Chip Connectivity: AI แข็งแกร่ง แต่ Smartphone ยังเป็นแรงกดดันหลัก

        ภาพรวมผลประกอบการของ Arm, Qualcomm, Amphenol, Skyworks และ Corning สะท้อนภาพสองขั้ว โดยธุรกิจที่เชื่อมโยงกับศูนย์ข้อมูล AI เช่น ชิปประมวลผล เซิร์ฟเวอร์ สายสัญญาณ ขั้วต่อ และ Optical เติบโตแข็งแกร่ง ขณะที่ธุรกิจ Smartphone และอุปกรณ์ผู้บริโภคยังถูกกดดันจากราคาหน่วยความจำที่สูง การผลิตเครื่องที่ลดลง และการเปลี่ยนผู้จัดหาชิ้นส่วนของ Apple

1. ผลประกอบการ

บริษัท	รายได้ล่าสุด	เติบโต YoY	กำไร/EPS	เทียบตลาดคาด	ประเด็นสำคัญ
Arm	1.29 พันล้านดอลลาร์	+22%	Adj. EPS 0.45 ดอลลาร์	รายได้สูงกว่าคาด 2%; EPS สูงกว่าคาด 12.5%	Royalty และ License โตพร้อมกัน รายได้ Data Center Royalty เพิ่มมากกว่าเท่าตัว
Qualcomm	9.95 พันล้านดอลลาร์	-4%	Adj. EPS 2.21 ดอลลาร์	รายได้ดีกว่าคาด 3.4%; EPS ตามคาด	Automotive โต 61% แต่ Handset ลดลง 20%
Amphenol	8.76 พันล้านดอลลาร์	+55%	Adj. EPS 1.35 ดอลลาร์	รายได้ดีกว่าคาด 5%; EPS ดีกว่าคาด 14%	Organic growth 30% จาก IT Datacom และการรวม CommScope
Skyworks	934.8 ล้านดอลลาร์	-3.1%	Adj. EPS 1.08 ดอลลาร์	รายได้ดีกว่าคาด 1%; EPS ดีกว่าคาด 4.9%	Broad Markets โต 8% ช่วยชดเชย Mobile ที่อ่อนแอ
Corning	4.74 พันล้านดอลลาร์	+17%	Core EPS 0.78 ดอลลาร์	รายได้ดีกว่าคาด 1.9%; EPS ดีกว่าคาด 2.6%	Optical Communications โต 32% และ Enterprise Optical โต 65%

รายละเอียดสำคัญรายบริษัท

       Arm: รายได้ Royalty เพิ่มขึ้น 22% สู่ 715 ล้านดอลลาร์ และรายได้ License เพิ่มขึ้น 23% สู่ 574 ล้านดอลลาร์ ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นปรับปรุงแล้วอยู่ในระดับสูงถึง 98.1% และอัตรากำไรจากการดำเนินงาน 41.2% ผลประกอบการดีกว่าคาดจากการใช้สถาปัตยกรรม Arm v9 และการขยายตัวเข้าสู่ศูนย์ข้อมูล AI

     Qualcomm: รายได้รวมดีกว่าคาด แต่คุณภาพผลประกอบการยังผสม โดยรายได้ Handset ลดลง 20% สู่ 5.09 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ Automotive เพิ่มขึ้น 61% สู่ 1.59 พันล้านดอลลาร์ และ IoT เพิ่มขึ้น 8.9% สู่ 1.83 พันล้านดอลลาร์ กำไรจากการดำเนินงานลดลง 22% จากแรงกดดันด้านยอดขายโทรศัพท์และต้นทุนชิ้นส่วน

     Amphenol: โดดเด่นที่สุดในกลุ่ม โดยรายได้เพิ่มขึ้น 55% และ Organic sales เพิ่มขึ้น 30% ขณะที่ Communications Solutions เพิ่มขึ้น 85% สู่ 5.38 พันล้านดอลลาร์ อัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 29.8% หรือราว 28.9% หากไม่รวมการได้รับคืนต้นทุนภาษีนำเข้า

     Skyworks: ผลประกอบการดีกว่าคาดเล็กน้อย แต่ยังหดตัว YoY โดยอัตรากำไรขั้นต้นลดลงจาก 47.1% เหลือ 44.9% จากต้นทุนวัตถุดิบ สัดส่วนรายได้ Mobile และอำนาจการขึ้นราคาที่จำกัด อย่างไรก็ตาม Data Center เพิ่มขึ้นมากกว่า 50% และ Automotive เติบโตเลขสองหลัก

     Corning: รายได้ Optical Communications เพิ่มขึ้น 32% สู่ 2.07 พันล้านดอลลาร์ โดย Enterprise Network เพิ่มขึ้น 65% และผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ Generative AI เติบโตเร็วกว่านั้น อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 1.2 จุดสู่ 39.6% และอัตรากำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 1.9 จุดสู่ 20.9%

2. แนวโน้ม

บริษัท	Guidance	เทียบตลาดคาด	แนวโน้มหลัก
Arm	รายได้ 1.33–1.43 พันล้านดอลลาร์; Adj. EPS 0.43–0.51 ดอลลาร์	ค่ากลางรายได้สูงกว่าคาด 2.2%; EPS สูงกว่าคาด	Data Center ชดเชย Smartphone แต่ Upside ถูกจำกัดจากตลาดคาดหวังสูง
Qualcomm	รายได้ 9.7–10.5 พันล้านดอลลาร์; Adj. EPS 2.05–2.25 ดอลลาร์	รายได้ค่ากลางสูงกว่าคาดเล็กน้อย แต่ EPS ต่ำกว่าคาด 8.5%	ต้นทุนสูงและ Smartphone อ่อนแอ ก่อน Data Center เริ่มมีนัยสำคัญ
Amphenol	รายได้ 9.3–9.4 พันล้านดอลลาร์; Adj. EPS 1.40–1.42 ดอลลาร์	รายได้สูงกว่าคาด 9%; EPS สูงกว่าคาด 11%	แข็งแกร่งที่สุดจาก AI Interconnect และ CommScope
Skyworks	รายได้ 1.01–1.06 พันล้านดอลลาร์; Adj. EPS 1.27 ดอลลาร์	รายได้ตามคาด; EPS ต่ำกว่าคาดเล็กน้อย	การเปิดตัวสินค้า Apple ช่วย QoQ แต่ต้นทุนและ Android ยังอ่อนแอ
Corning	รายได้ 4.9–5.0 พันล้านดอลลาร์; Core EPS 0.85–0.89 ดอลลาร์	รายได้ต่ำกว่าคาดเล็กน้อย; EPS สูงกว่าคาด	AI Optical แข็งแกร่ง แต่ถูกจำกัดด้วยกำลังผลิตและ Consumer Glass

Amphenol ให้แนวโน้มดีกว่าคาดมากที่สุด โดยคาดรายได้ 3Q26 เพิ่มขึ้น 50–52% และ EPS เพิ่มขึ้น 51–53% ขณะที่ Book-to-bill 1.23 เท่าสะท้อนคำสั่งซื้อใหม่สูงกว่ายอดส่งมอบอย่างชัดเจน

Corning มีแนวโน้มพื้นฐานดีกว่าปฏิกิริยาราคาหุ้น แม้รายได้ 3Q26 ต่ำกว่าคาดเล็กน้อย แต่กำไรต่อหุ้นสูงกว่าคาด และข้อจำกัดสำคัญมาจากกำลังผลิต Optical ที่ไม่เพียงพอ มากกว่าอุปสงค์ AI ที่ชะลอตัว

Qualcomm และ Skyworks ยังเป็นจุดอ่อนของกลุ่ม เนื่องจากรายได้จาก Smartphone มีสัดส่วนสูง โดย Qualcomm คาดรายได้โทรศัพท์ Android ปี FY26 ลดลงประมาณ 20% และประเมินผลกระทบต่อ EPS มากกว่า 1.50 ดอลลาร์

3. มุมมองผู้บริหารจาก Earnings Call

Arm

ผู้บริหารมองว่าธุรกิจเดิมยังแข็งแกร่ง ขณะที่ Data Center กำลังกลายเป็นแหล่งรายได้ใหม่ โดย Royalty จาก Data Center เพิ่มขึ้นมากกว่าเท่าตัว และคำสั่งซื้อสำหรับชิป CPU ที่ Arm พัฒนาเองเพิ่มจากประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์เป็น Pipeline มากกว่า 2 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม CFO ยอมรับว่า Royalty growth ระยะใกล้จะชะลอลงเหลือระดับเลขสองหลักต้นถึงกลางจากความอ่อนแอของ Smartphone

Qualcomm

ผู้บริหารคาดว่าธุรกิจนอกโทรศัพท์จะเข้าสู่จุดเปลี่ยนใน FY27 โดยอัตราการเติบโตอาจเร่งจาก 24% ใน FY26 เป็นมากกว่า 60% และตั้งเป้ารายได้จากธุรกิจนอก Handset ที่ 40 พันล้านดอลลาร์ภายใน FY29 แต่ระยะใกล้ยังต้องขึ้นราคาเพื่อชดเชยต้นทุนชิ้นส่วน และยอมรับว่าส่วนแบ่งชิปใน Apple ลดลงเร็วกว่าคาด

Amphenol

ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทได้รับคำสั่งซื้อสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ทำให้ Book-to-bill อยู่ที่ 1.23 เท่า ความต้องการไม่ได้กระจุกตัวเฉพาะ AI Datacom แต่ขยายไปยัง Defense และ Industrial ด้วย ขณะที่ CommScope ทำผลงานดีกว่าแผน โดยบริษัทปรับเพิ่มประมาณการรายได้ปี 2026 ของ CommScope จาก 4.1 เป็น 4.6 พันล้านดอลลาร์ และเพิ่มผลบวกต่อ EPS จาก 0.15 เป็น 0.30 ดอลลาร์

Skyworks

ผู้บริหารมองว่า Mobile จะเติบโตระดับ High-teens QoQ ในไตรมาสถัดไปจากการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ของลูกค้ารายใหญ่ ซึ่งหมายถึง Apple ขณะที่ Broad Markets คาดโตประมาณ 5% YoY และคิดเป็น 39% ของยอดขาย บริษัทยังเห็น Pipeline ใหม่ใน AI Data Center ทั้งระบบ Precision Timing, Hyperscaler Switch และอุปกรณ์สำหรับระบบไฟฟ้า 800V HVDC

Corning

ผู้บริหารมองว่าอุปสงค์ Optical สำหรับ AI สูงกว่ากำลังผลิต โดยระบุว่าหากผลิตได้มากขึ้นก็สามารถขายได้มากขึ้น บริษัทจึงเพิ่ม CapEx ปี 2026 สู่ประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์ เพื่อขยายกำลังผลิต Optical Communications และตั้งเป้ารายได้เติบโตเฉลี่ย 19% ระหว่าง 4Q26–4Q30 พร้อมให้กำไรเติบโตเร็วกว่ารายได้

4. AI เป็นแรงหนุนอย่างไร

บริษัท	ธุรกิจ AI ที่เกี่ยวข้อง	ระดับแรงหนุน	มุมมอง
Arm	สถาปัตยกรรม CPU, Data Center Royalty และชิป AI Server ของตนเอง	สูงและเร่งตัว	Data Center Royalty มากกว่าเท่าตัว และ Pipeline ชิปใหม่เกิน 2 พันล้านดอลลาร์
Qualcomm	CPU สำหรับ Data Center, Edge AI, Automotive และ AI PC	สูงในระยะกลาง แต่ต่ำในปัจจุบัน	เป้าหมายระยะยาวสูง แต่รายได้ AI Server ต้องใช้เวลาขยาย
Amphenol	Copper, Power และ Optical Interconnect สำหรับ AI Cluster	สูงมากและเห็นในงบแล้ว	IT Datacom เกิน 40% ของยอดขายและคำสั่งซื้อยังสูง
Skyworks	Precision Timing, Power, Isolation และ Connectivity	เริ่มมีนัยสำคัญ แต่ฐานยังเล็ก	Data Center โตมากกว่า 50% แต่ยังไม่ชดเชย Mobile ได้เต็มที่
Corning	Optical Fiber, Cable และ Connectivity สำหรับ AI Data Center	สูงมากแต่ติดข้อจำกัดกำลังผลิต	Enterprise Optical โต 65% และ GenAI เกือบเพิ่มเป็นเท่าตัว

Amphenol และ Corning เป็นผู้ได้รับประโยชน์จาก AI ที่ชัดเจนที่สุดในงบปัจจุบัน เนื่องจากการเพิ่มจำนวน GPU และขนาด AI Cluster ทำให้จำนวนสายสัญญาณ ขั้วต่อ ระบบไฟฟ้า และ Optical ต่อศูนย์ข้อมูลเพิ่มเร็วกว่าจำนวนชิป

Arm มีความน่าสนใจในเชิงโครงสร้างจากการเพิ่มส่วนแบ่ง CPU ในศูนย์ข้อมูล ขณะที่ Qualcomm มี Upside จาก Data Center และ Edge AI แต่ยังต้องพิสูจน์คำสั่งซื้อและการรับรู้รายได้ ส่วน Skyworks เริ่มมีโอกาสจากระบบ Timing และ Power สำหรับ Data Center แต่ยังมีสัดส่วนต่ำเมื่อเทียบกับ Mobile

5. ความเสี่ยง

ความเสี่ยง	บริษัทที่ได้รับผลกระทบมาก	รายละเอียด
Smartphone อ่อนแอ	Qualcomm, Arm, Skyworks, Corning	ราคาหน่วยความจำสูงทำให้ผู้ผลิตลดจำนวนเครื่อง กระทบชิป RF, Processor, Royalty และกระจก
Apple ลดการใช้ชิ้นส่วนภายนอก	Qualcomm, Skyworks	Apple เปลี่ยนไปใช้ Modem และชิ้นส่วนที่พัฒนาภายในมากขึ้น
กำลังผลิตไม่เพียงพอ	Corning, Skyworks	ไม่สามารถเปลี่ยนอุปสงค์ AI ทั้งหมดเป็นรายได้ในระยะใกล้
ความคาดหวังและมูลค่าหุ้นสูง	Arm, Corning, Amphenol	แม้งบดีกว่าคาด หุ้นอาจปรับลงหาก Guidance ไม่สูงกว่าความคาดหวังของนักลงทุน
ต้นทุนวัตถุดิบและชิ้นส่วน	Qualcomm, Skyworks	กระทบอัตรากำไรและต้องใช้เวลาปรับราคาขาย
การควบรวมกิจการ	Amphenol, Skyworks	ความเสี่ยงด้านการรวม CommScope และ Qorvo รวมถึงภาระหนี้และต้นทุนดอกเบี้ย
AI CapEx ชะลอตัว	ทั้งกลุ่ม โดยเฉพาะ Amphenol และ Corning	หาก Hyperscaler ลดการลงทุน คำสั่งซื้อ Interconnect และ Optical อาจชะลอตัว
การแข่งขันและการพัฒนาชิปภายใน	Arm, Qualcomm	Hyperscaler และผู้ผลิตอุปกรณ์อาจพัฒนาเทคโนโลยีเฉพาะของตนเอง

Skyworks มีความเสี่ยงเพิ่มเติมจากการระงับเงินปันผลและเตรียมกู้เงินประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์สำหรับการควบรวม Qorvo แม้บริษัทเปิดวงเงินซื้อหุ้นคืนใหม่ 2 พันล้านดอลลาร์ แต่กระแสเงินสดระยะใกล้อาจต้องเน้นลดหนี้มากกว่าคืนทุนแก่ผู้ถือหุ้น

6. มุมมอง InnovestX

InnovestX มองกลุ่ม Chip Connectivity เป็นบวกแบบเลือกลงทุน โดยให้ความสำคัญกับบริษัทที่รายได้จาก AI เริ่มสะท้อนในผลประกอบการและมี Visibility ของคำสั่งซื้อ มากกว่าบริษัทที่ยังพึ่งพาการฟื้นตัวของ Smartphone หรือมีเป้าหมาย AI ที่ต้องรอการพิสูจน์

ลำดับ	บริษัท	มุมมอง
1	Amphenol	เด่นที่สุดจาก AI Interconnect, Organic growth สูง, Book-to-bill แข็งแกร่ง และ Guidance สูงกว่าคาดมาก
2	Corning	บวกจาก Optical AI ที่เติบโตสูงและอุปสงค์มากกว่ากำลังผลิต แต่ราคาหุ้นและความคาดหวังผันผวนสูง
3	Arm	บวกเชิงโครงสร้างจาก Data Center CPU และ Arm v9 แต่ Smartphone และมูลค่าหุ้นสูงจำกัด Upside ระยะใกล้
4	Qualcomm	Data Center, Automotive และ Edge AI มีศักยภาพ แต่ Guidance กำไรอ่อนแอและการเสียส่วนแบ่ง Apple ยังเป็นแรงกดดัน
5	Skyworks	Broad Markets และ Data Center เริ่มฟื้น แต่ยังพึ่งพา Apple สูง อัตรากำไรอ่อนแอ และมีความเสี่ยงจากการรวม Qorvo

        Amphenol เป็นหุ้นที่มีคุณภาพของการเติบโตดีที่สุด เพราะได้รับประโยชน์จาก AI ในหลายชั้น ทั้ง Copper, Power และ Optical รวมถึงคำสั่งซื้อที่กระจายไปยัง Defense และ Industrial ขณะที่ Corning เป็นทางเลือกสำหรับการลงทุนใน Optical Connectivity แต่ควรรอจังหวะหลังความคาดหวังด้านราคาหุ้นปรับเข้าสู่ระดับเหมาะสม

        สำหรับ Arm และ Qualcomm มองว่า Data Center จะช่วยลดการพึ่งพา Smartphone ในระยะกลาง แต่ระยะใกล้ยังต้องติดตามการเปลี่ยน Pipeline เป็นรายได้จริง ส่วน Skyworks ควรรอความชัดเจนของการรวม Qorvo การลดหนี้ และการขยายสัดส่วน Data Center ให้เพียงพอชดเชย Mobile

       โดยรวมมองบวกต่อ Amphenol และ Corning ซึ่งเป็นผู้ขายโครงสร้างพื้นฐานที่จำเป็นต่อการขยาย AI Cluster มากกว่า Qualcomm และ Skyworks ที่ยังเผชิญแรงกดดันจาก Smartphone ขณะที่ Arm เหมาะสำหรับการลงทุนเชิงโครงสร้างใน Data Center CPU แต่ต้องระวังความคาดหวังและมูลค่าหุ้นที่อยู่ในระดับสูง

 

 

 

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน