PDF Available
Macro Making Sense
ส่งออกไทย ต.ค. ชะลอเหลือ 5.7%YoY ดุลการค้าขาดดุลสูงสุดในรอบ 33 เดือน Trade Gap ผิดปกติชี้ไทยเป็นจุดเบี่ยงเส้นทางการค้า
สรุปสาระสำคัญ
สรุปภาพรวมการส่งออกไทยที่ออกมาต่ำกว่าคาด, Trade Gap ผิดปกติ - ไทยเสี่ยงถูกมองเป็นจุดเบี่ยงเบนเส้นทางการค้า
- สรุปภาพรวมการส่งออก-นำเข้าของไทยในเดือน ต.ค. 2025 การส่งออกของไทยในเดือน ต.ค. 2025 ขยายตัวที่ 5.7%YoY มูลค่า 28,835.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ชะลอจากเดือนก่อนที่ 19.0% ต่ำกว่าตลาดคาดที่ 6.5% และสูงกว่าที่ INVX คาดที่ -3.4% การส่งออกหักรายการผันผวน (ทองคำ น้ำมัน ยุทธปัจจัย) การขยายตัว 15.7%YoY การเติบโตสะสม 10 เดือนแรกของปี การส่งออกไทยขยายตัว 13.0%YoY
- ด้านการนำเข้าขยายตัว 16.3%YoY มูลค่า 32,272.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ชะลอจากเดือนก่อนที่ 17.2% และสูงกว่าที่ตลาดคาดที่ 8.3% ส่งผลให้ดุลการค้าของไทยเดือน ต.ค. ขาดดุล -3,436.9ล้านดอลลาร์สหรัฐ
- ภาพรวมการส่งออกของไทยชะลอตัวลง แต่การส่งออกไปยังสหรัฐฯยังแข็งแกร่งโดยมีแรงหนุนจากอุปสงค์สินค้าอิเล็กทรอนิกส์ที่ยังแข็งแกร่ง อย่างไรก็ตามปัจจัยชั่วคราวจากการส่งออกทองคำซึ่งเป็นแรงหนุนสำคัญของเดือน ก.ย. หมดไปในเดือนนี้ ด้านการนำเข้าการนำเข้าสินค้าขั้นต้น-กลางจากจีนยังเป็นแรงหนุนหลักสะท้อนการเบี่ยงเบนเส้นทางการด้าน นอกจากนี้การนำเข้ายังได้แรงหนุนจากการนำเข้าทองคำจากสวิสเซอร์แลนด์ที่เติบโต 953.8%
- อย่างไรก็ตามการส่งออกมีแนวโน้มจะชะลอลงมากขึ้น โดยเราเห็นจากการส่งออกจีนที่เริ่มหดตัวและการส่งออกของเกาหลีใต้ที่ชะลอลงอย่างมีนัยสําคัญแล้ว โดยเฉพาะความเสี่ยง Electronics cycle ที่จะชะลอลงในไม่ช้า
- ตัวเลขส่งออกของคู่ค้ากับตัวเลขนำเข้าของไทย “ถ่างกว้างขึ้นผิดปกติ” จนเกินกว่าความต่างเชิงโครงสร้างทั่วไป โดยหลักการแล้ว ตัวเลขการส่งออกของประเทศหนึ่งไปยังอีกประเทศหนึ่ง (export) ควรจะใกล้เคียงกับ ตัวเลขการนำเข้าที่ประเทศปลายทางรายงาน (import) เนื่องจากเป็นการบันทึกการเคลื่อนย้ายของสินค้าเดียวกันในทิศทางเดียวกัน ต่างกันเพียงมุมมองของผู้ส่ง และผู้รับ เท่านั้น ความต่างที่เกิดขึ้นในทางปฏิบัติจึงมักเป็นเพียง “ช่องว่างเชิงโครงสร้าง” ขนาดเล็ก เช่น ค่าขนส่งและการประกันภัย หรือความคลาดเคลื่อนจากการบันทึกเวลา
- อย่างไรก็ตาม ตัวเลขไทย–ไต้หวัน และไทย–จีนในช่วงหลังไม่เป็นไปตามรูปแบบปกตินี้ ความแตกต่างระหว่างตัวเลขส่งออกของคู่ค้ากับตัวเลขนำเข้าของไทยกลับ “ถ่างกว้างขึ้นผิดปกติ” จนเกินกว่าความต่างเชิงโครงสร้างทั่วไป ผู้ส่งออก (ไต้หวัน/จีน) รายงานการส่งออกไปไทยค่อนข้างทรงตัว แต่ไทยกลับรายงานการนำเข้าจากประเทศเหล่านี้เพิ่มขึ้นในอัตราที่สูงกว่ามาก โดยตั้งแต่เดือน เม.ย.-ต.ค. หรือกล่าวอีกนัยหนึ่งคือ สินค้าจากจีนหรือไต้หวันไม่ได้มีปลายทางที่ไทยตั้งแต่แรก แต่เพียง “ผ่านไทย” ทำให้ศุลกากรไทยต้องบันทึกเป็นการนำเข้า แม้ประเทศต้นทางจะไม่ได้บันทึกส่งออกมายังไทยโดยตรง ซึ่งแปลว่าอาจไม่ได้ผ่านกระบวนการเพิ่มมูลค่าในไทยด้วยซ้ำ
- ทำให้ความกังวลในประเด็น Transshipment มีเพิ่มขึ้นเนื่องจากที่ผ่านมา การส่งออกไทยที่ขยายตัวดีเป็นผลจากการส่งออกอิเล็กทรอนิกส์ที่เป็นผลจากการนําเข้าสินค้าขั้นกลางจากจีนและไต้หวันในระดับสูงมาก ดังนั้นหากสหรัฐเริ่มเข้มงวดเรื่องประเด็น Transshipment เราอาจโดนภาษีถึงกว่า 40% ซึ่งจะยิ่งกระทบการส่งออกในปี 2026 มากขึ้น
Author
ดร.ปิยศักดิ์ มานะสันต์
Most Read
2
3
News update Thai StocksNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4
Related Articles
Most Read
2
3
News update Thai StocksNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4