PDF Available

News Update - SCGP คาดกำไร 3Q25 ทรงตัว QoQ แต่เพิ่มขึ้น 47% YoY

By ชัยวัฒน์ อาศิระวิชัย|9 Oct 25 4:22 PM

สรุปสาระสำคัญ

เราคาดว่า SCGP จะรายงานกำไร 3Q25 flat QoQ และเพิ่มขึ้น 47% YoY อยู่ที่ประมาณ 1 พันล้านบาท โดยหลักๆ แม้ว่าคาด Revenue จะปรับตัวลดลงเล็กน้อย QoQ และ YoY จากราคาขาย Packaging ที่ชะลอตัวลง (ขณะที่ปริมาณขายคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย) รวมถึง short fiber pulp และ Dissolving pulp price จะมีการปรับตัวลดลงพอสมควร แต่ทาง SCGP ยังสามารถที่จะบริหารจัดการต้นทุนทั้งในส่วน Raw material (AOCC) และต้นทุนพลังงานอย่างถ่านหินได้ค่อนข้างดี นอกจากนี้การเพิ่มสัดส่วนของ Duy tan อีก 30% ในช่วง July ที่ผ่านมา รวมถึงการ Restructure หนึ้ของ Fajar ซึ่งคาดว่าจะ save ดอกเบี้ยจ่ายไปได้ประมาณ 250-300 ล้านบาทต่อปี ตั้งแต่เดือนก.ค. 2025 ทำให้ภาพกำไรยังสามารถทรงตัวได้ QoQ และปรับเพิ่มได้ YoY

Outlook สำหรับ 4Q25 เราคาดว่ากำไรจะ soft ลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับ 2Q25 กับ 3Q25 โดยแม้คาดว่าเดือนตุลาคมและพฤศจิกายน ยังคง maintain สถานการณ์นี้ต่อไป แต่ในเดือนสุดท้ายของปี ปกติจะมีการผลิตที่ค่อนข้างน้อยจากวันหยุดยาวของลูกค้าหลายๆเจ้า
SCGP ยอมรับว่า Fajar ที่ตั้งเป้าว่าจะ Breakeven net profit ภายใน 4Q25 อาจจะไม่ได้ตามเป้า โดยคาดว่าจะเลื่อนการ Breakeven level ไปในช่วง 1H26 แทน เนื่องจากราคาขาย packaging paper ยังขึ้นช้ากว่าที่คาด แต่ EBITDA ยังคงสามารถยืนสูงกว่า Breakeven ได้
SCGP อยู่ระหว่างเจรจา M&A อยู่ 1 deal ในฝั่งของ consumer packaging ปลายน้ำ ใน ASEAN ซึ่งคาดว่าจะปิดดีลได้ภายใน 4Q25
โดยรวมเรายังคงแนะนำ Neutral โดยภาพกำไรใน 2H25 ยังคงอยู่ใกล้เคียงกับประมาณการของเราและ Consensus ราคาเป้าหมายกลางปี 2026 อยู่ที่ 17.5 บาท อิง PE 20 เท่า หรือเท่ากับระดับ -1.5SD ของ PE เฉลี่ย 3 ปี

Stocks Mentioned

SCGP.BK

Author

ชัยวัฒน์ อาศิระวิชัย

นักวิเคราะห์อาวุโสกลุ่มวัสุดก่อสร้าง ชิ้นส่วนอิเล็คทรอนิก และสินทรัพย์ดิจิทัล