News Update - พลังงาน ปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจากความไม่สงบในอิหร่าน
ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ยังคงส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อตลาดน้ำมันนับตั้งแต่ต้นปี โดยมีชนวนเหตุสำคัญจากการที่สหรัฐฯ เข้าควบคุมตัวประธานาธิบดีเวเนซุเอลา ประกอบกับการประท้วงในอิหร่านที่ทวีความรุนแรงขึ้น ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อกระบวนการผลิตน้ำมัน สถานการณ์ดังกล่าวทำให้การส่งออกน้ำมันอย่างน้อย 1.9 ล้านบาร์เรลต่อวัน ตกอยู่ในความเสี่ยงที่จะหยุดชะงัก (ข้อมูลจาก Reuters) นอกจากนี้ยังส่งผลให้ตลาดเกิดความกังวลเพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความเป็นไปได้ในการปิดช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นประเด็นที่อิหร่านมักนำมาใช้ข่มขู่อยู่เป็นระยะ
เราเชื่อว่าปัจจัยขับเคลื่อนราคาน้ำมันในครั้งนี้อาจเกิดขึ้นเพียงชั่วคราว เมื่อพิจารณาจากสภาวะน้ำมันล้นตลาดในปัจจุบัน ทั้งนี้ ภายใต้กฎหมายระหว่างประเทศ อิหร่านไม่มีสิทธิทางกฎหมายในการปิดช่องแคบฮอร์มุซต่อการเดินเรือระหว่างประเทศโดยฝ่ายเดียว หากต้องการปิดช่องแคบอย่างถูกกฎหมาย อิหร่านจะต้องมีเหตุผลจากความขัดแย้งทางอาวุธและปฏิบัติตามระเบียบการปิดล้อมอย่างเคร่งครัด ซึ่งเป็นเงื่อนไขที่อิหร่านยังไม่เข้าข่ายในขณะนี้ นอกจากนี้ ที่ผ่านมาอิหร่านได้ขู่จะปิดช่องแคบดังกล่าวอยู่เป็นระยะ แต่ก็ไม่เคยทำสำเร็จเลยสักครั้ง
ผลกระทบต่อบริษัทพลังงานไทย:
กลุ่มโรงกลั่นน้ำมัน: ต้นทุนราคาน้ำมันดิบสูงขึ้นในระยะสั้น โดยเฉพาะโรงกลั่นที่พึ่งพาน้ำมันจากตะวันออกกลางมาก เนื่องจากค่าขนส่งและค่าประกันภัยสูงขึ้น (TOP, SPRC และ IRPC) อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงจากการหยุดชะงักของอุปทานน้ำมันอาจมีจำกัด เนื่องจากการขนส่งส่วนใหญ่ผ่านท่าเรือ Fujairah (นอกช่องแคบฮอร์มุซ) นอกจากนี้ เราประเมินว่า BCP มีความเสี่ยงขาลงจำกัด เนื่องจากมีการกระจายแหล่งนำเข้าน้ำมันดิบจากตะวันออกไกล และมีการใช้แหล่งน้ำมันดิบภายในประเทศร่วมด้วย TOP (ราคาเป้าหมาย: 42 บาท) ยังคงเป็นหุ้นเด่นในกลุ่มโรงกลั่น
กลุ่มธุรกิจสำรวจและผลิตปิโตรเลียม (E&P): sentiment เป็นบวกในระยะสั้นจากราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้น (30% ของปริมาณการขายรวม) นอกเหนือจากปัจจัยบวกจากราคาน้ำมันในระยะสั้นแล้ว เรายังชอบ PTTEP (ราคาเป้าหมาย 138 บาท) เนื่องจากมีต้นทุนการผลิตที่แข่งขันได้ ปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้น และงบดุลที่แข็งแกร่ง
PTT (ราคาเป้าหมาย 39 บาท): การกระจายธุรกิจยังคงมีบทบาทสำคัญในการช่วยจำกัดความเสี่ยงขาลง PTT ยังคงเป็นหุ้นเด่นของเราในกลุ่มนี้ เนื่องจาก valuation ไม่แพงและอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลน่าสนใจ
OR (ราคาเป้าหมาย 18 บาท): ผลกระทบเชิงลบอาจเกิดขึ้นเพียงระยะสั้นหากราคาน้ำมันที่สูงนั้นยืนระยะได้ไม่นาน นอกจากนี้ ฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่งขึ้นของกองทุนน้ำมันเชื้อเพลิง ยังช่วยให้กองทุนฯ สามารถรักษาเสถียรภาพราคาน้ำมันในประเทศได้ผ่านกลไกการปรับเงินนำส่งเข้ากองทุน ส่วนผลกระทบเชิงลบจากเหตุการณ์โจมตีตัวแทนจำหน่ายน้ำมันในจังหวัดชายแดนภาคใต้นั้น คาดว่าจะมีผลกระทบน้อยมาก (0.37% ของปริมาณการขายรวม)
