ผลประกอบการ Stoxx 600 ใน 2Q26 คาดว่ากำไรจะเร่งตัวขึ้น 12% YoY และรายได้กลับมาเติบโตเป็นตัวเลขสองหลัก โดยมีกลุ่มพลังงานเป็นแรงขับเคลื่อนหลักตามราคาน้ำมันดิบที่อยู่ระดับสูง และกลุ่มยานยนต์ที่คาดว่าจะพลิกกลับมาเป็นบวก อย่างไรก็ตาม หากไม่รวมพลังงาน กำไรตลาดจะโตปานกลางเพียง 3% YoY เนื่องจากกลุ่มเฮลธ์แคร์และสินค้าอุปโภคบริโภคยังถูกกดดัน ทั้งนี้ INVX มองบวกหุ้นเซมิคอนดัคเตอร์ต้นน้ำอย่าง ASML และกลุ่มธนาคารที่มีรายได้ที่มิใช่ออกเบี้ยสูงอย่าง UBS, Deutsche Bank, Barclays พร้อมแนะระวังกลุ่มพลังงานหลังงบออกเนื่องจากราคาน้ำมันเริ่มลดลง และระวังกลุ่มยานยนต์จากการแข่งขันที่รุนแรงของค่ายรถยนต์จีน
ใกล้เข้าสู่ช่วงการรายงานผลประกอบการ 2Q26 เราคาดว่า แม้จะยังคงมีแรงกดดันจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ แต่มองว่าข้อมูลทางเศรษฐกิจโดยรวมยังมีความยืดหยุ่นและแข็งแกร่งกว่า ซึ่งปัจจัยเหล่านี้ส่งผลโดยตรงต่อทิศทางผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนในยุโรปที่กำลังจะประกาศออกมา
ปัจจัยขับเคลื่อนทางเศรษฐกิจมหภาค
- ราคาน้ำมันดิบ: ในช่วงไตรมาส 2 ราคาน้ำมันดิบ Brent มีแนวโน้มที่จะมีราคาเฉลี่ยอยู่ที่ 97 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ซึ่งเพิ่มขึ้นถึง 45% YoY แม้ว่าต้นทุนพลังงานจะปรับตัวสูงขึ้น แต่บริษัทส่วนใหญ่ในภาคการผลิตมีการบริหารความเสี่ยงด้านราคาไว้เป็นอย่างดี ส่งผลให้ผลกระทบเชิงลบต่อต้นทุนของผู้บริโภคจะยังไม่ปรากฏเด่นชัดในทันที แต่จะทยอยสะท้อนออกมาในภายหลัง ในทางกลับกันราคาน้ำมันที่อยู่ในระดับสูงนี้จะส่งผลเชิงบวกโดยสุทธิต่อภาพรวมตลาด เนื่องจากสามารถสร้างกำไรให้แก่กลุ่มธุรกิจพลังงานได้อย่างมีนัยสำคัญ
- แรงกดดันจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ลดลง: ด้านตลาดอัตราแลกเปลี่ยนใน 2Q26 จะเผชิญกับปัจจัยลบน้อยกว่า 1Q26 โดยคาดว่าค่าเงินยูโรจะแข็งค่าขึ้นเพียง 2% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ทำให้ผลกระทบเชิงลบต่อการแปลงกำไรกลับมาเป็นสกุลเงินท้องถิ่นของบริษัทในยุโรปมีจำนวนน้อย
คาดการณ์ผลประกอบการและรายได้ใน 2Q26
- ภาพรวมการเติบโตที่คาดว่าจะเร่งตัวขึ้น: ตลาดคาดการณ์ว่าอัตราการเติบโตของกำไรของ Stoxx600 ใน 2Q26 จะเร่งตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก 1Q26 โดยคาดว่าจะเติบโตเพิ่มขึ้น 12% YoY และเพิ่มขึ้น 5% QoQ อย่างไรก็ตาม การเติบโตที่โดดเด่นนี้มีกลุ่มพลังงานเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก หากไม่นับรวมกลุ่มพลังงาน กำไรจะเติบโตในระดับปานกลางที่ประมาณ 3% YoY และ 2% QoQ ซึ่งถือว่าชะลอตัวลงเล็กน้อยจากไตรมาสแรก
- การฟื้นตัวของยอดขาย: รายได้รวมของ Stoxx600 ใน 2Q26 คาดว่าจะกลับมาเติบโตเป็นตัวเลขสองหลักหลังจากที่ต้องเผชิญกับสภาวะหดตัวติดลบต่อเนื่องกันมาถึง 4 ไตรมาสติดต่อกัน
- แนวโน้มระยะยาวปี 2026: การปรับประมาณการกำไรของ FY26 เริ่มปรับตัวดีขึ้นและกระจายตัวไปยังกลุ่มธุรกิจวัฏจักรมากขึ้น ในขณะที่กลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคยังคงเผชิญความกดดันในระยะนี้
สรุปแนวโน้มรายอุตสาหกรรม
- กลุ่มพลังงาน: เป็นอุตสาหกรรมหลักที่ผลักดันตลาด โดยคาดว่ากำไรจะเติบโตสูงถึง 84% YoY
- กลุ่มเทคโนโลยี: โดยเฉพาะในอุตสาหกรรมเซมิคอนดัคเตอร์ต้นน้ำ เช่น ASML ใน 2Q26 คาดว่าจะมีกำไรเติบโต 16% YoY รายได้เติบโต 15% YoY และอัตรากำไรจากการดำเนินงานใกล้เคียงกับการเติบโตในปีที่แล้ว
- กลุ่มเคมีภัณฑ์และกลุ่มอุตสาหกรรม: มีแนวโน้มที่จะรายงานการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งในไตรมาสนี้
- กลุ่มยานยนต์: คาดว่าจะสามารถพลิกกลับมาเติบโตเป็นบวกได้เป็นไตรมาสแรกนับตั้งแต่ปี 2023
- กลุ่มธนาคาร: อัตราการเติบโตของกำไรคาดว่าจะชะลอตัวลงมาอยู่ที่ระดับตัวเลขหลักเดียวช่วงกลางก่อนที่คาดว่าจะเริ่มฟื้นตัวดีขึ้นในช่วงครึ่งปีหลัง
- กลุ่มเฮลธ์แคร์: มีแนวโน้มที่จะรายงานผลกำไรลดลงติดต่อกันเป็นไตรมาสที่ 3 และยังคงเป็นปัจจัยกดดันภาพรวมของตลาด
มุมมองของ INVX
กลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคและเฮลธ์แคร์:
เนื่องจากกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันจากต้นทุนและกำลังซื้อ ขณะที่กลุ่มเฮลธ์แคร์กำไรในไตรมาส 2 ยังมีทิศทางลดลงต่อเนื่อง ด้วยเหตุนี้ เราแนะระมัดระวัง
กลุ่มธุรกิจพลังงาน:
หุ้นในกลุ่มนี้มีความน่าสนใจในระยะสั้น เนื่องจาก เป็นกลุ่มเดียวที่ถูกปรับประมาณการกำไรขึ้นอย่างมีนัยสำคัญก่อนการประกาศงบ อย่างไรก็ดี เราแนะระวังระวังหลังประกาศงบ 2Q26 หลังประกาศงบแล้ว เนื่องจาก ราคาน้ำมันลดลงต่อเนื่องในปัจจุบัน
กลุ่มยานยนต์ยุโรป:
แม้ว่า อุตสาหกรรมยานยนต์คาดว่าจะรายงานกำไรเติบโตเป็นบวกครั้งแรกในไตรมาส 2 นี้ นับตั้งแต่ปี 2023 อย่างไรก็ดี เรามองว่าการแข่งขันมีความรุนแรง โดยเฉพาะจากค่ายรถยนต์จีน จึงแนะระมัดระวัง จนกว่าอัตรากำไรดำเนินงานจะดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
กลุ่มธนาคารยุโรป:
กำไรในไตรมาส 2 คาดว่าจะชะลอตัวลงมาอยู่ที่ระดับเลขหลักเดียวช่วงกลาง โดยเรามองบวก ต่อกลุ่มธนาคารที่มีสัดส่วนรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยสูงเช่น UBS, Deutsche Bank, Barclays
กลุ่มเทคโนโลยี โดยเฉพาะอุตสาหกรรมเซมิคอนดัคเตอร์ต้นน้ำ:
เรามองว่าการเติบโตของรายได้และกำไรจะยังเติบโตได้ดี เนื่องจาก ความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่ยังคงหน่าแน่น รวมไปถึงความได้เปรียบเชิงโครงสร้างและอำนาจการต่อรองราคา โดยเรามองบวกต่อ ASML เป็นต้น
ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว
INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน
