Update: การประชุม FOMC คงดอกเบี้ยตามคาด ส่งสัญญาณยังไม่เร่งลดดอกเบี้ย จากเศรษฐกิจที่ดีขึ้นอย่างชัดเจน
Update: การประชุม FOMC คงดอกเบี้ยตามคาด ส่งสัญญาณยังไม่เร่งลดดอกเบี้ย จากเศรษฐกิจที่ดีขึ้นอย่างชัดเจน
By INVX Investment Products & Strategy (29/1/2026)
สรุปสถานการณ์
การประชุม FOMC ล่าสุดเฟดมีมติ 10–2 คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 3.5–3.75% ตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้ โดยกรรมการ 2 ราย (Christopher Waller และ Stephen Miran) โหวตลดดอกเบี้ย 25 bps แต่เสียงข้างมากยังเห็นว่าภาวะเศรษฐกิจสหรัฐฯ อยู่ในระดับ “ดีขึ้นชัดเจน” จึงยังไม่จำเป็นต้องผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติมในระยะเวลาอันใกล้
ประธานเฟดระบุว่าแนวโน้มเศรษฐกิจและตลาดแรงงานมีเสถียรภาพมากขึ้น ขณะที่เงินเฟ้อยังอยู่ในทิศทางชะลอ แม้ Core PCE ปลายปี 2025 จะยังอยู่ราว 3% แต่เฟดมองว่าแรงกดดันส่วนใหญ่มาจากราคาสินค้า (goods) ที่เกี่ยวข้องกับภาษี และเป็นการปรับราคาแบบครั้งเดียว (one-off price adjustment) มากกว่าจะเป็นเงินเฟ้อเชิงโครงสร้าง
ที่สำคัญถ้อยแถลงของ FOMC รอบนี้ ตัดข้อความเกี่ยวกับ downside risk ต่อตลาดแรงงานออก สะท้อนมุมมองเชิงบวกมากขึ้นเมื่อเทียบกับการประชุมก่อนหน้า ขณะที่ Powell เน้นย้ำว่าเฟดไม่ได้กำหนดเงื่อนไขล่วงหน้าว่าจะลดดอกเบี้ยในการประชุมครั้งถัดไปหรือไม่
นักวิเคราะห์จำนวนมากจาก Bloomberg Survey มองตรงกันว่าโอกาสลดดอกเบี้ยภายใต้ Powell มีความเป็นไปได้ต่ำ โดยตลาดฟิวเจอร์สะท้อนว่าโอกาสลดดอกเบี้ยก่อนเดือนมิถุนายนมีจำกัด ซึ่งสอดคล้องกับท่าทีของ Powell ที่มองระดับอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันอยู่ในระดับ Neutral rate
Market reaction ค่อนข้างจำกัด: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ทรงตัว (US 10Y Bond yield ทรงตัวแถว 4.25%) ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ อ่อนค่าเล็กน้อย และตลาดหุ้นสหรัฐเคลื่อนไหวในกรอบแคบ
มุมมองเชิงกลยุทธ์
เรามองว่าการประชุม FOMC ครั้งนี้ แม้เฟดคงอัตราดอกเบี้ยและส่งสัญญาณไม่เร่งลดดอกเบี้ยในระยะใกล้ แต่สะท้อนมุมมองเชิงบวกต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ มากขึ้น จากการประเมินว่าเศรษฐกิจอยู่ในระดับ “solid” และตลาดแรงงานยังมีเสถียรภาพ ซึ่งช่วยหนุนปัจจัยพื้นฐานของตลาดหุ้นโดยรวม
ในเชิงกลยุทธ์ ภาพดังกล่าวเอื้อต่อการลงทุนในหุ้นที่พึ่งพาเศรษฐกิจภายในประเทศสหรัฐฯ โดยเฉพาะกลุ่ม U.S. Small Cap (ดัชนี Russell 2000) ซึ่งมีสัดส่วนรายได้ในประเทศสูงราว 80% และได้ประโยชน์โดยตรงจากการเติบโตของเศรษฐกิจภายในประเทศ
ขณะเดียวกัน แม้เฟดจะยังไม่ส่งสัญญาณเร่งลดดอกเบี้ย แต่ตลาดยังคงคาดว่าเฟดมีโอกาสปรับลดดอกเบี้ยได้ราว 2 ครั้งในปี 2026 โดยเราประเมินว่าการเปลี่ยนผ่านสู่ประธานเฟดคนใหม่ในช่วงกลางปี อาจเพิ่มความเป็นไปได้ของการผ่อนคลายนโยบายการเงิน ซึ่งเป็นปัจจัยสนับสนุนต่อสินทรัพย์เสี่ยง โดยเฉพาะหุ้น U.S. Small Cap ที่มีความอ่อนไหวเชิงบวกต่อทิศทางอัตราดอกเบี้ย
กองทุนแนะนำ: SCBRS2000(A)
