คาด SET ผันผวน แนวโน้มดอกเบี้ยขาขึ้นเริ่มชัด

ประเด็นสำคัญ

• FOMC มีมติคงดอกเบี้ย 3.50-3.75% ตามคาด แต่ Dot Plot ส่งสัญญาณ Hawkish บ่งชี้ปรับขึ้นดอกเบี้ย 1 ครั้งในปีนี้ พร้อมปรับเพิ่มคาดการณ์ Core PCE ปีนี้เป็น 3.3% (เดิม 2.7%) และปรับลด GDP Growth สหรัฐปีนี้เป็น 2.2% (เดิม 2.4%) ระยะสั้นมองกดดันตลาดสินทรัพย์เสี่ยงและสร้างความผันผวนต่อ Fund Flow
• Bloomberg เผยรายละเอียด MoU ระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านว่า สหรัฐฯ จะผ่อนผันมาตรการคว่ำบาตรและยุติการปิดน่านน้ำ และตั้งเป้าหมายฟื้นฟูการเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซภายใน 30 วัน ขณะที่เริ่มเห็นเรือเชิงพาณิชย์ทยอยเคลื่อนตัวแล้ว มองบวกต่อการลงทุนในกลุ่ม Anti-commodity จากต้นทุนเชื้อเพลิงที่ปรับตัวลดลงอย่างสายการบิน (AAV BA), โรงไฟฟ้า (GPSC BGRIM) และค้าปลีกน้ำมัน (OR)
• IEA ประเมินตลาดน้ำมันใน 2Q69 จะขาดดุลกว่า 2 ล้านบาร์เรล/วัน จากผลกระทบปิดช่องแคบฯ และอุปทานจะทยอยฟื้นตัวพลิกเกินดุลตั้งแต่ 4Q69 เป็นต้นไป และจะเกินดุลอย่างมากในปีหน้าจากกำลังการผลิต OPEC+ ที่ฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องและทำให้อุปทานโลกขยายตัวกว่า 8 ล้านบาร์เรล/วัน (+7.5%) เป็น Sentiment ลบระยะกลางต่อราคาน้ำมัน แนะนำระมัดระวังการลงทุนในกลุ่มพลังงานต้นน้ำและโรงกลั่น
• รมว. พลังงานเผยสั่งทบทวนปรับอัตราค่าไฟฟ้าแบบขั้นบันไดสำหรับผู้ใช้ไฟเกิน 400 หน่วย โดยจะเน้นลดต้นทุนเชิงโครงสร้างแทน ขณะที่มีแนวคิดดึงกำไรจาก กฟผ. สำรองจ่ายช่วยผู้ใช้ไฟฟ้าบ้านไม่เกิน 200 หน่วยแรก ขณะที่เดือนนี้จะเร่งเปิดรับซื้อไฟส่วนเกินโซลาร์ภาคประชาชน 500 MW มองบวกต่อกลุ่มจำหน่ายและติดตั้งโซลาร์ จากโควตารับซื้อไฟส่วนเกินที่ชัดเจนซึ่งจะช่วยกระตุ้นการตัดสินใจติดตั้งของครัวเรือน
• ตลท. ประกาศรายชื่อหุ้นเข้า/ออกดัชนีรอบ 2H69 โดย SET50 คัดเลือก 4 หุ้นนำเข้า BCP MRDIYT TFG THAI (นำออก BTS CBG CENTEL SAWAD) ส่วน SET100 คัดเลือก 4 หุ้นนำเข้า MRDIYT THAI THCOM WHAUP (นำออก JAS JMART SISB SJWD)

 

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET ผันผวนในกรอบ 1550-1620 จุด โดยคาดจะมีลักษณะ Sector Rotation หลังปัจจุบันดัชนีถูกขับเคลื่อนด้วยหุ้น Big Cap. อย่าง DELTA เป็นหลัก ทำให้ภาพรวมหุ้นอื่นๆ ยังปรับขึ้นจำกัด ส่วน FOMC มีมติคงดอกเบี้ยสั้นที่ 3.50-3.75% ตามตลาดคาด แต่ล่าสุด Dot Plot ส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ย 1 ครั้งปีนี้ ซึ่งจะจำกัด Upside ของสินทรัพย์เสี่ยงและสร้างความผันผวนต่อ Fund Flow ในระยะสั้น อย่างไรก็ดี ล่าสุดสหรัฐลงนามข้อตกลงชั่วคราวกับอิหร่านอย่างเป็นทางการแล้ว ซึ่งจะเป็นปัจจัยบวกหนุนบรรยากาศลงทุนและลดแรงกดดันต่อราคาพลังงานในระยะถัดไป กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET ผันผวนในกรอบ โดยคาดเม็ดเงินไหลเข้าเก็งกำไรกลุ่ม Laggard ที่ได้อานิสงส์จากการลงนาม MoU สันติภาพระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน รวมถึงหุ้นกลุ่มที่ได้ประโยชน์จากการที่ Dot Plot ของเฟดส่งสัญญาณปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 1 ครั้งในปีนี้ กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลัก และ 4 ธีมเทรดดิ้งที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้

1. หุ้น High Dividend แบ่งเป็น 1) ระยะสั้นเน้นดักเงินปันผลระหว่างกาลงวด 1H26 ที่คาดว่าจะให้ Interim Yield > 2% (ประกาศจ่ายช่วง ส.ค.-ก.ย.) ได้แก่ ADVANC OR PTT PTTEP SCCC SIRI TQM TU และ 2) ระยะยาวะเน้นสร้างผลตอบแทนอย่างยั่งยืน โดยพื้นฐานดี มีประวัติจ่ายปันผลต่อเนื่องเกิน 10 ปี, คาดให้ Div. Yield > 5% ต่อปี และ Valuation ไม่แพง ได้แก่ AP BBL FTREIT LHSC PTT
2. หุ้น New Normal ได้ประโยชน์จากนโยบายปรับโครงสร้างเศรษฐกิจของภาครัฐในระยะยาว โดยเปลี่ยนผ่านเข้าสู่พลังงานทางเลือกและดิจิทัล (Solar cell, EV, Data Center) ได้แก่ พลังงานสะอาด (GULF GPSC BGRIM) นิคม (WHA AMATA) และทางอ้อม เช่น จำหน่ายและรับติดตั้ง Solar Rooftop (SCC BANPU HMPRO GLOBAL GUNKUL)
3. หุ้นเด่น 3Q26 ที่มีแรงส่งให้เติบโตต่อเนื่อง มีฐานะการเงินแข็งแกร่ง มีอำนาจในการกำหนดราคาสูง และมีความชัดเจนของแนวโน้มกำไร ได้แก่ CENTEL CPN GULF HANA WHA

Trading Idea: 1) Anti-Oil & Reopening Play ซึ่งได้ประโยชน์จากการเซ็น MoU สันติภาพชั่วคราวระหว่างสหรัฐและอิหร่านแล้ว โดยเน้นหุ้นที่ราคายังต่ำกว่าก่อนเกิดสงคราม อาทิ  สายการบิน (AAV THAI) โรงไฟฟ้า SPP (BGRIM GPSC) ยานยนต์ (AH SAT) และท่องเที่ยว (MINT CENTEL) 2) Hawkish & Baht Depreciation Play หลัง Dot Plot ของเฟดส่งสัญญาณปรับขึ้นดอกเบี้ย 1 ครั้งในปีนี้ ดันให้ Bond Yield สหรัฐฯ และค่าเงินดอลลาร์พุ่งขึ้น ได้แก่ กลุ่มประกันชีวิต (BLA, TLI) และกลุ่มส่งออก (TU, ITC) 3) Laggard Play เน้นหุ้น Big-cap ที่คาดได้อานิสงส์จาก Sector Rotation ได้แก่ CPALL CPN GLOBAL BEM TRUE BDMS และ 4) World Cup 2026 Play ซึ่งได้โมเมนตัม บวกจากกระแสฟุตบอลโลก ได้แก่ CPALL CPAXT MINT HTC TRUE

 

Daily Top Picks

BLA: ปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่ปรับขึ้นสนับสนุนรายได้จากการลงทุน ผลประกอบการปี 2569 มีแนวโน้มได้รับการสนับสนุนจากการทยอยรับรู้ CSM และรายได้จากการลงทุน Valuation น่าสนใจ ด้วย PE ที่ระดับ 6 เท่า เป้าหมายระยะสั้นที่ 24.70 บาท

KBANK: ปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากแรงกดดันเงินเฟ้อที่เกิดจากสงครามอิหร่านทำให้วัฏจักรการปรับลดอัตราดอกเบี้ยสิ้นสุดลง และทำให้ NIM เข้าสู่จุดเปลี่ยน คาด NIM จะทำจุดต่ำสุดใน 2Q69 อีกทั้งได้อานิสงส์จากยอดขอรับส่งเสริมการลงทุนจาก BoI ที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัย หนุนให้สินเชื่อปี 2569 คาดจะเติบโต 1% เป้าหมายระยะสั้น 210 บาท

 

To swing, with Fed more hawkish

 

The SET is expected to be volatile. Bond yields rebounded after the Fed meeting signaled one rate cut this year, while anxiety eased following Trump's signing of a temporary peace agreement. However, we expect the market to continue experiencing sector rotation. Today, keep an eye on the special Cabinet meeting to review the draft FY2027 Budget Act, with the goal of resubmitting it for Cabinet approval on Jun 23 before first readings in parliament from Jun 29 to Jul 1. Technically, the index is expected to fluctuate within a tight range.

 

Today's highlights

• The FOMC held interest rates at 3.50–3.75% as expected, but its dot plot leaned hawkish, signaling one rate hike this year. The Fed raised its 2026 core PCE forecast to 3.3% (from 2.7%) and cut US GDP growth to 2.2% (from 2.4%), which will weigh on risk assets and volatile fund flows.
• Bloomberg reported details of a US-Iran MoU: the US will ease sanctions and end maritime blockades to restore shipping through the Strait of Hormuz within 30 days. This benefits anti-commodity plays from lower fuel costs, notably airlines (AAV, BA), power producers (GPSC, BGRIM), and oil retailers (OR).
• The IEA expects a 2Q26 oil supply deficit of over 2mn bbl/day due to the Strait's closure, shifting to a surplus by 4Q26. A large surplus is projected for next year as OPEC+ capacity is restored, expanding global supply by over 8mn bbl/day (+7.5%), posing medium-term downside to oil prices. Avoid upstream energy and refiners.
• The Ministry of Energy is reviewing a progressive power tariff for users of over 400 units, focusing on structural cost cuts. It may draw profit from EGAT to subsidize households using under 200 units and will expedite a 500MW solar quota this month, boosting solar distributors and installers.
• The SET announced its 2H26 index rebalancing. The SET50 will add BCP, MRDIYT, TFG, and THAI. replacing BTS, CBG, CENTEL, and SAWAD. The SET100 will add MRDIYT, THAI, THCOM, and WHAUP, replacing JAS, JMART, SISB, and SJWD.

 

Strategy today

In the near term, we view the SET as having an opportunity to climb and break through resistance at 1,640 points to set a new high for the year. We expect capital to undergo a sector rotation; since the index has primarily been driven by big-cap stocks like DELTA, the broader market's upside remains capped. Consequently, the valuation of SET ex-DELTA remains attractive at a fwd PER of 12.5x (–1SD of historical average), which should invite sector rotation buying to help underpin the market. The FOMC kept interest rate steady at 3.75%, but the dot plot leaned hawkish, with one rate in 2H26. Also keep an eye on the outcome after signing the MoU peace agreement between the US and Iran. The investment strategy is "Selective Buy".

Trading today

We expect the SET to climb and establish a new high for the year, with capital expected to rotate into laggard stocks that stand to benefit from a real peace agreement between the US and Iran. Meanwhile, keep an eye on the direction of interest rates through the Fed’s dot plot. Our investment strategy is "Selective Buy" across 3 core themes and 4 trading ideas as follows:

1. High dividend plays — 1) Short-term: focus on capturing interim dividends for 1H26, with an expected interim dividend yield of >2% (announcements in Aug–Sep): ADVANC, OR, PTT, PTTEP, SCCC, SIRI, TQM, TU; and 2) Long-term: focus on sustainable total returns — stocks with solid fundamentals, a track record of continuous dividend payments for over 10 years, expected dividend yield >5% p.a., and undemanding valuations: AP, BBL, FTREIT, LHSC, PTT.
2. New normal — Stocks in S-curve industries positioned to benefit from the government's long-term economic restructuring, including transitioning toward alternative energy and digital initiatives (solar cells, EV, data centers): clean energy (GULF, GPSC, BGRIM), industrial estates (WHA, AMATA), and indirect plays in solar rooftop distribution and installation (SCC, BANPU, HMPRO, GLOBAL, GUNKUL).
3. 3Q26 top picks — High-quality stocks with steady growth, strong balance sheets, high pricing power, and clear earnings visibility: CENTEL, CPN, GULF, HANA, WHA.
   
   

• Trading ideas: 1) Anti-oil & reopening plays — stocks set to benefit from progress in signing a peace MoU between the US and Iran, focusing on stocks whose prices remain below pre-war levels: airlines (AAV, THAI), SPP power plants (BGRIM, GPSC), Automotive (AH, SAT), and Tourism (MINT, CENTEL). 2) Laggard plays — focus on big-cap stocks expected to benefit from sector rotation: CPALL, CPN, GLOBAL, BEM, TRUE, BDMS. 3) Hawkish & baht depreciation plays — anticipating that the Fed may raise its dot plot (keeping rates higher for longer), pushing up US bond yields and the US dollar: life insurance (BLA, TLI) and exporters (TU, ITC). 4) World Cup 2026 — stocks gaining from the World Cup football tournament: CPALL, CPAXT, MINT, HTC, TRUE.

Daily Top Picks

BLA: Short-term catalyst from rising government bond yields supporting investment income. 2026 earnings are poised to be driven by the gradual recognition of CSM and solid investment income. Valuation is attractive at a PE of 6x. Short-term TP is Bt24.70.

KBANK: Short-term catalyst as inflationary pressure from the Iran war ends the rate-cut cycle, marking a turning point for NIM, which is expected to touch bottom in 2Q26. The bank also stands to benefit from a surge in BoI applications, driving projected 2026 loan growth of 1%. Short-term TP is Bt210.

 

Download EN version click >> Daily260618_E.pdf