ERW (Outperform, TP 3.3 บาท)- ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์
ภาพรวมเป็นกลาง
ERW ปรับลดเป้ารายได้รวมในปี 2025 ว่าจะคงที่จากปีก่อน (จากเป้าเดิมมองการเติบโต 3-5%) แบ่งเป็นการปรับลดกลุ่มโรงแรมโรงแรม 3-5 ดาวให้มีรายได้ลดลง 3-5% YoY (จากเป้าเดิมคงที่) และกลุ่ม HOP INN เติบโต 18% (จากเป้าเดิม 20%)
แนวโน้มใน 4Q25 ERW จะเน้นการเพิ่ม Occ. rate ให้กลับไปที่ระดับ 80% ในขณะที่ ARR จะลดลงเล็กน้อย YoY (ซึ่งดีกว่าใน 3Q25 ที่ลดลงเป็น high single digit YoY) => สะท้อนว่าการดำเนินงานจะดีขึ้น QoQ ใน 4Q25
เบื้องต้น ERW เริ่มเห็น Forward booking ใน 1Q26 ซึ่งมีแนวโน้มที่ดี YoY จาก 1Q25
ERW จะมีการชำระหนี้บางส่วนคืนก่อนกำหนด เพื่อไปกู้จากอีกสถาบันการเงินนึงที่มีอัตราเงินกู้ที่ต่ำกว่า ซึ่งอาจจะมี pre-payment cost เกิดขึ้นใน 4Q25–1Q26 คาดเป็นจำนวนไม่มาก แต่จะได้ประโยชน์ในระยะยาวจากอัตราเงินกู้ที่ต่ำลง ในระยะสั้น หนี้ทั้งหมดยังเป็นอัตราลอยตัว แต่ในระยะถัดไป ERW มีแผนที่จะปรับให้มีสัดส่วนของอัตราคงที่มากขึ้น
