(เคาะซื้อ: Event Play) แนะนำเข้าลงทุนหุ้นญี่ปุ่นขนาดเล็ก รับแรงหนุนผลเลือกตั้งญี่ปุ่น หนุน Momentum ขณะที่ Valuation น่าสนใจ

[Event play คือ กลยุทธ์ลงทุนตามปัจจัยสนับสนุนระยะสั้น ด้วยสัญญาณ Technical และ Market Sentiment มี Catalyst สนับสนุน หรือ Event-play]

 

Event

•  ผลการเลือกตั้งญี่ปุ่นออกมาดีกว่าที่ตลาดคาด โดยพรรค Liberal Democratic Party (LDP) ภายใต้การนำของ Sanae Takaichi ชนะการเลือกตั้งด้วยจำนวน 316 ที่นั่งจาก 465 ที่นั่ง ครองเสียง Supermajority 2 ใน 3 ของสภาล่าง เพิ่มความสามารถในการผลักดันนโยบายเศรษฐกิจได้อย่างรวดเร็วและต่อเนื่อง

   

• จากสถิติย้อนหลังตั้งแต่ปี 2000 พบว่า ดัชนี TOPIX ให้ผลตอบแทนเฉลี่ยราว +8% ในช่วง 3 เดือนหลังการเลือกตั้ง สะท้อนว่า ความชัดเจนทางการเมืองเป็นปัจจัยบวกต่อตลาดหุ้นญี่ปุ่น

   

• เมื่อพิจารณาเชิงลึกพบว่า ผลตอบแทนหลังเลือกตั้งจะโดดเด่นกว่าค่าเฉลี่ยอย่างมีนัย ทั้งดัชนี TOPIX และ TOPIX Small ในช่วงที่รัฐบาลญี่ปุ่นมีอำนาจทางการเมืองที่เข้มแข็ง (พรรคแกนนำ >60% และรัฐบาลผสม >67% หรือเสียงเกิน 2 ใน 3) ซึ่งการเลือกตั้งปี 2026 เข้าเงื่อนไขดังกล่าวอย่างชัดเจน เนื่องจากพรรค LDP ครองเสียงถึง 68% และรัฐบาลผสมมีเสียงรวมสูงถึง 76%

Fundamental

• ในช่วง 1 ปีที่ผ่านมา กำไรของตลาดหุ้นญี่ปุ่นถูกปรับประมาณการขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะหุ้นญี่ปุ่นขนาดเล็ก ซึ่งมีการปรับประมาณการกำไรขึ้นโดดเด่นกว่าดัชนี TOPIX และดัชนี NIKKEI225 สะท้อน earnings cycle ที่ขับเคลื่อนด้วยเศรษฐกิจภายในประเทศ ไม่ใช่เพียง sentiment

   

• ในเชิง Valuation ดัชนี TOPIX Small ซื้อขายที่ FWD P/E เพียง 15.0 เท่า ต่ำกว่าดัชนี TOPIX ที่ซื้อขายที่ FWD P/E ราว 17.4 เท่า และต่ำกว่าดัชนีหุ้นโลกอย่าง MSCI ACWI ที่ราว 18.9 เท่า สะท้อน Valuation ยังไม่ตึง และเปิด room สำหรับ re-rating เพิ่มเติม โดยเฉพาะอย่างยิ่งดัชนี TOPIX Small

   

• หากอ้างอิงในอดีต ในช่วงเริ่มต้นยุค Shinzo Abe ช่วงปี 2012 ดัชนี TOPIX เคยเกิด multiple re-rating ราว 4 เท่า และ TOPIX Small สูงถึง 5 เท่า ขณะที่รอบปัจจุบัน หลัง Takaichi ขึ้นเป็นหัวหน้าพรรค LDP ดัชนี TOPIX ได้ re-rating ขึ้นมา 1.6 เท่า และ TOPIX Small ราว 1 เท่า
  สะท้อนว่า re-rating cycle ยังอยู่ในช่วงต้น

   

• ตลาดพันธบัตรญี่ปุ่นสะท้อนผ่านอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุยาว (30Y และ 40Y JGB) ทรงตัวหลังการเลือกตั้ง บ่งชี้ว่าความกังวลด้านการคลังและการออกพันธบัตรภาครัฐอยู่ในระดับจำกัด และไม่น่าเป็นอุปสรรคต่อสินทรัพย์เสี่ยง 

Technical

• ดัชนี TOPIX Small ยังคงเคลื่อนไหวในขาขึ้น โดยราคายืนเหนือเส้นค่าเฉลี่ยระยะกลาง–ยาว และเกิดรูปแบบ higher high และ higher low สะท้อนโครงสร้างแนวโน้มที่แข็งแรง

   

• โมเมนตัมยังอยู่ในโซนบวก เปิดโอกาสให้ราคาปรับขึ้นต่อได้

   

• ในเชิง risk–reward ระดับราคาปัจจุบันมีความน่าสนใจ และยังมี upside 

  สรุป แนะนำเข้าลงทุนหุ้นญี่ปุ่นขนาดเล็กสไตล์เติบโตในลักษณะ Event Play (< 6 เดือน) เพื่อเปิดรับทั้ง momentum หลังการเลือกตั้ง, earnings ที่มีโอกาสเติบโตโดดเด่นจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ และโอกาส re-rating จากการเมืองที่ชัดเจนและเสถียรภาพ

 

Source : InnovestX Investment Products & Strategy, TradingView as of 9 February 2026

 

สรุป แนะนำเข้าลงทุนหุ้นญี่ปุ่นขนาดเล็กสไตล์เติบโตในลักษณะ Event Play (< 6 เดือน) เพื่อเปิดรับทั้ง momentum หลังการเลือกตั้ง, earnings ที่มีโอกาสเติบโตโดดเด่นจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ และโอกาส re-rating จากการเมืองที่ชัดเจนและเสถียรภาพ

 

กองทุนแนะนำ: ASP-JPSMALL หุ้นญี่ปุ่นขนาดเล็กที่มีศักยภาพเติบโตสูง หรือ

ETF: iShares MSCI Japan Small-Cap ETF (SCJ ETF)

 

แนวทางการคัดเลือกกองทุน ASP-JPSMALL

1) คัดเลือกกองทุนจาก Universe กองทุน Feeder Fund หุ้นญี่ปุ่นขนาดเล็กแบบ Active ที่มีนโยบายการป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน

2) คัดเลือกกองทุนที่มี Alpha เหนือดัชนี TOPIX Small สม่ำเสมอในระยะสั้น/กลาง/ยาว และมีระดับความเสี่ยงที่ใกล้เคียงกับดัชนีชี้วัด

3) คัดเลือกกองทุนที่ตอบโจทย์แนวทางกลยุทธ์ โดยเป็นกองทุนที่มีหุ้นขนาดเล็กและค่อนไปทางหุ้นเติบโตเพื่อเปิดรับโอกาสหลังเลือกตั้ง

 

จาก Universe กองทุนรวมหุ้นยุโรปสหรัฐฯ ขนาดเล็กของทาง INVX มีทั้งหมด 5 กองทุนด้วยกัน

กลุ่มกองทุนหุ้นญี่ปุ่น (ชนิดสะสมมูลค่า)	กองทุนหลัก
ASP-JPSMALL	BNP Paribas Japan Small Cap
KFJPSCAP-A	MUFG Japan Equity Small Cap
KT-JAPANSM-A	Janus Henderson Horizon Jpn Smr Coms Fd
SCBJPSMA	Nomura Japan Small Cap Equity Fund
UOBSJSM	United Japan Small And Mid Cap Fund

Source: Fund Factsheet

 

ทาง INVX คัดเลือกกองทุนเพื่อตอบโจทย์กลยุทธ์โดย Universe กองทุนหุ้นญี่ปุ่นขนาดเล็กที่มีกลยุทธ์การบริหารแบบ Active จะมีทั้งหมด 5 กองทุนหลัก โดยเราเน้นกองทุนที่สามารถสร้าง Alpha ได้โดดเด่นและสม่ำเสมอทั้งในด้านผลการดำเนินงานในช่วง 3 ปี และ 5 ปี รวมถึงผลการดำเนินงานเฉลี่ยในช่วง 5 ปีปฏิทินย้อนหลัง รวมถึงความลักษณะของกองทุนที่มีสไตล์หุ้นที่ถือเป็นกลุ่มหุ้นเติบโต จึงคัดออกมาเหลือเพียง 1 กองทุน ซึ่งได้แก่ BNP Paribas Japan Small Sm Cp

Source: Morningstar as of 31 Jan 2025

 

Source: Morningstar as of Dec 2025

 

รายละเอียดกองทุนแนะนำ

กองทุนรวม แอสเซทพลัส เจแปน สมอล แคป (ASP-JPSMALL) กองทุนหุ้นญี่ปุ่น Small Cap ที่คัดสรรหุ้นญี่ปุ่นขนาดเล็ก ศักยภาพสูง เพื่อโอกาสเติบโตระยะยาวอย่างมั่นคง

• Category: กองทุนหุ้นญี่ปุ่นขนาดเล็ก
• Master Fund: BNP Paribas Japan Small Cap Fund
• Front-end Fee: 1.25%
• Management Fee: 1.61%
• Total Expense Ratio: 2.64%

Source: Fund Factsheet as of 30 Dec 2025

 

Investment Philosophy: ปรัชญาการลงทุน

• คัดเลือกหุ้นญี่ปุ่นที่ถูกมองข้าม แต่พื้นฐานแข็งแกร่ง เฟ้นหาโอกาสปลดล็อกมูลค่า สู่การเติบโตเต็มศักยภาพ ผ่านการวิเคราะห์เชิงลึกแบบ Bottom-up

 

Investment Personnel: ทีมผู้จัดการกองทุน

• นำทัพโดยคุณ Shunsuke Matsushima ซึ่งมีประสบการณ์ด้านการลงทุนมามากกว่า 33 ปี
• มีทีมลงทุนอีก 2 ท่าน และทีมนักวิเคราะห์อีกกว่า 18 ท่าน

 

Portfolio Construction: แนวทางการสร้างพอร์ต

• ลงทุนในหุ้นญี่ปุ่นที่มีมูลค่าน้อยกว่า JPY450bn ที่มีจำนวนกว่า 3,500 ตัว
• กรองหุ้นด้วยปัจจังเชิงปริมาณด้วย Liquidity, Size, Valuation, Growth Potential
• มีการเข้าพบบริษัทเพื่อเจาะลึกข้อมูลการลงทุนอย่างสม่ำเสมอ และมองหาไอเดียการลงทุนสำหรับโอกาสในการเติบโต เพื่อคัดเลือกหุ้นเข้าสู่พอร์ตลงทุนราว 90– 160 บริษัท
• มีการปรับเปลี่ยนพอร์ตและจุดขายโดยอ้างอิงจากระดับราคา ปัจจัยในการเติบโตที่อาจลดลง เป็นต้น

 

กลุ่มอุตสาหกรรมที่ลงทุน (as of 30 Dec 2025)

• Industrials 21.21%
• Information Technology 20.92%
• Materials 15.15%
• Consumer Discretionary 12.39%
• Financials 7.38%
• Health Care 6.18%
• Consumer Staples 5.22%
• Energy 2.02%
• Communication Services 1.9%
• Real Estate 0.9%
• Cash 6.26%
• Others 0.46%

Source: BNP Paribas

 

หุ้น 5 อันดับแรกในกองทุน (as of 30 Dec 2025)

• Meiko Electronics LTD 3.6%
• Modec Inc 2.02%
• Tokuyama Corp 2.01%
• Chugoku Marine Paints LTD 1.67%
• PAL Group Holdings LTD 1.52%

Source: BNP Paribas

 

ผลการดำเนินงานย้อนหลังของกองทุนรวม (as of 30 Dec 2025)

• ผลตอบแทนในช่วง 1 ปีย้อนหลัง 42.83% เมื่อเทียบกับ TOPIX Small TR JPY ที่ 36.28%
• ผลตอบแทนในช่วง 3 ปีย้อนหลังเฉลี่ย 28.14% ต่อปี เมื่อเทียบกับ TOPIX Small TR JPY ที่ 23.10% ต่อปี
• ผลตอบแทนในช่วง 5 ปีย้อนหลังเฉลี่ย 17.51% ต่อปี เมื่อเทียบกับ TOPIX Small TR JPY ที่ 16.83% ต่อปี

Source: Morningstar

 

 

คำเตือน: กองทุนรวมนี้มีลักษณะเฉพาะและความเสี่ยงเฉพาะ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทนและความเสี่ยงของกองทุนรวมก่อนตัดสินใจลงทุน ผลการดำเนินงานในอดีต มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต ทั้งนี้ บริษัทได้รับค่าตอบแทน (trailer fee) จาก บลจ. ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของค่าธรรมเนียมกองทุนตามที่เปิดเผยในหนังสือชี้ชวนกองทุนรวม ขอรับข้อมูลเพิ่มเติมหรือหนังสือชี้ชวนได้ที่ บล.อินโนเวสท์ เอกซ์