คาด SET แกว่งตัว สงครามยังต้องติดตาม

ประเด็นสำคัญ

• สงครามในตะวันออกกลางดำเนินเป็นเวลากว่า 2 สัปดาห์ ในช่วงสุดสัปดาห์ สหรัฐฯ ได้โจมตีเป้าหมายทางทหารบนเกาะ Kharg ของอิหร่าน แต่ไม่กระทบต่อโครงสร้างพื้นฐานพลังงาน และ ปธน. ทรัมป์ ได้เรียกร้องชาติพันธมิตรให้ส่งกองเรือรบสู่ช่องแคบฮอร์มุซเพื่อช่วยคุ้มกันเส้นทางเดินเรือ ส่งผลให้ราคา Brent ช่วงสุดสัปดาห์พุ่งสู่ระดับ US$101/bbl
• รมว. คลังแถลงภายหลังการประชุม ศบก. ว่าสามารถบริหารจัดการน้ำมันเพียงพอต่อความต้องการได้ราว 96 วัน แบ่งเป็นสต็อกในประเทศ 39 วัน, อยู่ระหว่างขนส่ง 27 วัน และจัดหาเพิ่มเติมแล้วอีก 30 วัน และได้สั่งเร่งแก้ปัญหาการขนส่งน้ำมันสู่สถานีบริการ เพื่อคลี่คลายความตื่นตระหนกในช่วงก่อนหน้านี้ ทำให้มีการเร่งซื้อกักตุนและบางสถานีไม่ได้สำรองน้ำมันไว้
• การประชุมสภาผู้แทนฯ วันแรกมีมติ 289 เสียงเลือก นายโสภณ ซารัมย์ พรรคภูมิใจไทยเป็นประธานสภา และขั้นตอนต่อไปคือการโหวตเลือกนายกฯ และจัดตั้ง ครม. หากรัฐบาลสามารถจัดตั้งได้ภายในสัปดาห์แรกของ เม.ย. 2569 สศช. ประเมินว่ากระบวนการจัดทำงบประมาณปี 2570 จะล่าช้าราว 1 เดือน
• วันนี้เป็นวันสุดท้ายที่รัฐบาลจะตรึงราคาน้ำมันดีเซลที่ 29.94 บาท/ลิตร ตามกรอบ 15 วัน ติดตามการประกาศราคาขายปลีกดีเซล-เบนซินขึ้นตามกลไกตลาด โดยกองทุนน้ำมันฯ ล่าสุดสนับสนุนดีเซลที่ 14.15 บาท/ลิตร และเตรียมแผนปรับสัดส่วนไบโอดีเซลจาก B7 เป็น B10 หรือ B20 ซึ่งเป็น Sentiment บวกต่อผู้ผลิตไบโอดีเซล GGC และ BBGI
• ประมาณการครั้งที่สอง 4Q68 GDP สหรัฐฯ ขยายตัวเพียง 0.7%QoQ ต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้และลดลงจากประมาณการครั้งแรกที่ +1.4%QoQ และชะลอตัวจาก 3Q68 ที่ +4.4%QoQ จากการใช้จ่ายภาครัฐและลงทุนที่ลดลงจาก US Shutdown ส่วนเงินเฟ้อ ม.ค. 2569 ผ่านดัชนี Core PCE เพิ่มขึ้น 0.4%MoM และ 3.1%YoY

 

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET ยังอยู่ในภาวะ Risk-off และผันผวนสูง โดยหากวิกฤตการปิดช่องแคบฮอร์มุซลากยาวเกิน 1 เดือน จนส่งผลให้ราคาน้ำมัน Brent ทรงตัวสูงเหนือ US$90/bbl คาดจะเกิดปัญหาห่วงโซ่อุปทานโลกในระดับรุนแรง (Supply Shortage) ซึ่งจะลามไปสู่อุตสาหกรรมอื่นทั่วโลก โดยต้นทุนแฝงในภาคการผลิตจะเริ่มสะสมจนกดดันให้เกิดการขาดแคลนสินค้า และ/หรือ ราคาขายสินค้าอุปโภคบริโภคสูงขึ้น ส่งผลให้เศรษฐกิจโลกเข้าสู่ภาวะถดถอยและเกิดภาวะเงินเฟ้อพุ่งสูง (Stagflation) ในกรณีเลวร้ายคาดจะกดดันให้ GDP ไทย และ EPS SET ลดลงเหลือ 1.1% และ 91.0 บาท ตามลำดับ ซึ่งหากอิง PER 14 เท่า (ระดับก่อนเงินทุนไหลเข้ารอบใหญ่) จะได้ SET ที่ระดับ 1275 จุด ปัจจัยสำคัญอื่นที่ต้องติดตามคือ การประชุมนโยบายการเงินของธนาคารกลางหลัก (Fed, ECB, BoE, BoJ) กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET ยังอยู่ในภาวะ Risk-off โดยวิกฤติในตะวันออกกลางครั้งนี้ไม่ใช่แค่เรื่องของราคาน้ำมันที่แพงขึ้น แต่ต้องจับตาความท้าทายในการบริหารจัดการ Supply Chain ของทั้งโลก ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำแบ่งตามระดับความเสี่ยงของนักลงทุน ดังนี้

หากนักลงทุนรับความเสี่ยงได้ต่ำ : แนะนำถือเงินสดเพิ่มขึ้น (Cash is King) โดยลดน้ำหนักหุ้นที่มีความอ่อนไหวสูงต่อต้นทุนพลังงาน เปราะบางจากมีฐานลูกค้าตะวันออกกลาง หรือ ค่าเงินบาทอ่อน อาทิ ปิโตรเคมี สายการบิน ยานยนต์ โรงไฟฟ้า SPP อิเล็กทรอนิกส์ ท่องเที่ยว และรพ. ระดับบน ขณะที่สามารถทำ Strategic Hedging ป้องกันพอร์ตด้วยหุ้นที่ได้ประโยชน์จากราคาน้ำมันขาขึ้น (PTTEP) โดยควรตั้งจุด Trailing Stop หรือจุดล็อคกำไรไว้เสมอ หากสถานการณ์ดูเริ่มคลี่คลาย

 

หากนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูงและต้องการเก็งกำไร โดยมอง “วิกฤตคือโอกาส" : แนะนำ "Buy on Panic" โดยแบ่งไม้ซื้อที่แนวรับสำคัญ 1320-1350/1275/1100 ใน 2 ธีมเด่น คือ

1) High Dividend สร้างกระแสเงินสดระยะสั้น (สะสมก่อนขึ้น XD ใน มี.ค.-พ.ค. นี้) โดยเลือกหุ้นที่เหลือปันผลจ่ายจากกำไรปี 2568 ซึ่งให้ Div. Yield > 5% ได้แก่ SIRI KTB KTC KBANK KKP TISCO BAM AP TLI

2) Fast Rebound ดักเด้งหุ้นคุณภาพที่ราคาลงแรงเกินจริง โดยได้ผลกระทบโดยตรงจำกัดจากวิกฤติอิหร่าน โดยเลือกหุ้น SET50 ซึ่งคาดหวังตลาดฟื้นตัวจะมีเม็ดเงินไหลกลับ ได้แก่ GULF BJC HMPRO SAWAD MTC TIDLOR

 

ขณะที่นักลงทุนระยะกลางที่ต้องการทยอยสะสมหุ้นเชิงรับที่มีงบดุลแข็งแกร่ง มี margin of safety สูง มีความชัดเจนของกําไร และซื้อขายที่ valuation สมเหตุสมผล แนะนำ ADVANC BDMS BEM BBL GULF ที่อยู่ในบทวิเคราะห์กลยุทธ์ลงทุน 2Q69

 

Daily Top Picks

PTTEP: ปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากราคาน้ำมันดิบ Brent ที่ปรับขึ้นสู่ระดับ US$101/bbl จากความกังวลอุปทานตึงตัว หลังสงครามดำเนินมากว่า 2 สัปดาห์ และช่วงสุดสัปดาห์สหรัฐฯ ได้โจมตีเป้าหมายทางทหารบนเกาะ Kharg อีกทั้งมองเป็นสินทรัพย์ hedge เพื่อป้องกันความเสี่ยงให้แก่พอร์ต เป้าหมายระยะสั้นที่ 150.00 บาท

CPAXT: ปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากจากการจัดตั้งรัฐบาลที่คาดว่าจะเกิดขึ้นเร็ว หนุนให้มีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจและการบริโภค ขณะที่ธุรกิจมีความเสี่ยงจำกัดต่อสถานการณ์ในตะวันออกกลาง บริษัทตั้งเป้ายอดขายปี 2569 เติบโตที่ระดับ mid-single digit จาก SSS ที่เพิ่มขึ้นและการขยายสาขา เป้าหมายระยะสั้นที่ 16.40 บาท

 

Sideways, keep watching the war

 

The SET is expected to trade sideways as supply concerns slightly ease; US strikes on Iran's Kharg Island targeted only military assets, sparing energy infrastructure, while plans for a multilateral maritime task force to escort ships through the Strait of Hormuz are gaining traction. Key focuses this week include the Thai Prime Ministerial vote and major central bank meetings globally. Technically, the index is fluctuating within a range. Resistance is pegged at 1430; if it fails to break through, it will likely consolidate toward support at 1395/1385.

 

Today’s highlights

• The Middle East conflict enters its third week. Over the weekend, the US launched strikes against Iranian military targets on Kharg Island (reportedly sparing energy infrastructure), while Trump urged allies to send warships to the Strait of Hormuz to secure shipping lanes. Consequently, Brent crude surged to US$101/bbl.
• The Finance Minister, following an Emergency Center meeting, says Thailand has sufficient oil for 96 days (39 days in domestic stock, 27 days in transit, and 30 days in additional procurement). Efforts are being accelerated to fix logistics bottlenecks at gas stations to calm panic buying and address localized shortages.
• In Thai politics, the House of Representatives elected Khun Sophon Saram (Bhumjaithai Party) as House Speaker with 289 votes. The next step is the vote for the PM and then Cabinet formation. The NESDC estimates that if the government is formed by early April, the FY2027 budget will only be delayed by about one month.
• Today (March 16) marks the final day of the Bt29.94/liter diesel price cap. Retail prices are expected to adjust toward market rates tomorrow. To manage costs, the government is considering shifting biodiesel blends from B7 to B10 or B20, a positive sentiment for producers like GGC and BBGI.
• US macro data: The second estimate for 4Q25 GDP was revised sharply lower to 0.7% QoQ (down from the initial 1.4% and 3Q25's 4.4%) due to the impact of the government shutdown. Meanwhile, January 2026 Core PCE rose 0.4% MoM and 3.1% YoY, indicating persistent price pressures

 

Strategy today

In the short term, the SET remains in a risk-off environment. Should the Strait of Hormuz crisis extend beyond one month, keeping Brent crude prices above US$90/bbl, a severe global supply chain disruption is expected — cascading across industries worldwide. Hidden costs embedded in the manufacturing sector would begin accumulating, ultimately pressuring a shortage of goods and/or higher consumer prices, driving the global economy into a recession coupled with surging inflation. In the worst-case scenario, this is expected to drag Thailand's GDP down to 1.1% and SET EPS down to Bt91, respectively. Applying a PER of 14x (the level prior to the major capital inflow cycle), the implied SET target would stand at 1275 points. Other key factors to monitor include monetary policy meetings of major central banks (Fed, ECB, BoE, BoJ). The investment strategy therefore is "Selective Buy."

 

Trading today

The SET remains in a risk-off environment. The current Middle East crisis is not merely about rising oil prices — it also affects the global supply chain. Our investment strategy is based on investor risk tolerance, as follows:

For low-risk investors: Recommend increasing cash holdings (cash is king) by reducing weight in stocks highly sensitive to energy costs, vulnerable to a Middle Eastern customer base, or exposed to baht depreciation — such as Petrochemicals, Airlines, Automotive, Utilities (SPP), Electronics, Tourism, and premium Hospitals. At the same time, strategic hedging can protect the portfolio by holding stocks that benefit from rising oil prices (PTTEP), while setting a trailing stop or profit-lock level in the event the situation begins to ease.

For high-risk investors ("every crisis is an opportunity"): Recommend "buy on panic" by layering purchases at key support levels of 1320–1350 / 1275 / 1100 across two key themes:

1. High dividend — to generate short-term cash flow (accumulate before XD in Mar–May), selecting stocks with remaining dividends paid from 2025 earnings offering dividend yield of >5%: SIRI, KTB, KTC, KBANK, KKP, TISCO, BAM, AP, TLI.
2. Fast rebound — to capture recovery in quality stocks that have fallen excessively, with limited direct exposure to the Iran crisis; select SET50 stocks expected to attract fund inflows upon market recovery: GULF, BJC, HMPRO, SAWAD, MTC, TIDLOR.
   
   

For medium-term investors seeking to gradually accumulate defensive stocks with strong balance sheets, high margin of safety, earnings visibility, and reasonable valuations, recommend: ADVANC, BDMS, BEM, BBL, GULF — all featured in the 2Q26 Investment Strategy Report

 

Daily Top Picks

PTTEP: Short-term catalyst from Brent crude rising to $101/bbl amid supply tightness fears as the conflict enters its third week. Over the weekend, the US conducted strikes on military targets on Kharg Island. PTTEP remains a primary hedge asset for portfolio risk management. Short-term TP is Bt150.

CPAXT: Short-term catalyst from the anticipated rapid formation of the new government, which is expected to drive economic and consumption stimulus. The company faces limited exposure to the Middle East crisis and targets mid-single digit sales growth for 2026 through SSS growth and store expansion. Short-term TP is Bt16.40.

 

Download EN version click >>  Daily260316_E.pdf