PDF Available

News Update - GPSC: คาด core profit ใน 3Q25 จะชะลอตัวลง QoQ และ YoY

By ชัยวัฒน์ อาศิระวิชัย|21 Oct 25 4:00 PM

Read Full PDF

เราคาดว่ากำไรสุทธิใน 3Q25 จะชะลอตัวลง QoQ อยู่ที่ 1,500 ล้านบาท (ลดลง 27.3% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 90.6% YoY) ใน 3Q25 ใกล้เคียงกับที่เราคาดไว้ก่อนหน้านี้ โดยไตรมาสนี้มีรับรู้กำไรจากการขายหุ้น AEPL 3.03% ประมาณ 750 ล้านบาท หลังหักภาษี และมีค่าใช้จ่ายพิเศษของ CFXD ประมาณ 150 ล้านบาท
ทั้งนี้ Core operation คาดว่าจะอยู่ที่ระดับ 600 ล้านบาท (-65% QoQ และ 41% YoY) ใกล้เคียงกับที่เราคาดก่อนหน้านี้ ผลจากการกลับมาขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนสำหรับ CFXD ประมาณเกือบ 400 ล้านบาท เนื่องจากค่าเงินดอลล่าร์ไต้หวันที่กลับมาแข็งค่าเมื่อเทียบกับค่าเงินบาท ซึ่งทาง GPSC มีหนี้สกุลเงินดอลล่าร์ไต้หวันอยู่ประมาณ 145 ล้านเหรียญ (บนโครงการ) และ 125 ล้านเหรียญฯ ในบริษัท GPSC เอง นอกจากนี้ Capacity factor ของโครงการลม CXFD ก็ลดลงมากเหลือเพียง 11% ต่ำกว่าระดับ Breakeven ที่ต้องมี Capacity Factor 40% ขึ้นไป ทำให้คาดว่า Core operation ของ CXFD จะอยู่ที่ขาดทุน 500 ล้านบาท ใน 3Q25
อย่างไรก็ตามยังมีตัวบวกเข้ามาช่วย ทั้ง Xayaburi Hydropower ที่คาดว่ากำไรจะเข้ามา 550 ล้านบาท ใน 3Q25 (2Q25: Bt112mn, 3Q24: Bt109mn) จากปริมาณน้ำเข้าเขื่อนที่ค่อนข้างมาก นอกจากนี้ SPP margin คาดว่าจะฟื้นตัวได้แม้ว่า ft จะปรับตัวลดลง แต่ต้นทุนก๊าซปรับลดลงมากกว่า
โดยรวมเรายังคงแนะนำ Neutral สำหรับ GPSC ราคาเป้าหมาย 43.5 บาท อิง DCF valuation

Stocks Mentioned

GPSC.BK

Author

ชัยวัฒน์ อาศิระวิชัย

นักวิเคราะห์อาวุโสกลุ่มวัสุดก่อสร้าง ชิ้นส่วนอิเล็คทรอนิก และสินทรัพย์ดิจิทัล