PDF Available
Special Report - Offshore Stocks
China Semiconductor: SMIC vs Hua Hong Semiconductor Earnings 3Q25
สรุปสาระสำคัญ
- ผลประกอบการ 3Q25 ของสองผู้ผลิตชิปแบบ Foundry ชั้นนำของจีน SMIC และ Hua Hong Semiconductor สะท้อนสัญญาณการฟื้นตัวที่เด่นชัดของตลาด semiconductor ฝั่ง mature/mid nodes ท่ามกลางความต้องการที่เพิ่มขึ้นจากอุตสาหกรรม AI, power management และการเปลี่ยนผ่านสู่ยุทธศาสตร์ “China-for-China” ของผู้ผลิตอุปกรณ์ทั่วโลก
- มุมมองด้านการลงทุน เรายังคงแนะลงทุนทั้งสองราย โดยมองว่า 1) SMIC (0981 HK) เป็นหุ้นหลักของกลุ่ม Foundry จีน 2) ในขณะที่ Hua Hong (1347 HK) เป็นหุ้น Turnaround ที่มี Upside สูง แต่มีความผันผวนของผลประกอบการที่สูงกว่า
- ผลประกอบการ 3Q25 ของสองผู้ผลิตชิปแบบ Foundry ชั้นนำของจีน SMIC และ Hua Hong Semiconductor สะท้อนสัญญาณการฟื้นตัวที่เด่นชัดของตลาด semiconductor ฝั่ง mature/mid nodes ท่ามกลางความต้องการที่เพิ่มขึ้นจากอุตสาหกรรม AI, power management และการเปลี่ยนผ่านสู่ยุทธศาสตร์ “China-for-China” ของผู้ผลิตอุปกรณ์ทั่วโลก
- การปรับขึ้นของราคาขายเฉลี่ย (ASP) และอัตราการใช้กำลังการผลิต (UT rate) ในไตรมาสที่ผ่านมา ยืนยันว่าตลาดได้ผ่านจุดต่ำสุด และกำลังก้าวเข้าสู่รอบฟื้นตัวในช่วงปี 2026–2027
- มุมมองด้านการลงทุน เรายังคงแนะลงทุนทั้งสองราย โดยมองว่า 1) SMIC (0981 HK) เป็นหุ้นหลักของกลุ่ม Foundry จีน เหมาะสำหรับ ผู้ที่มองโครงสร้างการเติบโตระยะยาวของอุตสาหกรรมจีน และต้องการความมั่นคงของกำไร 2) ในขณะที่ Hua Hong (1347 HK) เป็นหุ้น Turnaround ที่มี Upside สูง ได้แรงหนุนจาก AI เหมาะสำหรับ ผู้ที่ต้องการ upside สูงจากการ turnaround ในกลุ่ม AI และภาพของกำไรฟื้นตัว แต่อย่างไรก็ดี Hua Hong มีความผันผวนของผลประกอบการสูงกว่า เหมาะสำหรับผู้รับความเสี่ยงสูงได้
- ในส่วนของความเสี่ยงของ SMIC และ Hua Hong คือ 1) ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและ Geopolitics (US–China Tech Tension) 2) ความผันผวนของอุปสงค์ด้าน Mature Nodes 3) ความเสี่ยงด้านการแข่งขันภายในประเทศ และ 4) ความเสี่ยงด้านเงินทุนและ CAPEX สูง
Most Read
2
3
News update Thai StocksNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4
Related Articles
Most Read
2
3
News update Thai StocksNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4