สรุปภาพรวมการลงทุนกลุ่มเทคโนโลยี
แม้ราคาหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีจะปรับฐานลงจากความกังวลเรื่องงบลงทุน (CAPEX) ที่สูงและความเสี่ยงในการถูก AI Disrupt ในบางเซกเตอร์ แต่เรายังมีมุมมองเชิงบวกต่อภาพรวมโดยเน้นกลยุทธ์เลือกหุ้นมากขึ้น ซึ่งเรามีมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่มผู้ผลิตชิปและโครงสร้างพื้นฐานที่ได้รับประโยชน์โดยตรงจากอุปสงค์ AI ที่แข็งแกร่ง รวมถึงกลุ่ม Cloud Service Providers (Hyperscalers) ที่มีศักยภาพในการสร้างรายได้จริงจาก AI ขณะที่กลุ่มซอฟต์แวร์เรามีมุมมองเชิงบวกต่อธุรกิจที่ทดแทนได้ยากอย่าง Cybersecurity และ Data Analytics (เช่น Crowdstrike, Snowflake) และระมัดระวังในกลุ่มงานกราฟิกหรือ Productivity ที่มีความเสี่ยงสูงต่อการถูกทดแทนโดยเทคโนโลยี AI Agents ในระยะสั้น
บทสรุป
แม้งบกลุ่มเทคฯจะโตดีกว่าคาด แต่ภาพรวมราคาหุ้นปรับตัวลงแรงในช่วงที่ผ่านมา นำโดยกลุ่ม Software, Platform & Cloud, และ Hardware
ทั้งนี้ งบกลุ่มเทคฯยังคงเติบโตโดยมีแรงหนุนจากอุปสงค์ AI และ Data Center อย่างไรก็ดีตลาดมีความคาดหวังที่สูงต่อการเติบโตของรายได้ ทำให้เมื่อหลายบริษัทให้คาดการณ์ CAPEX ที่สูงกว่าคาด ตลาดจึงเกิดความกังวลในระยะสั้นว่ารายได้จะเติบโตไม่ทันการเติบโตของเงินลงทุน
นอกจากนี้ตลาดมีความกังวลต่อการพัฒนาเทคโนโลยี AI Agents ของกลุ่มเทคฯ เช่น Gemini, Claude ฯลฯ ที่จะมา Disrupt กลุ่มซอฟต์แวร์แบบดั้งเดิม จึงทำให้ราคาหุ้นตอบสนองเชิงลบเช่นกัน
อย่างไรก็ดี เราเชื่อว่าปัจจัยด้านอุปสงค์ยังมีแนวโน้มแข็งแกร่ง โดยเรายังมีมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่มเทคฯในภาพรวม แต่เราแนะเลือกหุ้นมากขึ้น โดย
1) กลุ่มผู้ผลิตชิป มองได้ประโยชน์จากงบลงทุนของ AI ที่เพิ่มขึ้น ทำให้อุปสงค์และยอดขายยังแกร่ง 2) โครงสร้างพื้นฐาน จะได้ประโยชน์จากความต้องการในการประมวลผลที่เพิ่มขึ้นซึ่งทำให้อุปสงค์ยังแกร่ง 3) กลุ่ม Cloud Service Providers เรามองว่า Hyperscalers มีแนวโน้มเป็นผู้ชนะในการเป็น Platform และตัวเลขของงบก็บ่งชี้ว่าสามารถหารายได้จาก AI ได้ 4) กลุ่มซอฟต์แวร์ เรามองว่าบางธุรกิจมีความเสี่ยงถูก AI แย่งงาน โดยกลุ่มเสี่ยง คือ งานกราฟิกและ Productivity (Adobe, Figma, Zoom) ขณะกลุ่มที่มองมีผลกระทบจำกัดและถูกทดแทนยาก เช่น ความปลอดภัยไซเบอร์ (Crowdstrike, Palo Alto), วิเคราะห์ข้อมูล (Snowflake, Palantir) และระบบองค์กร (SAP, Microsoft, Oracle)
