News Update - AOT ปรับขึ้น PSC 200 บาท เคาะพ.ย. รายได้พุ่งหมื่นล้าน => ประเด็นใหม่ในข่าวคือ Timeline ที่ชัดเจนขึ้น จำนวนการขอขึ้น PSC เป็นตัวเลขเดิมที่เคยให้ข่าวไว้

ประเด็นสำคัญ

• Timeline (เป็นไปตามที่เราคาด และชัดเจนมากขึ้น): คณะกรรมการการบินพลเรือน (กบร.) ได้รับการแต่งตั้งครบจาก ครม. แล้ว ซึ่งทำให้สามารถพิจารณาเรื่องการปรับขึ้น PSC ได้  โดย AOT ส่งจะเรื่องการปรับขึ้น PSC ให้ กบร. พิจารณาในการประชุมช่วงต้นเดือน พ.ย. => หากได้รับการอนุมัติ ต้องมีการประกาศล่วงหน้า 4 เดือน => ซึ่งจะทำให้ AOT เริ่มรับรู้รายได้จากค่า PSC ที่เพิ่มขึ้นในเดือน เม.ย. 2569 (3QFY69)
• จำนวนที่ AOT จะเสนอ (เหมือนที่เคยให้ข่าวมาก่อนหน้านี้): AOT จะทำการเสนอขอปรับขึ้นค่า PSC รวมกันมากกว่า 200 บาท ซึ่งเป็นจำนวนที่มากขึ้นกว่าเดิม ซึ่งเดิม AOT มีแผนขอ 2 ครั้งคือ 1) 5 บาท เพื่อต้นทุนระบบ Biometric ได้รับการอนุมัติแล้วจากสำนักงานการบินพลเรือนแห่งประเทศไทย (กพท.) และ 2) การปรับขึ้น PSC ครั้งใหญ่เพื่อสะท้อนต้นทุนการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น เพื่อให้กระบวนการพิจารณารวดเร็วไม่ต้องเสนอหลายครั้ง อัตราค่า PSC ที่จัดเก็บอยู่ในปัจจุบัน คือ PSC ผู้โดยสารระหว่างประเทศที่ 730 บาท/คน และผู้โดยสารในประเทศที่ 130 บาท/คน โดย AOT เผยว่า บ. มีผลขาดทุนจากต้นทุนการดำเนินงาน ผู้โดยสารระหว่างประเทศ ในอัตรา 200 บาท/คน และผู้โดยสารในประเทศในอัตรา 50 บาท/คน
  
  

มุมมองของเรา

• ช่วงปลายเดือน ต.ค. - ต้น พ.ย. จะเป็นช่วงที่มีเหตุการณ์เข้ามากระทบ คือ (+) การปรับขึ้น PSC และ (-) แนวทางการแก้ไขสัญญาสัมปทานดิวตี้ฟรี
• จาก sensitivity analysis ของเรา ราคาหุ้น AOT ที่ปรับตัวขึ้นมาสะท้อนว่าตลาดมีความคาดหวังสูงต่อการปรับขึ้น PSC ครั้งใหญ่ระดับนึงแล้ว ทำให้เรามองว่า risk/reward ยังไม่น่าสนใจ เราแนะนำให้รอจังหวะหุ้นย่อตัวซึ่งคาดว่าจะเกิดขึ้นเมื่อปัจจัยด้านเหตุการณ์เหล่านี้ผ่านไป  เพราะหลังจากนั้นปัจจัยสำคัญต่อราคาหุ้น AOT จะกลับมาเป็นจำนวนผู้โดยสารระหว่างประเทศที่ส่งผลโดยตรงต่อการดำเนินงาน ซึ่งเรามองว่ามีแนวโน้มฟื้นตัวตามการท่องเที่ยวไทย