ยอดค้าปลีกจีนหดตัวลงเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่สิ้นสุดการล็อกดาวน์โควิด-19 จากการทรุดตัวของกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยและสินค้าเกี่ยวเนื่องกับอสังหาริมทรัพย์ ในขณะที่สินค้าจำเป็นและยอดขายออนไลน์ยังคงประคองตัวได้ดี อย่างไรก็ตาม ภาคการส่งออกยังคงขยายตัวได้อย่างแข็งแกร่ง โดยเฉพาะกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ที่เติบโตถึง 111% จากอุปสงค์โครงสร้างพื้นฐาน AI ทั่วโลก โดย INVX มองบวกต่อกลุ่มชิป AI, ฮาร์ดแวร์เซิร์ฟเวอร์, โครงสร้างพื้นฐานเทคโนโลยี และสินค้าจำเป็น (เครื่องดื่มและสุรา)
รายงานข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดประจำเดือนพฤษภาคม 2026 จากสำนักงานสถิติแห่งชาติจีน (NBS) เผยให้เห็นถึงรอยร้าวสำคัญในโครงสร้างเศรษฐกิจของประเทศ แม้ว่าภาคการส่งออกและการผลิตในกลุ่มเทคโนโลยีระดับสูงจะเติบโตอย่างโดดเด่น แต่ดัชนีการบริโภคภายในประเทศกลับหดตัวลงเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ยุคสิ้นสุดการล็อกดาวน์โควิด-19 โดยมีรายละเอียดดังนี้
สรุปตัวเลขเศรษฐกิจที่สำคัญประจำเดือนพฤษภาคม 2026
- ยอดค้าปลีก: ปรับตัวลดลง -0.6% YoY ซึ่งเป็นการหดตัวครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2022 และต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ค่อนข้างมาก โดยยอดค้าปลีกในเขตเมืองหดตัว -0.9% YoY ขณะที่เขตชนบทโตชะลอตัวเหลือ +1.5% YoY
- การส่งออก: ยอดการส่งออกในเดือนพฤษภาคมมีการขยายตัวอย่างแข็งแกร่งด้วยอัตราเร่งที่สูงสุดในรอบ 3 เดือน โดยได้รับแรงขับเคลื่อนหลักจากสินค้ากลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ ที่มียอดขายเติบโตสูงถึง 111% รวมถึงกลุ่มคอมพิวเตอร์ ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนราวครึ่งหนึ่งของมูลค่าการเติบโตด้านการค้าทั้งขาเข้าและขาออกของจีน
ยอดค้าปลีกจีนหดตัวเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่โควิด
ขณะที่การส่งออกเป็นปัจจัยหลักในการขับเคลื่อนเศรษฐกิจ
เจาะลึกรายหมวดสินค้า: กลุ่มที่เติบโตโดดเด่น
แม้ภาพรวมการบริโภคจะซบเซา แต่ยังมีสินค้าบางกลุ่มที่สามารถขยายตัวได้อย่างแข็งแกร่ง ทั้งในภาคยอดค้าปลีกและการส่งออก:
- สินค้าในฝั่งภาคการส่งออก:
o ชิปเซมิคอนดักเตอร์: มียอดขายไปต่างประเทศขยายตัวอย่างก้าวกระโดดถึง 111% เนื่องจากการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ทั่วโลกที่สูง
o คอมพิวเตอร์และอุปกรณ์ไอที: เติบโตร่วมกับกลุ่มชิป โดยทั้งสองกลุ่มนี้คิดเป็นสัดส่วนราวครึ่งหนึ่งของมูลค่าการเติบโตด้านการค้าทั้งหมดของจีน - สินค้าในฝั่งยอดค้าปลีก:
o ยอดขายผ่านช่องทางออนไลน์: ในช่วง 5 เดือนแรกขยายตัวได้ 5.9% YoY โดยสินค้าหมวดอาหารและเครื่องดื่มบนแพลตฟอร์มออนไลน์เติบโตดีที่สุดถึง +15.5% YoY
o กลุ่มสินค้าจำเป็น: เครื่องดื่มทั่วไปเติบโต +6.1% YoY ยาสูบและเครื่องดื่มแอลกอฮอล์เติบโต +4.8% YoY และยารักษาโรคเติบโต +4.0% YoY
เจาะลึกรายหมวดสินค้า: กลุ่มที่เผชิญภาวะหดตัวรุนแรง
ปัจจัยลบจากวิกฤตการณ์ภาคอสังหาริมทรัพย์และความกังวลเรื่องรายได้ ส่งผลให้สินค้ามูลค่าสูงและสินค้าฟุ่มเฟือยทรุดตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ:
- สินค้าในฝั่งยอดค้าปลีก:
o ยานยนต์: หดตัวรุนแรงที่สุดถึง -16.1% YoY จากการที่รัฐบาลลดระดับมาตรการอุดหนุนและมาตรการนำรถเก่ามาแลกรถใหม่
o เครื่องใช้ไฟฟ้าภายในบ้าน: หดตัวลง -15.6% YoY ได้รับผลกระทบโดยตรงจากการชะลอตัวของการส่งมอบบ้านใหม่
o วัสดุก่อสร้างและเฟอร์นิเจอร์: หดตัวลง -13.6% YoY และ -8.7% YoY ตามลำดับ ซึ่งเคลื่อนไหวในทิศทางเดียวกับอุตสาหกรรมที่อยู่อาศัยที่หดตัวต่อเนื่อง
o เครื่องประดับและทองคำ: หดตัวลง -8.9% YoY สะท้อนการลดการใช้จ่ายในกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยขั้นสูง - สินค้าในฝั่งภาคการส่งออก:
o สินค้ากลุ่มอุตสาหกรรมเก่าที่ไม่ใช่กลุ่มเทคโนโลยีหรือปัญญาประดิษฐ์ เริ่มเผชิญภาวะชะลอตัวเนื่องจากคำสั่งซื้อจากต่างประเทศมุ่งเน้นไปที่ภาคเทคโนโลยีขั้นสูงเป็นหลัก
มุมมองของ INVX
เราว่าตัวเลขเศรษฐกิจข้างต้นสะท้อนให้เห็นถึงการบริโภคโดยรวมของชาวจีนยังเปราะบาง จากราคาอสังหาริมทรัพย์ที่ยังซบเซา ส่งผลให้เรามีมุมมองลบต่อสินค้าฟุ่มเฟือยขนาดใหญ่ เช่น รถยนต์, เครื่องใช้ไฟฟ้า อย่างไรก็ดี สินค้าจำเป็นยังเติบโตได้ดี โดยเฉพาะกลุ่มเครื่องดื่มและสุรา นอกจากนี้ สินค้ากลุ่มเทคโนโลยียังมีการเติบโตที่โดดเด่น โดยเรามุมมองบวกต่อรายอุตสาหกรรมดังนี้
- กลุ่มชิป AI
• SMIC (SMIC23) – โรงงานผลิตชิปจีน ได้แรงหนุนจากการพึ่งพาชิปในประเทศ
• Hua Hong (HUAHONG23) – โรงงานผลิตชิปอีกตัวที่ได้ประโยชน์จากคำสั่งซื้อในประเทศ
• Cambricon – ชิป AI จีน ได้แรงหนุนจากความต้องการชิปประมวลผล AI
• MetaX– GPU จีน สำหรับ AI training / inference
• Biren Technology (BIREN23) – ผู้พัฒนา GPU จีนสำหรับศูนย์ข้อมูล AI
• Naura (NAURA23) – เครื่องจักรผลิตชิป ได้ประโยชน์จากการลงทุนผลิตชิปในประเทศ
• AMEC – เครื่องจักรผลิตชิป โดยเฉพาะอุปกรณ์กัดลาย/กระบวนการผลิต - กลุ่มคอมพิวเตอร์, ฮาร์ดแวร์ และ เซิร์ฟเวอร์ AI
• Lenovo– คอมพิวเตอร์ เซิร์ฟเวอร์ และอุปกรณ์ AI PC
• Inspur Digital Enterprise – เกี่ยวข้องกับเซิร์ฟเวอร์และระบบไอทีองค์กร
• Dawning Information– เซิร์ฟเวอร์และศูนย์ประมวลผล
• Foxconn Industrial Internet – ผลิตอุปกรณ์เครือข่าย เซิร์ฟเวอร์ และ AI hardware - กลุ่มโครงสร้างพื้นฐาน AI
• BYD Electronics – ชิ้นส่วนและประกอบอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์
• Luxshare Precision– ซัพพลายเชนอิเล็กทรอนิกส์ / อุปกรณ์ Apple / ฮาร์ดแวร์
• Zhongji Innolight – อุปกรณ์รับส่งสัญญาณแสง ใช้ในศูนย์ข้อมูล AI
• Eoptolink – อุปกรณ์ Optical module สำหรับเครือข่ายความเร็วสูง
• Yangtze Optical Fibre & Cable– สายไฟเบอร์และโครงข่ายสื่อสาร - กลุ่มสินค้าจำเป็น (เครื่องดื่มและสุรา)
• Nongfu Spring - ผู้นำตลาดน้ำดื่มบรรจุขวดและชาพร้อมดื่มรายใหญ่ที่สุดของจีน มีความแข็งแกร่งในด้านเครือข่ายการจัดจำหน่ายและมีอัตรากำไรขั้นต้นที่สูง
• Kweichow Moutai - แบรนด์มีอำนาจในการกำหนดราคาสูงและมีฐานลูกค้ากลุ่มสะสมที่มีกำลังซื้อเหนียวแน่น
