Bt111.

PTT: Catalysts from diversified revenue structure during volatile oil price and plans to unlock asset value via asset monetization and aggressive investment to upgrade the LNG business. Valuation is attractive with 2026F PBV of 0.7x and PER of 10.8x, while providing dividend yield of above 6%. Short-term TP is Bt32.50.

 

Download EN version click >> Daily260114_E.pdf