PDF Available
Macro Making Sense
CPI สหรัฐฯ พ.ย. ออกมาต่ำกว่าคาดมาก ECB คงดอกเบี้ยพร้อมเพิ่มคาดการณ์ GDP
สรุปสาระสำคัญ
สรุปประเด็น CPI สหรัฐฯ เดือน พ.ย. ออกมาต่ำกว่าคาดมาก, ECB คงดอกเบี้ยตามคาดพร้อมปรับเพิ่มคาดการณ์ GDP
- ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือน พ.ย. เพิ่มขึ้น 2.7%YoY ต่ำกว่าตลาดคาดที่ 3.1% และต่ำกว่า เดือน ก.ย. ที่ 3.0% ด้านดัชนี Core CPI (ไม่รวมอาหารและพลังงาน) เพิ่มขึ้น 2.6%YoY ต่ำกว่าตลาดคาดที่ 3.0% และต่ำกว่า เดือน ก.ย. ที่ 3.0% (เก็บราคาเฉพาะครึ่งหลังของเดือน พ.ย. ซึ่งตรงกับช่วงโปรโมชันวันหยุด)
- ทั้งนี้ BLS ไม่มีการเก็บข้อมูลเดือน ต.ค. จากผลกระทบของ government shutdown ทำให้ไม่มีตัวเลข MoM ของ ต.ค.–พ.ย. เราและนักวิเคราะห์หลายท่าน มองว่ารายงานเงินเฟ้อล่าสุด อาจยังไม่เพียงพอที่จะเปลี่ยนท่าทีของ Fed เนื่องจากข้อมูลมีความผันผวนและไม่สมบูรณ์จากผลกระทบ government shutdown ทำให้ Fed มีแนวโน้มจะ ให้น้ำหนักกับตัวเลข CPI เดือน ธ.ค. ซึ่งจะประกาศกลางมากกว่าใช้ข้อมูลปัจจุบันเป็นตัวชี้นำหลัก
- ตลาดไม่ได้ตอบสนองกับตัวเลข CPI ที่ออกมาต่ำกว่าคาดมากนัก โดยมองโอกาสการลดดอกเบี้ยของ Fed ในเดือน ม.ค. ใกล้เคียงก่อนตัวเลขออกที่ราว 27% ทั้งนี้เรายังคงคาดการณ์ว่า Fed จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 1 ครั้งในปี 2026 โดยมีความเป็นไปได้สูงที่จะเกิดขึ้นในการประชุมเดือน มิ.ย. 2026 ตามเหตุผลใน ทำไม Fed จะไม่รีบลดดอกเบี้ยในเดือน ม.ค.
- ธนาคารกลางยุโรป (ECB) มีมติเป็นเอกฉันท์ให้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 2% ตามที่ตลาดคาด และย้ำดำเนินนโยบายแบบ data-dependent และ meeting-by-meeting
- คาดการณ์ GDP ปี 2025 ถูกปรับเพิ่มเป็น 1.4%YoY จาก 1.2% ด้านปี 2026 ถูกปรับเพิ่มเป็น 1.2% จาก 1.0% โดยมีแรงหนุนหลักจากอุปสงค์ในประเทศ ส่วนปี 2027 และ 2028 คาดจะเติบโต 1.4%
- คาดการณ์เงินเฟ้อทั่วไป ปี 2025 ทรงตัวที่ 2.1%YoY ด้านเงินเฟ้อปี 2026 ถูกปรับขึ้นเป็น 1.9% จาก 1.7% เนื่องจากเงินเฟ้อภาคบริการ (services inflation) ชะลอลงช้ากว่าที่ประเมินไว้ก่อนหน้า โดย ECB มองว่าเงินเฟ้อมีแนวโน้มกลับสู่เป้า 2% ในระยะกลาง
- เรามองว่าด้วยการประเมินเศรษฐกิจและเงินเฟ้อล่าสุดทำให้ ECB สามารถคงดอกเบี้ยที่ระดับปัจจุบันซึ่งเป็นระดับที่เหมาะสมและใกล้ระดับ neutral เป็นระยะเวลานานได้ โดยเรามองว่า ECB จะคงดอกเบี้ยที่ระดับปัจจุบันไปถึงสิ้นปี 2026
Author
ดร.ปิยศักดิ์ มานะสันต์
Most Read
2
3
News update Thai StocksNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4
Related Articles
Most Read
2
3
News update Thai StocksNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4