กลยุทธ์ลงทุน…จากสภาพอากาศเปลี่ยนผ่านสู่ El Nino เต็มตัว

• ประเทศไทยเตรียมเผชิญวิกฤตความร้อนและภัยแล้งที่รุนแรงกว่าปกติ โดยกรมอุตุนิยมวิทยาประกาศเข้าสู่ฤดูร้อนแล้วตั้งแต่ 22 ก.พ. 69 ขณะที่ข้อมูลจาก NOAA และ สนทช. ระบุตรงกันว่า La Niña จะสิ้นสุดลงใน 1Q69 และเข้าสู่สภาวะเป็นกลางก่อนจะเปลี่ยนผ่านเข้าสู่ El Niño ในช่วง 3Q69 ซึ่งมีแนวโน้มจะทวีกำลังแรงขึ้นเป็น Strong El Niño ในช่วงปลายปีนี้และอาจลากยาวไปถึง ก.ค. 70 ซึ่งจะทำให้ปริมาณฝนต่ำกว่าเกณฑ์เฉลี่ยและอุณหภูมิพุ่งสูงขึ้นต่อเนื่องใน 18 เดือนข้างหน้า กดดันต่อผลผลิตและกำลังซื้อภาคเกษตร นอกเหนือไปจากปัจจุบันที่โลกกำลังเผชิญความเสี่ยงต้องแบกรับต้นทุนนำเข้าปุ๋ยที่สูงขึ้นหลังเกิดสงครามตะวันออกกลาง
  
  
• El Niño จะเป็นปัจจัยเสี่ยงหลักที่กดดันอุปทานสินค้าเกษตรโลกให้เข้าสู่ภาวะตึงตัว โดยเฉพาะพื้นที่ยุทธศาสตร์ในเอเชียและอเมริกาใต้ที่เผชิญสภาวะฝนทิ้งช่วง ส่งผลให้ปริมาณผลผลิตเกษตรสำคัญ อาทิ ปาล์มน้ำมัน น้ำตาล ยางพารา และข้าวโพด มีแนวโน้มลดลงอย่างมีนัยและดันให้ราคาตลาดโลกปรับขึ้น เมื่อรวมกับ ปัจจัยเสี่ยงจากสงครามตะวันออกกลางที่กระทบต่อห่วงโซ่อุปทานปุ๋ยโลก โดยเฉพาะกลุ่ม Nitrogen-based ซึ่งไทยต้องพึ่งพาการนำเข้า 100% โดยหากสถานการณ์ยืดเยื้อจนสต็อกปุ๋ยราคาถูกเดิมหมดลงในช่วงกลางปี 2569 จะเกิดภาวะต้นทุนการผลิตแบบ Cost-Push Inflation ที่กดดันความสามารถทำกำไรของเกษตรกรและผู้ประกอบการอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ อย่างไรก็ตาม Upside ของราคาสินค้าเกษตรอาจมีเพดานจำกัด หากราคาพลังงานที่สูงเกินไปเริ่มกระทบต่อเศรษฐกิจและกำลังซื้อจนเกิดภาวะอุปสงค์ชะลอตัว ดังนั้นในระยะถัดไปนักลงทุนจึงต้องเฝ้าระวังจุดสมดุลระหว่างแรงหนุนจากอุปทานที่ขาดแคลน กับ แรงต้านจากเศรษฐกิจที่ชะลอตัว
  
  
• ส่วนสภาพอากาศที่ร้อนจัดมองจะเป็นปัจจัยที่กระตุ้นปริมาณการบริโภคเครื่องดื่มคลายร้อนและยอดขายสินค้าทำความเย็นให้เติบโตโดดเด่นกว่าช่วงปกติ โดยเฉพาะกลุ่มเครื่องดื่มที่เน้นยอดขายในประเทศอย่าง ICHI และ HTC ซึ่ง 2Q69 จะได้ประโยชน์ทั้งพฤติกรรมการบริโภคตามอุณหภูมิที่สูงขึ้นและจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่เร่งตัวในช่วงเทศกาลสงกรานต์ อีกทั้งการมีรายได้หลักในประเทศยังช่วยจำกัดความเสี่ยงภายนอก เช่น ความผันผวนของค่าเงินบาทและกำลังซื้อที่เปราะบางในกลุ่ม CLMV ขณะที่กลุ่มค้าปลีกอย่าง CPALL จะได้ผลบวกจากจำนวนผู้เข้าใช้บริการที่เพิ่มขึ้นเพื่อหลบความร้อนและซื้อเครื่องดื่มที่มีอัตรากำไรขั้นต้นสูง ส่วน HMPRO และ GLOBAL จะได้รับอานิสงส์จากการตัดสินใจซื้อเครื่องใช้ไฟฟ้ากลุ่มทำความเย็น (แอร์ พัดลม ตู้เย็น) ที่เพิ่มขึ้นเพื่อรับมือกับอากาศที่ร้อนจัด

Investment Strategy…Weather moving to a full El Niño

• As weather conditions transition into a full El Niño phase, INVX recommends a cautious approach to speculative investments. We suggest selectively positioning in the “summer play” theme, which benefits from higher consumption driven by higher temperatures. Key beneficiaries include: 1) the beverage sector, focusing on companies with predominantly domestic revenue exposure to mitigate external volatility (ICHI and HTC;) and 2) the commerce sector, targeting companies that serve as key distribution channels for beverages and heat-relief products (CPALL, HMPRO, and GLOBAL). For risk-averse investors, we advise caution in short-term speculation within the supply chain shock theme, particularly in agricultural-related stocks such as palm oil (CPI, PCE, UVAN, UPOIC, VPO), sugar (KSL, KTIS, BRR), rubber (STA, NER, TEGH), others (TVO, SUN, TWPC, TMILL), as well as biofuel stocks (BBGI, GGC, UBE). While selling prices may increase, several risks could deteriorate medium-term earnings: 1) a significant decline in output due to El Niño conditions; 2) potential demand destruction if energy prices remain high; and 3) government intervention, such as price caps to control the cost of living, which could shrink margins.
  
  
• Thailand is set to face a more severe heatwave and drought than usual, with the Thai Meteorological Department officially declaring the start of summer on Feb 22. Meanwhile, data from NOAA and NXPO indicate that La Niña will end in 1Q26, moving into a neutral condition before shifting into El Niño in 3Q26. This is expected to intensify into a strong El Niño toward the end of the year, potentially persisting through July 2027. As a result, rainfall is likely to fall below historical averages and temperatures rise over the next 18 months, putting pressure on agricultural output and rural purchasing power. This comes on top of rising global fertilizer import costs driven by the ongoing Middle East conflict.
  
  
• El Niño is expected to be a key risk factor tightening global agricultural supply, particularly in strategic regions across Asia and South America facing prolonged dry spells. This would significantly reduce output of major crops such as palm oil, sugar, rubber, and corn, thereby pushing up global prices. At the same time, supply chain disruptions from the Middle East conflict are impacting the global fertilizer market, especially nitrogen-based products, which Thailand imports in entirety for its needs. If the situation persists and low-cost fertilizer inventories are depleted by mid-2026, it could trigger cost-push inflation, inevitably squeezing margins for farmers and agribusiness operators. At the same time, any upside for agricultural prices may be capped if elevated energy prices begin to weigh on the broader economy and weaken demand. Investors should therefore closely monitor the balance between supply-driven price support and demand-side pressure from an economic slowdown.
  
  
• On the flip side, the extreme heat is expected to boost consumption of cooling beverages and sales of cooling-related products beyond normal levels. Beverage companies with strong domestic exposure, such as ICHI and HTC, are likely to benefit in 2Q26 from both temperature-driven consumption and an increase in foreign tourist arrivals during the Songkran festival. Their domestic revenue base also helps limit external risks such as Thai baht volatility and weaker purchasing power in CLMV countries. In the retail sector, CPALL stands to gain from increased store traffic as consumers seek relief from the heat and purchase high-margin beverages. Similarly, HMPRO and GLOBAL are expected to benefit from rising demand for cooling appliances such as air conditioners, fans, and refrigerators as consumers adapt to extreme weather conditions.

Download EN version click>> Transitioning-Weather-Conditions-Toward-a-Full-El-Niño-Phase_260402_E.pdf  

#InnovestXResearch

ณัฏฐ์วริน ไตรภพสกุล

นักกลยุทธ์การลงทุนและนักวิเคราะห์อาวุโสกลุ่มหุ้นขนาดกลางและขนาดเล็ก

เอกสิทธิ์ อู่ไพบูรณ์

นักกลยุทธ์การลงทุน