US Clean Energy งบ 1Q26 AI ช่วยหนุนไฟฟ้าขนาดใหญ่ แต่โซลาร์บ้านยังฟื้นช้า

Clean Energy 1Q26 AI หนุนไฟฟ้าขนาดใหญ่ แต่โซลาร์บ้านยังฟื้นช้า

 

1) ภาพรวม: Clean Energy ไม่ได้โตเท่ากันทั้งกลุ่ม

 

ตารางที่ 1: สรุปภาพรวมผลประกอบการ Clean Energy 1Q26 แยกตามกลุ่มธุรกิจ

กลุ่มธุรกิจ	ภาพรวม 1Q26	บริษัทตัวอย่าง	ประเด็นที่น่าสนใจ	มุมมองต่อการลงทุน
ไฟฟ้าสำหรับศูนย์ข้อมูลและ AI	เติบโตโดดเด่นที่สุด	Bloom Energy, NextEra, Clearway	ความต้องการไฟฟ้าจากศูนย์ข้อมูล AI เพิ่มเร็ว ทำให้บริษัทที่จัดหาไฟฟ้าได้เร็วและมั่นคงได้เปรียบ	บวกมากสุดในกลุ่ม เพราะเป็นแรงหนุนเชิงโครงสร้างระยะยาว
โซลาร์ระดับโครงการขนาดใหญ่	แข็งแรงจากงานในมือสูง	First Solar, Array, Shoals	คำสั่งซื้อยังดี โดยเฉพาะโครงการขนาดใหญ่ที่เกี่ยวกับไฟฟ้าให้ศูนย์ข้อมูล	บวก แต่ต้องดูจังหวะส่งมอบงานและต้นทุนภาษี
แบตเตอรี่และระบบกักเก็บพลังงาน	ฟื้นตัวดีขึ้น	SolarEdge, Enphase, NextEra	ลูกค้าเริ่มต้องการระบบโซลาร์ควบคู่แบตเตอรี่ เพื่อเพิ่มความมั่นคงด้านไฟฟ้า	บวกแบบเลือกตัว โดยเฉพาะบริษัทที่รักษามาร์จิ้นได้ดี
โซลาร์บ้านในสหรัฐฯ	ยังชะลอตัว	Sunrun, Enphase, SolarEdge	ถูกกดดันจากการหมดอายุสิทธิประโยชน์ภาษี 25D และกำลังซื้อที่อ่อนลง	ระมัดระวัง เพราะดีมานด์ยังไม่ฟื้นชัด
ผู้ผลิตอุปกรณ์ระบบไฟฟ้า	มีแนวโน้มดีขึ้นตามโครงการใหญ่	Array, Shoals, SolarEdge	ได้ประโยชน์จากการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานพลังงานและศูนย์ข้อมูล	บวกปานกลางถึงบวก ขึ้นกับงานในมือและการควบคุมต้นทุน

 

2) ธีมเด่นที่สุด: AI ทำให้ความต้องการไฟฟ้าโตเร็ว

• แรงขับเคลื่อนสำคัญของกลุ่มพลังงานสะอาดรอบนี้คือความต้องการไฟฟ้าจากศูนย์ข้อมูล AI ที่เพิ่มขึ้นเร็วมาก Bloomberg Intelligence ประเมินว่าเงินลงทุนศูนย์ข้อมูลของกลุ่มเทคโนโลยีขนาดใหญ่ในปี 2026-2030 อาจสูงเกือบ 4 ล้านล้านดอลลาร์ และทำให้ความต้องการไฟฟ้าของศูนย์ข้อมูลสหรัฐฯ เพิ่มเป็นราว 600 TWh ภายในปี 2030 จาก 275 TWh ในปี 2025
• ประเด็นนี้ทำให้พลังงานสะอาดไม่ใช่แค่เรื่องสิ่งแวดล้อม แต่กลายเป็น “โครงสร้างพื้นฐานจำเป็นของ AI” โดยเฉพาะโซลาร์ แบตเตอรี่ ก๊าซ และระบบไฟฟ้าที่ติดตั้งได้เร็ว เพราะศูนย์ข้อมูลต้องการไฟฟ้าขนาดใหญ่ ใช้งานต่อเนื่อง และต้องมีความมั่นคงสูง

 

ตารางที่ 2: บริษัทเด่นในกลุ่ม Clean Energy 1Q26

บริษัท	ผลประกอบการ / แนวโน้ม	ตัวเลขสำคัญ	สิ่งที่โตดี	สิ่งที่ต้องระวัง
Bloom Energy	ดีกว่าคาดชัดเจน และปรับเพิ่มเป้ารายได้ทั้งปี	รายได้ 1Q26 อยู่ที่ 751 ล้านดอลลาร์; เป้ารายได้ปี 2026 เพิ่มเป็น 3.4-3.8 พันล้านดอลลาร์	ความต้องการไฟฟ้าหน้างานสำหรับศูนย์ข้อมูล AI และดีลกับ Oracle	ราคาหุ้นขึ้นแรงแล้ว ทำให้ความคาดหวังสูง
NextEra Energy	กำไรดีกว่าคาด และงานพลังงานหมุนเวียนเพิ่มขึ้นมาก	Adjusted EPS 1.09 ดอลลาร์ สูงกว่าคาด; เพิ่มโครงการใหม่ 4 GW	โซลาร์ แบตเตอรี่ และโมเดลไฟฟ้าผสมสำหรับศูนย์ข้อมูล	รายได้รวมต่ำกว่าคาด และต้องใช้เงินลงทุนสูง
First Solar	กำไรดีกว่าคาด มาร์จิ้นแข็งแรง	รายได้ราว 1.04 พันล้านดอลลาร์; ส่งมอบแผง 3.8 GW; งานในมือ 47.9 GW	โซลาร์ขนาดใหญ่ ฐานผลิตในสหรัฐฯ และสิทธิประโยชน์ภาษี	ภาษีนำเข้า ต้นทุน และการใช้กำลังผลิตบางประเทศต่ำ
Array	ผลประกอบการดีกว่าคาด แต่รายได้ปีนี้หนักครึ่งหลัง	รายได้ 223 ล้านดอลลาร์; งานในมือ 2.4 พันล้านดอลลาร์	คำสั่งซื้อระบบติดตามแสงอาทิตย์ยังแข็งแรง	ต้องส่งมอบงานให้ทันใน 2H26
SolarEdge	รายได้ฟื้น แต่ยังขาดทุน	รายได้ 311 ล้านดอลลาร์ โต 41.5% YoY; แบตเตอรี่ส่งมอบ 331 MWh	ยุโรปเริ่มฟื้น และแบตเตอรี่โตดี	โซลาร์บ้านสหรัฐฯ ยังอ่อนแอ
Enphase	รายได้ลด แต่กำไรและมาร์จิ้นยังดี	รายได้ 283 ล้านดอลลาร์ ลด 21% YoY; มาร์จิ้น 43.9%	ควบคุมต้นทุนดี และมาร์จิ้นสูงกว่าคู่แข่ง	ตลาดโซลาร์บ้านยังฟื้นช้า
Clearway Energy	รายได้ดีกว่าคาด และเพิ่มโอกาสลงทุนระยะยาว	รายได้ 354 ล้านดอลลาร์ โต 19% YoY; มีแผนลงทุนองค์กร 3 พันล้านดอลลาร์ ช่วง 2026-2029	โครงการพลังงานสำหรับศูนย์ข้อมูลและสัญญาซื้อขายไฟ	ผลกระทบจากทรัพยากรลมต่ำกว่าคาดในบางพื้นที่

 

3) กลุ่มที่โตดี: ไฟฟ้าหน้างานและพลังงานสำหรับศูนย์ข้อมูล

• Bloom Energy เป็นตัวอย่างที่ชัดที่สุด รายได้ 1Q26 อยู่ที่ 751 ล้านดอลลาร์ สูงกว่าคาดมาก และบริษัทปรับเพิ่มเป้ารายได้ปี 2026 เป็น 4-3.8 พันล้านดอลลาร์ พร้อมคาดว่ารายได้ทั้งปีจะโตประมาณ 80% จากเดิมที่เคยคาดโตประมาณ 60% แรงหนุนสำคัญมาจากดีมานด์ไฟฟ้าสำหรับศูนย์ข้อมูล และดีลขนาดใหญ่กับ Oracle
• NextEra Energy ก็ได้ประโยชน์จากธีมเดียวกัน โดยหน่วยธุรกิจพลังงานหมุนเวียนเพิ่มโครงการใหม่ 4 GW ในไตรมาสเดียว และ 30% มาจากลูกค้ากลุ่มศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่ บริษัทมีแนวทางใช้พลังงานผสมระหว่างก๊าซ โซลาร์ และแบตเตอรี่ เพื่อรองรับความต้องการไฟฟ้าแบบ 24 ชั่วโมง

 

ตารางที่ 3: อะไร “โตดี” และอะไร “ยังชะลอตัว”

ประเด็น	สถานะ	เหตุผล	หุ้นที่เกี่ยวข้อง
ไฟฟ้าสำหรับ AI / ศูนย์ข้อมูล	โตเด่น	ศูนย์ข้อมูลต้องใช้ไฟฟ้ามากขึ้นและต้องการไฟฟ้าที่มั่นคง	Bloom Energy, NextEra, Clearway
โซลาร์ระดับโครงการ	ยังแข็งแรง	งานในมือสูง และได้แรงหนุนจากความต้องการไฟฟ้าขนาดใหญ่	First Solar, Array, Shoals
แบตเตอรี่	ฟื้นตัวดี	ลูกค้าต้องการระบบโซลาร์ควบคู่แบตเตอรี่ เพื่อจัดการต้นทุนไฟฟ้าและความมั่นคง	SolarEdge, Enphase, NextEra
ตลาดยุโรป	เริ่มฟื้น	ราคาพลังงานและความต้องการระบบโซลาร์พร้อมแบตเตอรี่ช่วยหนุน	SolarEdge, Enphase
โซลาร์บ้านสหรัฐฯ	ยังอ่อนแอ	สิทธิประโยชน์ภาษี 25D หมดอายุ และกำลังซื้อชะลอ	Sunrun, Enphase, SolarEdge
เงินทุนภาษี / นโยบาย	ยังเป็นความเสี่ยง	ความไม่ชัดเจนด้านข้อกำหนดแหล่งที่มาของชิ้นส่วน และการพึ่งพาจีน	Sunrun, Clearway, First Solar, Array

 

4) โซลาร์ระดับโครงการยังแข็งแรง: งานในมือสูงและมาร์จิ้นดี

• First Solar ยังเป็นหุ้นเด่นในกลุ่มโซลาร์ขนาดใหญ่ รายได้ 1Q26 เพิ่มขึ้น 24% เป็นราว 1 พันล้านดอลลาร์ ส่งมอบแผงโซลาร์ 8 GW และมีงานในมือ 47.9 GW ทำให้เห็นรายได้ล่วงหน้าหลายปี แม้ปี 2026 ยังเป็นปีของการลงทุนกำลังผลิตและเทคโนโลยีมากกว่าปีที่รายได้เร่งตัวเต็มที่
• Array ซึ่งทำระบบติดตามแสงอาทิตย์ มีคำสั่งซื้อสะสมทำสถิติ 4 พันล้านดอลลาร์ และยังคงเป้ารายได้ปี 2026 ที่ 1.4-1.5 พันล้านดอลลาร์ ภาพรวมจึงยังดีจากความต้องการโซลาร์ระดับโครงการ แต่ความเสี่ยงคือรายได้ปีนี้จะไปหนักในครึ่งหลัง ทำให้ต้องติดตามการส่งมอบงานอย่างใกล้ชิด

 

5) ยุโรปและแบตเตอรี่เริ่มฟื้น: บวกต่อ SolarEdge และ Enphase

• SolarEdge มีสัญญาณฟื้นตัวดีขึ้น รายได้ 1Q26 โต 5% เป็น 311 ล้านดอลลาร์ และยอดส่งมอบแบตเตอรี่ทำสถิติ 331 MWh สะท้อนว่าลูกค้าเริ่มให้ความสำคัญกับระบบโซลาร์ที่มาพร้อมแบตเตอรี่ โดยเฉพาะในยุโรปที่ความต้องการเริ่มกลับมาตั้งแต่เดือนมีนาคม
• Enphase แม้รายได้ลดลง 21% YoY เป็น 283 ล้านดอลลาร์ แต่ยังรักษาอัตรากำไรได้ดี โดยมาร์จิ้น 1Q26 อยู่ที่ 9% และให้กรอบมาร์จิ้น 2Q26 ที่ 44-47% สูงกว่าคาด จุดแข็งของ Enphase คือการควบคุมราคา ต้นทุน และประโยชน์จากการผลิตในสหรัฐฯ แต่ตลาดโซลาร์บ้านยังไม่กลับมาเต็มที่

 

6) จุดอ่อนหลัก: โซลาร์บ้านในสหรัฐฯ ยังฟื้นช้า

• ตลาดโซลาร์บ้านสหรัฐฯ ยังเป็นจุดอ่อนของกลุ่ม เนื่องจากสิทธิประโยชน์ภาษี 25D หมดอายุ ทำให้ความต้องการอ่อนลง และผู้ติดตั้งบางรายเริ่มมีปัญหาทางการเงิน นอกจากนี้ ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบและเงินทุนภาษียังทำให้บางบริษัทชะลอการลงทุน
• แม้บางบริษัทอย่าง Sunrun ยังประคองแนวโน้มได้จากโมเดลรายได้แบบสมาชิก และยังคงเป้ากระแสเงินสดปี 2026 แต่ภาพรวมกลุ่มนี้ยังอยู่ในช่วงปรับตัวมากกว่าช่วงฟื้นตัวแรง จึงควรระวังการเก็งกำไรในหุ้นโซลาร์บ้านที่ยังไม่มีสัญญาณดีมานด์ฟื้นชัดเจน

 

7) ประเด็นที่ต้องจับตา: นโยบาย ภาษี และห่วงโซ่อุปทาน

• อีกประเด็นสำคัญคือความไม่แน่นอนด้านนโยบายและภาษี โดยหลายบริษัทพูดถึงข้อกำหนดด้านแหล่งที่มาของชิ้นส่วน การพึ่งพาจีน มาตรการภาษีนำเข้า และสิทธิประโยชน์การผลิตในสหรัฐฯ เช่น 45X ซึ่งมีผลโดยตรงต่อมาร์จิ้นและความสามารถในการแข่งขัน
• บริษัทที่มีฐานผลิตในสหรัฐฯ มีงานในมือชัดเจน และเข้าข่ายรับสิทธิประโยชน์ทางภาษี จะมีความได้เปรียบมากกว่าบริษัทที่ยังพึ่งพาห่วงโซ่อุปทานต่างประเทศสูง หรืออยู่ในตลาดที่การแข่งขันด้านราคายังรุนแรง

 

ตารางที่ 4: แบ่งหุ้นตามธีมการลงทุน

ธีมลงทุน	หุ้นตัวอย่าง	เหตุผลที่น่าสนใจ	ระดับความน่าสนใจเชิงกลยุทธ์
AI Power / ไฟฟ้าศูนย์ข้อมูล	Bloom Energy, NextEra, Clearway	ได้ประโยชน์โดยตรงจากความต้องการไฟฟ้า AI ที่เพิ่มขึ้นเร็ว	สูง
โซลาร์โครงการใหญ่	First Solar, Array, Shoals	งานในมือสูง และโครงการขนาดใหญ่ยังเดินหน้า	สูงถึงปานกลาง
แบตเตอรี่และระบบกักเก็บพลังงาน	SolarEdge, Enphase, NextEra	ความต้องการแบตเตอรี่เพิ่มขึ้นเพื่อเสริมเสถียรภาพไฟฟ้า	ปานกลางถึงสูง
โซลาร์บ้านฟื้นตัว	Sunrun, Enphase, SolarEdge	มีโอกาสฟื้นหากดอกเบี้ยและกำลังซื้อดีขึ้น	ปานกลาง แต่ความเสี่ยงสูง
หุ้นที่ได้ประโยชน์จากฐานผลิตในสหรัฐฯ	First Solar, Array, SolarEdge, Enphase	ได้ประโยชน์จากสิทธิประโยชน์ภาษีและกระแสลดพึ่งพาจีน	สูงในระยะกลาง

 

8) มุมมองของ INVX เลือกหุ้นที่เกี่ยวกับ AI Power มากกว่าโซลาร์บ้าน

ผลประกอบการ 1Q26 บอกเราว่า Clean Energy กำลังเข้าสู่รอบใหม่ที่ขับเคลื่อนโดย “ความต้องการไฟฟ้าของ AI” มากกว่าแค่กระแสพลังงานสะอาดแบบเดิม ผู้ชนะจะเป็นบริษัทที่มีไฟฟ้าพร้อมขาย มีงานในมือสูง มีฐานผลิตที่ได้ประโยชน์จากนโยบายสหรัฐฯ และสามารถตอบโจทย์ศูนย์ข้อมูลที่ต้องการไฟฟ้าเร็วและมั่นคง

 

ดังนั้น กลยุทธ์ที่เหมาะสมคือเลือกลงทุนในบริษัทที่เชื่อมโยงกับไฟฟ้าสำหรับศูนย์ข้อมูล โซลาร์ระดับโครงการ แบตเตอรี่ และระบบไฟฟ้าขนาดใหญ่

 

มุมมองการลงทุนต่อกลุ่ม Clean Energy แยกเป็น 3 กลุ่มหลัก

• กลุ่มได้ประโยชน์ชัดจาก AI และศูนย์ข้อมูล
  เช่น Bloom Energy, NextEra Energy, Clearway Energy, First Solar, Array และ Shoals กลุ่มนี้มีแรงหนุนจากความต้องการไฟฟ้าขนาดใหญ่ งานในมือ และการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานระยะยาว
• กลุ่มฟื้นตัวจากยุโรปและแบตเตอรี่
  เช่น SolarEdge และ Enphase เหมาะกับการติดตามเป็นรายตัว เพราะเริ่มเห็นสัญญาณฟื้น แต่ยังต้องรอดูว่าความต้องการกลับมาแข็งแรงต่อเนื่องหรือไม่
• กลุ่มโซลาร์บ้านสหรัฐฯ
  เช่น Sunrun ยังมีความเสี่ยงสูงกว่า เพราะถูกกดดันจากนโยบาย เงินทุน และกำลังซื้อ จึงเหมาะกับการลงทุนแบบระมัดระวังมากกว่าการเพิ่มน้ำหนักทั้งกลุ่ม

 

มุมมองลงทุนกลุ่ม Clean Energy แยกตามระดับความเสี่ยง

• ผู้รับความเสี่ยงได้ต่ำ: มองบวกต่อ NEE, FSLR และ CWEN เพราะมีฐานธุรกิจชัดเจน งานในมือสูง หรือมีรายได้จากสัญญาระยะยาว เหมาะกับการลงทุนตามธีม AI Power แบบไม่เสี่ยงเกินไป โดยมองเป็นการสะสมเมื่อราคาย่อตัว
• ผู้รับความเสี่ยงได้สูง มองบวกต่อ BE, SEDG, ENPH, ARRY และ RUN เป็นกลุ่มเพิ่มโอกาสสร้างผลตอบแทน โดย BE เป็นตัวแทนธีม AI Power ที่ชัดที่สุด, SEDG และ ENPH เป็นธีมแบตเตอรี่และยุโรปฟื้น, ARRY เป็นธีมโซลาร์โครงการใหญ่ ส่วน RUN เป็นการเก็งฟื้นตัวของโซลาร์บ้าน