News Update - SPRC สรุปประเด็นจากการประชุมนักวิเคราะห์

• ผู้บริหารคาดว่ากำลังการกลั่นจะกลับมาดำเนินการที่ระดับ utilization สูงกว่า 90% (มากกว่า 170kbd) หลังเสร็จสิ้นการหยุดซ่อมบำรุงตามแผน ซึ่งรวมถึงโครงการ Light Crude Processing Project โดยจะช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นในการคัดเลือกน้ำมันดิบเพื่อเพิ่ม GRM แม้ในสภาวะตลาดน้ำมันผันผวน
• บริษัทยังเหลืองบลงทุนเพียง US$10-15mn ที่จะบันทึกเป็นค่าใช้จ่ายในโครงการซ่อมบำรุงและอัปเกรด จากงบรวม US$150mn โดยราวสองในสามจะบันทึกเป็นสินทรัพย์และตัดค่าเสื่อมราคา ทำให้ผลกระทบต่อกำไรในปี 2569 (2026) อยู่ในระดับจำกัด
• ผู้บริหารคาดว่าต้นทุนการดำเนินงานหลังการซ่อมบำรุงเสร็จจะลดลงสู่ US$1.8-1.9/bbl (จาก US$2-2.5/bbl ในช่วงก่อนหน้า) ขณะที่สัดส่วนผลิตภัณฑ์ light products (เบนซินและน้ำมันอากาศยาน) เพิ่มขึ้น ซึ่งช่วยหนุน GRM โดยรอบการซ่อมบำรุงถัดไปคาดว่าจะใช้งบลดลง
• อัตราหนี้ต่ำช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นต่อการลงทุนในอนาคตและการจ่ายเงินปันผลที่มีเสถียรภาพ
• SPRC ย้ำกรอบนโยบายจัดสรรเงินทุนที่ให้ความสำคัญกับการรักษาสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง การจ่ายปันผลที่สม่ำเสมอ การลงทุนเชิงกลยุทธ์ที่ให้ผลตอบแทนสูง และการคืนเงินส่วนเกินให้ผู้ถือหุ้น สะท้อนความมุ่งมั่นของผู้บริหารต่อผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นควบคู่กับความแข็งแกร่งทางการเงิน
  
  

มุมมองของ INVX:

เรามีมุมมองเชิงบวกมากขึ้นต่อแนวโน้มกำไรของ SPRC และเห็นโอกาสที่ประมาณการของเราจะมี upside เพิ่มเติม นอกจากนี้ ความมุ่งมั่นเรื่องการจ่ายปันผลและกระแสเงินสดที่แข็งแกร่ง น่าจะดึงดูดนักลงทุนระยะยาวที่มองหาหุ้นปันผลได้มากขึ้น คงคำแนะนำ NEUTRAL โดยราคาเป้าหมายอยู่ระหว่างการทบทวน