GVREIT รายงานขาดทุนสุทธิใน 4QFY25 (Jul-Sep 2025) ที่ Bt432mn จากขาดทุนสุทธิที่ Bt87mn ใน 4QFY24 และกำไรสุทธิที่ Bt196mn ในไตรมาสก่อนหน้า ถ้าหักรายการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุนซึ่งหลักๆไม่ใช่รายการเงินสดออกไป กำไรจากกำดำเนินงานปกติจะอยู่ที่ Bt152mn ลดลง 7.2% YoY และ 14.7% QoQ โดยการลดลง YoY เป็นผลมาจากรายได้ค่าเช่าที่ลดลงซึ่งจากภาพรวมอุตสาหกรรมที่ยังได้รับแรงกดดันจาก Supply ใหม่ที่เข้ามาในตลาด สำหรับการลดลง QoQ หลักๆจะเป็นเรื่องค่าใช้จ่ายที่เพิ่มสูงขึ้นซึ่งเป็นไปตามปัจจัยฤดูกาลที่ 4Q มักจะเป็นไตรมาสที่ค่าใช้จ่ายสูงที่สุดของปี ทาง GVREIT มีการประกาศจ่ายเงินปันผลที่ Bt0.1825/sh. (2.8% yield) โดยจะ XD ในวันที่ 9 ธ.ค.
ภาพรวมกำไรจากการดำเนินงานปกติใน FY2025 อยู่ที่ Bt698mn ลดลง 1.6% YoY เป็นไปตามที่เราคาดไว้
คงคำแนะนำ NEUTRAL TP Bt6.6 มอง Upside จำกัดจากการที่ภาพอุตสาหกรรมสำนักงานให้เช่าที่ยังมีแรงกดดันจาก Supply ใหม่ที่เข้ามาในตลาด แต่ด้วยปันผลที่สูงน่าจะช่วยจำกัด Downside ได้
