คลายกังวลน้ำมันระยะสั้นหนุน SET ฟื้น

ประเด็นสำคัญ

• กบน. มีมติเพิ่มเงินอุดหนุนดีเซลสำหรับวันนี้ที่ 20.36 บาท/ลิตร สูงสุดเป็นประวัติการณ์ เพื่อตรึงราคาดีเซลที่ไม่เกิน 29.94 บาท/ลิตร ขณะที่ฐานะกองทุนน้ำมันฯ ล่าสุดติดลบ 1.26 หมื่นลบ. โดยช่วงสัปดาห์ก่อนมีเงินไหลออกเฉลี่ยราว 1.7 พันล้านบาท/วัน ติดตามมาตรการรัฐบาลว่าจะตรึงหรือทยอยปรับขึ้นราคาดีเซล
• รมว. คลังสหรัฐฯ เผยสหรัฐฯ อนุญาตให้เรือบรรทุกน้ำมันอิหร่านเดินทางผ่านช่องแคบฮอร์มุซท่ามกลางความตึงเครียดที่เกิดขึ้น ส่วน IEA ได้ประกาศจะระบายน้ำมันสำรองในภูมิภาคเอเชียทันทีและเตรียมจะระบายในยุโรปและอเมริกาในช่วงปลาย มี.ค. นี้ มองประเด็นดังกล่าวจะช่วยผ่อนคลายความตึงตัวของตลาดน้ำมันได้บ้าง
• 3 สมาคมโรงงานน้ำตาลทราย (TSMC) เสนอรัฐบาลยกระดับการรับมือวิกฤตพลังงานผ่านการสนับสนุนการใช้แก๊สโซฮอล์ E20 เป็นเชื้อเพลิงหลัก เพื่อลดการใช้น้ำมัน ควบคู่กับการขยายการผลิตไฟฟ้าชีวมวลจากวัสดุเหลือใช้ทางการเกษตร มองเป็น Sentiment เชิงบวกต่อกลุ่มน้ำตาล อย่าง KSL, KTIS, BRR
• เลขาธิการสภาผู้แทนฯ ได้ทำหนังสือด่วนเพื่อนัดประชุมสภาฯ ในวันที่ 19 มี.ค. 2569 เพื่อลงมติเลือกนายกฯ ประธานสภาคาดว่าจะสามารถจัดตั้งรัฐบาลได้ทันก่อนสงกรานต์ เป็น Sentiment เชิงบวกเล็กน้อยต่อตลาดหุ้นไทย บนความคาดหวังรัฐบาลที่มีอำนาจเต็มจะเร่งแก้วิกฤต, ออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ และจัดทำงบประมาณ
• กระแสเงินทุนต่างชาติพลิกไหลออกชัดเจนขึ้นหลังเกิดสงครามในตะวันออกกลาง ThaiBMA เผย นลท. ต่างชาติขายตราสารหนี้ไทยสุทธิ 3.7 หมื่นลบ. ใน มี.ค. 2569 เช่นเดียวกับตลาดหุ้นไทยในเดือนนี้ที่เผชิญการขายสุทธิ 3.9 หมื่นลบ. ทิศทางสอดคล้องกับตลาดหุ้นในภูมิภาค

 

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET ยังอยู่ในภาวะ Risk-off และผันผวนสูง โดยหากวิกฤตการปิดช่องแคบฮอร์มุซลากยาวเกิน 1 เดือน จนส่งผลให้ราคาน้ำมัน Brent ทรงตัวสูงเหนือ US$90/bbl คาดจะเกิดปัญหาห่วงโซ่อุปทานโลกในระดับรุนแรง (Supply Shortage) ซึ่งจะลามไปสู่อุตสาหกรรมอื่นทั่วโลก โดยต้นทุนแฝงในภาคการผลิตจะเริ่มสะสมจนกดดันให้เกิดการขาดแคลนสินค้า และ/หรือ ราคาขายสินค้าอุปโภคบริโภคสูงขึ้น ส่งผลให้เศรษฐกิจโลกเข้าสู่ภาวะถดถอยและเกิดภาวะเงินเฟ้อพุ่งสูง (Stagflation) ในกรณีเลวร้ายคาดจะกดดันให้ GDP ไทย และ EPS SET ลดลงเหลือ 1.1% และ 91.0 บาท ตามลำดับ ซึ่งหากอิง PER 14 เท่า (ระดับก่อนเงินทุนไหลเข้ารอบใหญ่) จะได้ SET ที่ระดับ 1275 จุด ปัจจัยสำคัญอื่นที่ต้องติดตามคือ การประชุมนโยบายการเงินของธนาคารกลางหลัก (Fed, ECB, BoE, BoJ) กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET ยังอยู่ในภาวะ Risk-off โดยวิกฤติในตะวันออกกลางครั้งนี้ไม่ใช่แค่เรื่องของราคาน้ำมันที่แพงขึ้น แต่ต้องจับตาความท้าทายในการบริหารจัดการ Supply Chain ของทั้งโลก ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำแบ่งตามระดับความเสี่ยงของนักลงทุน ดังนี้

 

หากนักลงทุนรับความเสี่ยงได้ต่ำ : แนะนำถือเงินสดเพิ่มขึ้น (Cash is King) โดยลดน้ำหนักหุ้นที่มีความอ่อนไหวสูงต่อต้นทุนพลังงาน เปราะบางจากมีฐานลูกค้าตะวันออกกลาง หรือ ค่าเงินบาทอ่อน อาทิ ปิโตรเคมี สายการบิน ยานยนต์ โรงไฟฟ้า SPP อิเล็กทรอนิกส์ ท่องเที่ยว และรพ. ระดับบน ขณะที่สามารถทำ Strategic Hedging ป้องกันพอร์ตด้วยหุ้นที่ได้ประโยชน์จากราคาน้ำมันขาขึ้น (PTTEP) โดยควรตั้งจุด Trailing Stop หรือจุดล็อคกำไรไว้เสมอ หากสถานการณ์ดูเริ่มคลี่คลาย

 

หากนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูงและต้องการเก็งกำไร โดยมอง “วิกฤตคือโอกาส" : แนะนำ "Buy on Panic" โดยแบ่งไม้ซื้อที่แนวรับสำคัญ 1320-1350/1275/1100 ใน 2 ธีมเด่น คือ

1) High Dividend สร้างกระแสเงินสดระยะสั้น (สะสมก่อนขึ้น XD ใน มี.ค.-พ.ค. นี้) โดยเลือกหุ้นที่เหลือปันผลจ่ายจากกำไรปี 2568 ซึ่งให้ Div. Yield > 5% ได้แก่ KTB KTC KBANK KKP TISCO BAM AP TLI

2) Fast Rebound ดักเด้งหุ้นคุณภาพที่ราคาลงแรงเกินจริง โดยได้ผลกระทบโดยตรงจำกัดจากวิกฤติอิหร่าน โดยเลือกหุ้น SET50 ซึ่งคาดหวังตลาดฟื้นตัวจะมีเม็ดเงินไหลกลับ ได้แก่ GULF BJC HMPRO SAWAD MTC TIDLOR

 

ขณะที่นักลงทุนระยะกลางที่ต้องการทยอยสะสมหุ้นเชิงรับที่มีงบดุลแข็งแกร่ง มี margin of safety สูง มีความชัดเจนของกําไร และซื้อขายที่ valuation สมเหตุสมผล แนะนำ ADVANC BDMS BEM BBL GULF ที่อยู่ในบทวิเคราะห์กลยุทธ์ลงทุน 2Q69

 

Daily Top Picks

GULF: ปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่ปรับลงและการจัดตั้งรัฐบาลที่มีความชัดเจน หลังได้รัฐบาลใหม่คาดจะเดินหน้ามาตรการ Direct PPA และ PDP2026 ผลประกอบการปี 69 คาดจะเติบโตต่อจากการขยายกำลังการผลิต, Capacity Payment และเงินปันผลจากการลงทุน เป้าหมายระยะสั้นที่ 57.00 บาท

KTB: ปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากเงินปันผลในระดับสูงที่ 2.24 บาท/หุ้น หรือ Div. Yield ที่ 6.5% โดยจะขึ้น XD วันที่ 10 เม.ย. และมีแนวโน้มอยู่ในระดับสูงต่อเนื่อง ขณะที่มี ROE สูงและความเสี่ยงคุณภาพสินทรัพย์ต่ำกว่ากลุ่ม เรามีมุมมองที่ดีขึ้นต่อผลประกอบการปี 69 จาก Credit Cost ที่มีแนวโน้มลดลง เป้าหมายระยะสั้นที่ 34.75 บาท

 

Brief pause in crude oil price

 

The SET is expected to recover, supported by a slowdown in oil price hikes and positive momentum in the Electronics sector, tracking the rally in US tech stocks. However, upside remains capped by persistent fund outflows, with foreign investors net selling over Bt39bn so far this month. Locally, the focus is on today's Cabinet meeting as it considers relief measures to help citizens cope with the energy crisis. Technically, resistance is seen at 1430/1440; a breakout would be a bullish signal, while failure to break through may see the index fluctuate within the support range of 1400/1390.

 

Today’s highlights

• The OFFO hiked the diesel subsidy to a record Bt20.36/liter today to maintain the Bt29.94/liter price cap. The fund's deficit has ballooned to Bt12.6bn, with average daily outflows reaching Bt1.7bn. Investors are monitoring whether the government will continue the freeze or allow gradual price adjustments.
• The US Treasury Secretary said that Iranian tankers are currently permitted to transit the Strait of Hormuz despite regional tensions. Additionally, the IEA has begun releasing strategic oil reserves in Asia, with European and American releases set for late March. These factors combined are expected to provide some relief to global oil supply tightness.
• The Thai Sugar Millers Corp proposed that the government promote E20 gasohol as the primary fuel and support biomass power generation from agricultural waste to combat the energy crisis. This is a positive sentiment driver for sugar and bio-energy players like KSL, KTIS, and BRR.
• A House session is scheduled for March 19 to vote for the Prime Minister. The House Speaker anticipates the government will be fully formed before the Songkran festival. This provides a slight boost to market sentiment on hopes that the new administration will tackle the economic crisis and fast-track the national budget.
• Foreign fund outflows have accelerated following the Middle East conflict. According to the ThaiBMA, foreign investors net sold Bt37bn in Thai bonds and Bt39bn in Thai stocks so far in March. This trend aligns with broader selling across regional equity markets.

 

Strategy today

In the short term, the SET remains in a risk-off environment. Should the Strait of Hormuz crisis extend beyond one month, keeping Brent crude prices above US$90/bbl, a severe global supply chain disruption is expected — cascading across industries worldwide. Hidden costs embedded in the manufacturing sector would begin accumulating, ultimately pressuring a shortage of goods and/or higher consumer prices, driving the global economy into a recession coupled with surging inflation. In the worst-case scenario, this is expected to drag Thailand's GDP down to 1.1% and SET EPS down to Bt91, respectively. Applying a PER of 14x (the level prior to the major capital inflow cycle), the implied SET target would stand at 1275 points. Other key factors to monitor include monetary policy meetings of major central banks (Fed, ECB, BoE, BoJ). The investment strategy therefore is "Selective Buy."

 

Trading today

The SET remains in a risk-off environment. The current Middle East crisis is not merely about rising oil prices — it also affects the global supply chain. Our investment strategy is based on investor risk tolerance, as follows:

 

For low-risk investors: Recommend increasing cash holdings (cash is king) by reducing weight in stocks highly sensitive to energy costs, vulnerable to a Middle Eastern customer base, or exposed to baht depreciation — such as Petrochemicals, Airlines, Automotive, Utilities (SPP), Electronics, Tourism, and premium Hospitals. At the same time, strategic hedging can protect the portfolio by holding stocks that benefit from rising oil prices (PTTEP), while setting a trailing stop or profit-lock level in the event the situation begins to ease.

 

For high-risk investors ("every crisis is an opportunity"): Recommend "buy on panic" by layering purchases at key support levels of 1320–1350 / 1275 / 1100 across two key themes:

1. High dividend — to generate short-term cash flow (accumulate before XD in Mar–May), selecting stocks with remaining dividends paid from 2025 earnings offering dividend yield of >5%: SIRI, KTB, KTC, KBANK, KKP, TISCO, BAM, AP, TLI.
2. Fast rebound — to capture recovery in quality stocks that have fallen excessively, with limited direct exposure to the Iran crisis; select SET50 stocks expected to attract fund inflows upon market recovery: GULF, BJC, HMPRO, SAWAD, MTC, TIDLOR.

For medium-term investors seeking to gradually accumulate defensive stocks with strong balance sheets, high margin of safety, earnings visibility, and reasonable valuations, recommend: ADVANC, BDMS, BEM, BBL, GULF — all featured in the 2Q26 Investment Strategy Report

 

Daily Top Picks

GULF: Short-term catalyst from declining government bond yields and a clear route to a new government. Once the new government is seated, we expect progress on Direct PPA and PDP2026 policies. 2026 earnings are projected to continue growing through capacity expansion, capacity payments and dividends. Short-term TP is Bt57.00.

KTB: Short-term catalyst from a high DPS of Bt2.24 (6.5% yield), XD April 10. KTB maintains a high ROE and lower asset quality risk than peers. We have an improved outlook for 2026 earnings as credit costs are expected to trend down. Short-term TP is Bt34.75.

 

Download EN version click >>  Daily260317_E.pdf