Update: ตลาดหุ้นฮ่องกงปรับตัวเพิ่มขึ้น โดยดัชนี Hang Seng Tech ปรับตัวขึ้น +4% ระหว่างวัน รับศาลฯ ตัดสินการขึ้นภาษีทรัมป์ไม่เห็นชอบด้วยกฎหมาย มองว่าช่วยลดความกังวลด้านการค้าในระยะสั้น

Implication การลงทุน

เรามองว่า ตลาดหุ้นฮ่องกงเปิดบวกหลังศาลสหรัฐฯ ตัดสินการขึ้นภาษีของทรัมป์ไม่ชอบด้วยกฎหมาย สะท้อนการผ่อนคลายเพียงชั่วคราวมากกว่าการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในทิศทางการค้าโลก จากการตีความว่าการเพิกถอนภาษีชุดใหญ่ภายใต้ IEEPA ลดแรงกดดันต่อบริษัทส่งออกจีน–เอเชีย ซึ่งช่วยหนุน sentiment risk-on ระยะสั้น

อย่างไรก็ตามความไม่แน่นอนการค้าที่ยังคงอยู่ โดยสหรัฐฯ อาจใช้เครื่องมืออื่นๆ ในการขึ้นภาษีเพิ่มเติม ซึ่งจะเป็นปัจจัยที่กดดันตลาดหุ้นจีนในระยะถัดไป โดยในสุดสัปดาห์ที่ผ่านมาทรัมป์ได้ประกาศขึ้นภาษีที่ 15% แล้ว ซึ่งเป็นการตอกย้ำว่าสหรัฐฯ ยังคงพยายามขึ้นภาษีต่อ

ในขณะที่เศรษฐกิจจีนเริ่มส่งสัญญาณอ่อนแรงต่อเนื่องตั้งแต่ปลายปีที่ผ่านมา นำโดยการบริโภคภายในประเทศที่เติบโตเพียง 0.9% ในเดือน ธ.ค. 2025 ประกอบกับ CPI ของจีนที่ยังปรับตัวลดลงต่อ ชี้ถึงปัญหาด้านเศรษฐกิจของจีนที่ยังฝังรากลึก และยังต้องการนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจ รวมถึงความคาดหวังต่ออัตรากำไรของบริษัทจีนที่อาจขยายตัวได้ช้ากว่าคาดมีโอกาสจะกดดันหุ้นจีนในระยะถัดไป

ทั้งนี้เราประเมินปัจจัยสำคัญที่จะช่วยหนุนตลาดในระยะถัดไป คือตัวเลขการใช้จ่ายช่วงหยุดยาว และการประชุม NPC ที่จะมีการระบุถึงรายละเอียดการกระตุ้นเศรษฐกิจจีนในระยะถัดไป หากมีสัญญาณการฟื้นตัวของการบริโภคภายในประเทศ หรือมีนโยบายที่ช่วยหนุนการบริโภคขนาดใหญ่ มีโอกาสจะช่วยหนุนหุ้นจีนในระยะถัดไป

คำแนะนำการลงทุน

เรายังคงมีมุมมองที่ดีต่อการลงทุนในหุ้นเทคโนโลยีของจีนผ่านกองทุน KFCHINA-T10PLUS-A แต่มีความระมัดระวังเพิ่มขึ้นจากเศรษฐกิจจีนที่อ่อนตัวลงมา โดยเราแนะนำติดตามตัวเลขการบริโภคในช่วงวันหยุดยาว ซึ่งคาดว่าจะออกในสัปดาห์นี้ หากมีสัญญาณการฟื้นตัวของการบริโภค จะช่วยหนุนการลงทุนในจีนต่อ ซึ่งจะเป็นสัญญาณในการเข้าลงทุนในหุ้นเทคโนโลยีจีน โดยเราประเมินแนวรับสำคัญของดัชนี Hang Seng Tech อยู่ที่บริเวณ 5,300 จุด