FedEx รายงานงบ 4Q26 ดีกว่าคาดทั้งกำไรต่อหุ้นและรายได้ แต่ราคาหุ้นถูกกดดันจากอัตรากำไรดำเนินงานที่ลดลงเหลือ 8.4% ประกอบกับแนวโน้มกำไรปี 2026 (รอบบัญชีใหม่) ที่ต่ำกว่าตลาดคาดเล็กน้อย INVX มองว่าในระยะสั้น ราคาหุ้นจะยังมีแรงกดดันภาษีนำเข้า และการสับสนชั่วคราวในการเปลี่ยนรอบบัญชีในการรายงาน อย่างไรก็ตาม INVX มองบวกในระยะยาวจากการแยกธุรกิจ FedEx Freight เพื่อความคล่องตัว, การลดต้นทุนตามแผน, กระแสเงินสดที่แข็งแกร่ง, และโอกาสเติบโตใหม่จากกลุ่ม AI Data Center ที่จะช่วยหนุนมาร์จิ้นและมูลค่าผู้ถือหุ้น
ภาพรวมผลประกอบการ 4Q26
FedEx รายงานผลประกอบการ 4Q26 โดยมีกำไรต่อหุ้นปรับปรุงและรายได้ ดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นของบริษัทกลับปรับตัวลดลงหลังปิดตลาด เนื่องจากอัตราการทำกำไรจากการดำเนินงานหดตัวลงเหลือ 8.4%
ตารางผลประกอบการ 4Q26 ของ FedEx
|
ตัวชี้วัดทางการเงิน |
4Q26 |
4Q25 |
% YoY |
|
รายได้รวม |
25.0 พันล้านดอลลาร์ |
22.2 พันล้านดอลลาร์ |
+12.6% |
|
กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุง |
2.09 พันล้านดอลลาร์ |
2.02 พันล้านดอลลาร์ |
+3.4% |
|
อัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุง |
8.4% |
9.1% |
-0.7% |
|
กำไรสุทธิตามบัญชี GAAP |
1.60 พันล้านดอลลาร์ |
1.65 พันล้านดอลลาร์ |
-3.0% |
|
กำไรต่อหุ้นปรับปรุง |
6.31 ดอลลาร์ |
6.07 ดอลลาร์ |
+3.9% |
รายละเอียดผลประกอบการ
- รายได้เติบโตแข็งแกร่ง: รายได้รวมโต 12.6% YoY แตะ 25.0 พันล้านดอลลาร์ นำโดยกลุ่ม Federal Express ที่ได้อานิสงส์จากปริมาณการขนส่งและอัตราค่าบริการที่เพิ่มขึ้น
- อัตรากำไรถูกกดดัน: แม้รายได้จะโต แต่อัตรากำไรปรับปรุงลดลงจาก 9.1% เหลือ 8.4% เนื่องจากถูกหักล้างด้วยค่าใช้จ่ายด้านแรงงาน ค่าจัดซื้อจัดจ้างการขนส่ง และผลกระทบเชิงลบจากนโยบายการค้าโลก
แนวโน้มและเป้าหมายทางการเงินของบริษัท
FedEx ได้ประกาศปรับเปลี่ยนรอบปีบัญชีใหม่จากเดิมสิ้นสุด ณ วันที่ 31 พฤษภาคม มาเป็นสิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม (สิ้นสุดตามปีปฏิทิน) โดยเริ่มมีผลทันที
สำหรับเป้าหมายทางการเงินสำหรับ ปีปฏิทิน 2026 บริษัทได้เปิดเผยตัวเลขดังนี้:
- การคาดการณ์กำไร: คาดการณ์ Adjusted EPS อยู่ที่ 16.90 ถึง 18.10 ดอลลาร์ ซึ่งเติบโตขึ้นจากฐานคาดการณ์เดิมของปี 2025 ที่ 15.00 ดอลลาร์ อย่างไรก็ดี ตัวเลขนี้ต่ำกว่าที่ตลาดเคยคาดหวังไว้ก่อนหน้านี้เล็กน้อย
- การเติบโตของรายได้: คาดว่าจะเติบโตประมาณ 11% YoY
- งบลงทุน: ตั้งเป้าไว้ที่ 3.9 พันล้านดอลลาร์ โดยมุ่งเน้นการเพิ่มประสิทธิภาพโครงข่ายและการปรับปรุงกองบินให้ทันสมัย
สมมติฐานสำคัญ
- อัตราการเติบโตของภาคการขนส่งในสหรัฐฯ จะชะลอตัวลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า
- ปริมาณการขนส่งกลุ่ม Ground Economy คาดว่าจะลดลงในอัตราเลขหลักเดียวระดับต่ำ
- อัตราภาษีที่แท้จริงคาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 23%
- รายได้จากค่าธรรมเนียมน้ำมันเชื้อเพลิงคาดว่าจะส่งผลเป็นกลางต่อกำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงตลอดทั้งปี
มุมมองของผู้บริหารและประเด็นสำคัญจาก Earnings Call
ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร ได้เน้นย้ำถึงความสำเร็จในการแยกธุรกิจของหน่วย FedEx Freight เมื่อวันที่ 1 มิถุนายน 2026 ซึ่งจะทำให้ FedEx กลายเป็นผู้ให้บริการขนส่งพัสดุที่มุ่งเน้นและคล่องตัวมากขึ้น นอกจากนี้ บริษัทยังสามารถประหยัดต้นทุนผ่านโครงการ DRIVE ได้มากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ตามเป้าหมายในปีนี้ และแสดงความมั่นใจต่อกรอบเป้าหมายระยะยาวในปี 2029
- โอกาสจาก AI Data Centers: ฝ่ายบริหารเปิดเผยว่ากลุ่มโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์และศูนย์ข้อมูลกำลังกลายเป็นกลไกขับเคลื่อนการเติบโตใหม่ที่สร้างรายได้เติบโตในอัตราเลขสองหลัก
- กลยุทธ์การแพทย์และอากาศยาน: บริษัทกำลังมุ่งเน้นไปยังกลุ่มธุรกิจที่มีมูลค่าและอัตรากำไรสูง เช่น อุตสาหกรรม Healthcare และอุตสาหกรรมการบินเพื่อช่วยฟื้นฟูมาร์จิ้น
- การคืนเงินภาษีศุลกากร: บริษัทจะเริ่มทำการส่งคืนเงินชดเชยภาษีศุลกากรให้แก่ลูกค้าในเดือนสิงหาคมนี้
- การจัดสรรเงินทุน: มีแผนที่จะซื้อหุ้นคืนตามความเหมาะสมของตลาดวงเงินสูงสุด 1 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาที่เหลือของปีปฏิทิน 2026
มุมมองของ INVX
ในระยะสั้นเรามองว่า ราคาหุ้นมีแรงกดดันจากความเป็นไปได้ในการปรับลดประมาณการของตลาดเพื่อให้สอดคล้องกับตัวเลขแนวโน้มปีปฏิทิน 2026 ที่ออกมาต่ำกว่าคาดเล็กน้อย ประกอบกับความสับสนชั่วคราวในการเปลี่ยนผ่านรอบปีบัญชี
ในระยะยาว โครงสร้างธุรกิจหลังแยกธุรกิจ FedEx Freight ออกไปจะมีความชัดเจนและคล่องตัวสูงขึ้น การควบคุมงบลงทุนที่เข้มงวดจนทำสถิติต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 4% ของรายได้ ประกอบกับกระแสเงินสดอิสระที่แข็งแกร่ง 4.7 พันล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2026 จะช่วยสนับสนุนการจ่ายเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืน ซึ่งเป็นปัจจัยบวกต่อมูลค่าผู้ถือหุ้นในระยะยาว รวมไปถึง การเจาะตลาด AI Data Center ที่คาดรายจะมีรายได้เพิ่มเติมจากส่วนนี้ถึง 20% และจะช่วยลดแรงกดดันในอัตรากำไร
ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว
INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน
