PDF Available
Macro Making Sense
เงินเฟ้อสหรัฐเดือนธันวาคม 2025 ทรัมป์ปีที่สอง ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์หนุนราคาทองคำ
สรุปสาระสำคัญ
สรุปประเด็นเงินเฟ้อสหรัฐเดือนธันวาคม 2025 ทรัมป์ปีที่สองและความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์หนุนราคาทองคำ
- เงินเฟ้อสหรัฐเดือนธันวาคม 2025: ตัวเลขที่ต้องตีความด้วยความระมัดระวัง ดัชนี CPI เดือนธันวาคมออกมาที่ 2.7% YoY (คงที่จากพฤศจิกายน) และ Core CPI ที่ 2.6% ต่ำกว่าคาด แต่ความน่าเชื่อถือของข้อมูลเป็นประเด็นสำคัญเนื่องจาก government shutdown ทำให้ BLS ไม่สามารถเก็บข้อมูลได้ครบถ้วน ทั้งนี้ การคำนวณของ InnovestX โดยใช้องค์ประกอบหลัก 4 หมวด (Food & Transport +0.71%, Housing +1.73%, Ex-Housing Core Services +0.46%, Other G&S +0.10%) พบว่าเงินเฟ้ออาจอยู่ในระดับใกล้เคียง 3.0% โดยเฉพาะเมื่อพิจารณาแรงกดดันใน Core Services ที่ยังเหนือ 3.0% และราคาอาหารที่พุ่ง 0.7% (สูงสุดนับแต่ตุลาคม 2022) แม้ราคาน้ำมันลด 6.5% YoY มาอยู่ที่ $2.94 ต่อแกลลอน แต่ไม่สามารถชดเชยแรงกดดันจากค่าบริการและที่อยู่อาศัยได้
- ประเด็นสำคัญคือความคาดหวังเงินเฟ้อที่อาจเพิ่มขึ้นจากการแทรกแซง Fed โดย Jamie Dimon เตือนว่าการโจมตี Fed อาจส่งผลย้อนกลับทำให้ inflation premium ในตลาดพันธบัตรสูงขึ้น เราคาดว่า Fed จะคงดอกเบี้ยในการประชุม 27-28 มกราคม
- ทรัมป์ปีที่สองและความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์หนุนราคาทองคำ ราคาทองคำทะลุ $4,600 ต่อออนซ์และเงินพุ่งสู่ $86 ในสัปดาห์ที่ผ่านมา สะท้อนความกังวลเชิงโครงสร้างต่อเสถียรภาพระบบการเงินโลกจากสองปัจจัยสำคัญ ประการแรกคือการกัดกร่อนความเป็นอิสระของ Fed โดยกระทรวงยุติธรรมสหรัฐออกหมายเรียกต่อ Fed ในประเด็นค่าใช้จ่ายปรับปรุงอาคาร ซึ่งประธาน Powell ระบุว่าเป็นส่วนหนึ่งของ "การคุกคามและแรงกดดันอย่างต่อเนื่อง" และหากศาลฎีกาตัดสินให้รัฐบาลปลดผู้ว่าการ Lisa Cook ได้ในวันที่ 21 มกราคมนี้ ดอลลาร์อาจอ่อนค่าลงรุนแรง
- ประการที่สองคือกลยุทธ์ต่างประเทศที่ทวีความรุนแรง จากการจับกุม Maduro และประกาศ "บริหารเวเนซุเอลา" ไปจนถึงการพิจารณาโจมตีทางทหารต่อสถานการณ์อิหร่านที่กำลังบานปลาย (ผู้เสียชีวิต 544 คน ถูกจับกุมกว่า 10,000 คน ใน 186 เมือง) ซึ่งอาจนำไปสู่ความขัดแย้งที่กว้างขวางในตะวันออกกลางและส่งผลให้ราคาน้ำมันพุ่งขึ้นอย่างฉับพลัน
- ผลกระทบต่อตลาดปรากฏชัดเจน โดยทองคำพุ่ง 4% หลังเหตุการณ์เวเนซุเอลา และหุ้นป้องกันประเทศยุโรปพุ่ง 10% ในสัปดาห์เดียว เนื่องจากความเสี่ยงที่สหรัฐอาจยึดกรีนแลนด์จากพันธมิตร NATO ซึ่งจะเป็นการสิ้นสุดของระเบียบโลกหลังสงครามโลกครั้งที่สอง แม้ดอลลาร์อาจได้ประโยชน์ระยะสั้นจาก "การหนีสู่ที่ปลอดภัย" แต่การใช้อำนาจตามอำเภอใจกำลังเป็นแรงผลักดันให้ประเทศต่างๆ เร่งลดการพึ่งพาดอลลาร์ ซึ่งจะเป็นแรงหนุนระยะยาวให้ทองคำในฐานะสินทรัพย์ทางเลือกที่ไม่ขึ้นกับสกุลเงินใดสกุลหนึ่น
- เรามองว่าการเคลื่อนไหวของทองคำสู่ระดับ $5,000 มีความเป็นไปได้สูงมาก จากปัจจัยหนุนสามประการ คือ อัตราดอกเบี้ยที่ยังลดลง ความตึงเครียดภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรง และความเป็นอิสระของธนาคารกลางที่ลดลง โลกกำลังเคลื่อนจาก "Pax Americana" ไปสู่โลกที่มีหลายศูนย์กลางอำนาจและกฎเกณฑ์ที่ไม่ชัดเจน
Author
ดร.ปิยศักดิ์ มานะสันต์
Most Read
2
3
News update Thai StocksNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4
Related Articles
Most Read
2
3
News update Thai StocksNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4