PDF Available
Macro Making Sense
สรุปภาพรวมเศรษฐกิจไทยเดือน เม.ย. 2026, การปรับประมาณการเศรษฐกิจไทยของ INVX
สรุปสาระสำคัญ
สรุปภาพรวมเศรษฐกิจไทยเดือน เม.ย. 2026 และการปรับประมาณการเศรษฐกิจไทยของ INVX
- เศรษฐกิจไทยเดือน เม.ย. 2026 เศรษฐกิจไทยเดือนเมษายนสะท้อนภาพ "ชะลอเมื่อเทียบเดือนก่อน แต่ยังโตเมื่อเทียบปีก่อน" อย่างชัดเจน โดยผลกระทบจากสงครามตะวันออกกลางทยอยปรากฏผ่านเครื่องชี้ส่วนใหญ่ที่หดตัวเทียบกับเดือนก่อน (ปรับฤดูกาล) ทั้งการบริโภค การลงทุนภาคเอกชน นักท่องเที่ยวขาเข้า และดัชนีผลผลิตอุตสาหกรรม (MPI) ขณะที่เงินเฟ้อทั่วไปเร่งขึ้นแรงสู่ 2.89% ต่อปี (จาก -0.08% เดือนก่อน) จากแรงผลักด้านพลังงานเป็นสำคัญ อย่างไรก็ดี ตัวเลขการเติบโตเศรษฐกิจเทียบกับปีก่อน ยังดูแข็งแกร่ง โดยเฉพาะมูลค่าส่งออกที่ขยายตัว 23.3% และนำเข้าที่พุ่งถึง 43.9% ซึ่งส่วนหนึ่งมาจากฐานต่ำในปีก่อน ราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้นจากสงคราม และการนำเข้าชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ตามวัฏจักร AI ทำให้ GDPnow ของ INVX เดือนเมษายนยังแตะ 3.4% แต่เป็นภาพที่ถูกหนุนด้วยปัจจัยฐานและมูลค่านำเข้าที่สูง มากกว่าจะสะท้อนโมเมนตัมที่แท้จริงซึ่งกำลังอ่อนแรงลง
- ในรายละเอียดด้านอุปสงค์ การบริโภคภาคเอกชน (PCI) หดตัว -2.1% เทียบกับเดือนก่อน (ปรับฤดูกาล) จากหมวดสินค้าไม่คงทนและน้ำมันเชื้อเพลิงหลังเร่งซื้อไปในเดือนก่อน ประกอบกับการใช้จ่ายในโรงแรมและร้านอาหารที่ลดลงตามการท่องเที่ยวที่ชะลอ การลงทุนภาคเอกชน (PII) หดตัวแรง -5.0% เทียบกับเดือนก่อน (ปรับฤดูกาล) จากการนำเข้าเครื่องจักรและยานพาหนะที่ลดลง ส่วนนักท่องเที่ยวต่างชาติหดตัว -3.9% เทียบกับเดือนก่อน (ปรับฤดูกาล) จากกลุ่มตลาดระยะใกล้และผลของการปรับลดเที่ยวบินเพื่อรับมือต้นทุนน้ำมัน ด้านอุปทาน MPI ทรงตัวที่ 0.0% และดัชนีภาคบริการ (SPI) หดตัว -0.8% ส่วนรายได้เกษตรกรที่พลิกกลับมาขยายตัว 4.4% ต่อปี (จาก -4.9%) ตามราคาปาล์มน้ำมันและยางพาราที่ฟื้นตัว ซึ่งเป็นพลวัตคล้ายช่วงวิกฤตรัสเซีย-ยูเครนปี 2022-23 ที่ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ได้อานิสงส์จากภาวะสงคราม
- ในเชิงประมาณการ INVX ปรับเพิ่มกรณีฐานปี 2026 จาก 1.4% เป็น 1.6% หลังประเมินแรงหนุนจากนโยบายการคลัง โดยเฉพาะกรอบเงินกู้ฉุกเฉิน 4 แสนล้านบาทที่ ครม. อนุมัติก้อนแรก 1.7 แสนล้านบาทไปแล้ว ภายใต้มาตรการ "ไทยช่วยไทยพลัส" วงเงินกว่า 1.2 แสนล้านบาท ซึ่งคาดว่าจะช่วยพยุงการบริโภคในช่วงไตรมาส 2-3 โดยในกรณีฐานนี้ การบริโภคภาคเอกชนขยายตัว 2.0% (แต่ถูกเงินเฟ้อ 3.2% กัดกร่อนบางส่วน) การลงทุนภาคเอกชนโต 3.5% ตามวัฏจักร AI ขณะที่การลงทุนภาครัฐอยู่ที่ 1.2% เนื่องจากเม็ดเงินก้อนแรกเน้นค่าครองชีพมากกว่าการลงทุน โดยมีสมมติฐานว่าราคาน้ำมันจะทยอยลดลงสู่เฉลี่ย 85 ดอลลาร์ในครึ่งปีหลัง นอกจากนี้ INVX ยังปรับคาดการณ์ส่งออกปี 2026 ขึ้นเป็น 5.6% ต่อปี จากเดิม -2.0% ตามแรงหนุนของกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์และอุปสงค์ AI แม้ฐานสูงจากการส่งออกทองคำในปีก่อนจะกลายเป็นแรงฉุดในปีนี้
- ทั้งนี้ INVX ปรับกรอบวิเคราะห์สู่ 3 ฉากทัศน์ที่มีช่วงห่างกว้างถึง 0.8 percentage point สะท้อนความไม่แน่นอนสูง โดยกรณีดี GDP โต 2.0% ตั้งอยู่บนการเจรจาสันติภาพอิหร่านคืบหน้าและราคาน้ำมันลดลง ศาลรัฐธรรมนูญวินิจฉัยว่ามาตรการเปลี่ยนผ่านพลังงาน 2 แสนล้านบาทชอบด้วยกฎหมาย (ดันการลงทุนภาครัฐสู่ 6.0% และเอกชนสู่ 5.5%) และส่งออกเร่งตัวสู่ 9.5% ส่วนกรณีเลวร้าย GDP โตเพียง 1.2% สะท้อนความเสี่ยงจากสงครามยืดเยื้อที่ดันน้ำมันสู่ 100 ดอลลาร์และเงินเฟ้อสู่ 4.4% ศาลรัฐธรรมนูญตีตกมาตรการพลังงานทำให้การลงทุนชะงัก และการส่งออกกลับมาหดตัว -2.0% หลังสหรัฐฯ บังคับใช้มาตรา 301 อย่างเข้มงวด
- กล่าวโดยสรุป ทิศทางเศรษฐกิจไทยปี 2026 ขึ้นอยู่กับสามตัวแปรชี้ขาดเป็นสำคัญ ได้แก่ ทิศทางราคาน้ำมันและสงคราม คำวินิจฉัยของศาลรัฐธรรมนูญต่อมาตรการพลังงาน และความเข้มงวดของมาตรการการค้าจากสหรัฐฯ
Author
ดร.ปิยศักดิ์ มานะสันต์
Most Read
2
3
Thai Stock UpdateNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4
Related Articles
Most Read
2
3
Thai Stock UpdateNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4