AP รายงานกำไรสุทธิของ 2Q26 ที่ 1.06 พันลบ. โดยเติบโต 5.7% YoYและ 17.7% QoQ และ in-line กับที่ INVX และ consensus คาดไว้ โดยหนุนสจากรายได้และอัตราการทำกำไรขั้นต้นที่ฟื้นตัว คำแนะนำ Outperform ราคาเป้าหมาย 10.0 บาทต่อหุ้น
- กำไรสุทธิของ 2Q26 รายงานที่ 1.06 พันลบ. โดยเติบโต 5.7% YoYและ 17.7% QoQ ใกล้เคียงกับที่คาดไว้ที่ 1.07 พันลบ. โดยรายได้รวมที่ 1.07 หมื่นลบ. เติบโต 8.4% YoY และ 12.9% QoQ โดยรายได้จากแนวราบคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 91% ของรายได้รวมเป็น เป็นส่วนจากทาวน์เฮ้าส์สัดส่วนประมาณ 50% บ้านเดี่ยว 44% และโครงการในต่างจังหวัด 6% และรายได้อีก 6% มาจากรายได้จากการโอนคอนโดของ AP โดยมูลค่าการโอนสูงสุดมาจากโครงการ Good Day (โอนเพิ่ม 43% มูลค่าประมาณ 500 ลบ.) และโครงการ Aspire อิสรภาพ สเตชั่น (โอนเพิ่ม 17% มูลค่าประมาณ 160 ลบ.) อัตราการทำกำไรขั้นต้นเฉลี่ยอยู่ที่ 30.9% อ่อนตัวเล็กน้อยจาก 30.7% ใน 2Q25 แต่ปรับตัวดีขึ้นจาก 29.6% ใน 1Q26 โดยได้รับแรงหนุนจากการโอนโครงการใหม่และยูนิตคอนโดของ AP ค่าใช้จ่าย SG&A ต่อยอดขายอยู่ที่ 17.5% ในเชิงมูลค่าเพิ่มขึ้นจากภาษีที่ดินและค่าใช้จ่ายในการเปิดโครงการใหม่ที่สูงขึ้น ในขณะที่คาดว่าส่วนแบ่งกำไรจากกิจการร่วมค้า (JV) ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ 84% YoY และ 71% QoQ เนื่องจากไม่มีโครงการ JV ใหม่ที่เริ่มโอนและค่าใช้จ่ายจากโครงการ JV ใหม่ยังคงอยู่ในระดับสูง ดังนั้นกำไรสุทธิ 1H26 ของ AP อยู่ที่ 1.98 พันลบ. เพิ่มขึ้น 5.2% YoY
- เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2026 ไว้ที่ 4.64 พันลบ. (เติบโต 7.5% YoY) โดยคาดการณ์รายได้รวมที่ 3.94 หมื่นลบ. (เพิ่มขึ้น 5.6% YoY) เราคาดว่าผลประกอบการ 2H26 จะโดดเด่นกว่า 1H26 โดยได้รับแรงหนุนจากการเริ่มรับรู้รายได้จาก backlog คอนโด JV ในเดือนก.ย. ดังนั้นเราจึงคาดว่ากำไร 3Q26 จะเติบโตทั้ง YoY และ QoQ
- เราคงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ AP ด้วยราคาเป้าหมายปี 2026 ที่ 10 บาท อ้างอิง PE เฉลี่ยที่ 6.8 เท่า
ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว
INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน อ่านต่อ: > ข้อสงวนสิทธิ์.pdf
