PDF Available
สรุปสาระสำคัญ
- มีตติ้งโทนเป็นกลาง
- CPALL ยังคงเป้าปี 2026 ที่มองว่า SSS จะเติบโตในระดับเดียวกันกับอัตราการเติบโตของ GDP + Inflation ขณะที่ Product mix GPM จะเติบโตได้เล็กน้อย 10-20bps YoY และเน้นการคุมค่าใช้จ่าย SG&A ให้เติบโตน้อยกว่าการเติบโตของยอดขาย แม้ว่าจะมีความท้าทายมากขึ้นจากภาวะสงคราม ในปัจจุบัน
- SSS CVS ใน 2Q26TD เราคาดว่ายังคงเติบโต 1.5% YoY (vs 1.9% YoY 1Q26) จากอากาศร้อนจัด แม้ว่าจะเริ่มมีฝนตกมากระทบกับ Traffic บ้างในเดือนพ.ค. ถึงปัจจุบัน
- สำหรับ SSS ระยะถัดไป ในด้านบวก SSS มีโอกาสจะได้ประโยชน์จากเงินเฟ้อ (ในส่วนที่ suppliers จะทยอยปรับราคาสินค้าจากต้นทุนที่สูงขึ้น ซึ่งการที่ CPALL มีวิธีการคิดราคา แบบ cost plus margin ทำให้ CPALL จะทำให้มี SSS ที่เพิ่มขึ้นในส่วนการปรับราคาสินค้า ขณะที่มี GPM คงเดิม / และอาจมีบางส่วนที่ suppliers ไม่ปรับราคาสินค้า แต่อาจปรับลดขนาดสินค้าลง ซึ่งไม่มีผลกระทบต่อ SSS & GPM) และรอติดตามโอกาสการขยายระยะเวลาการขายเครื่องดื่มแอลกอฮอล์ในช่วงบ่าย ที่จะครบกำหนดในเดือนพ.ค. (หากเกิด) อย่างไรก็ดี ในด้านลบต่อ SSS บริษัทยังมีมุมมองระมัดระวัง ผลกระทบต่อยอดขายทางตรงที่อาจเกิดจากมาตรการไทยช่วยไทยพลัส (มิ.ย. - ก.ย.) ซึ่งการจับจ่ายใช้สอยจะเกิดขึ้นที่ Traditional Trade ถึงแม้ว่า Modern Trade อาจได้รับผลบวกทางอ้อม จากเม็ดเงินที่หมุนเวียนในระบบเศรษฐกิจที่เพิ่มขึ้น
- Product mix margin จะยังคงได้ประโยชน์จากการที่บริษัทเน้นเพิ่มสินค้าที่มีอัตรากำไรสูงทั้ง RTE RTD และสินค้า beauty products ต่อเนื่อง ในขณะที่บริษัทประเมินว่าราคาน้ำมันดีเซลที่ปรับเพิ่มขึ้น 10 บาท/ลิตร จะมีผลกระทบเต็มที่ที่ 15bps to sales ซึ่งบริษัทใช้การลดผลกระทบบางส่วน ด้วยการลดการใช้ปริมาณน้ำมันขนส่ง ผ่านการเพิ่มประสิทธิภาพการขนส่งสินค้าและปรับเส้นทางขนส่ง
- SG&A ในส่วนของค่าไฟที่เพิ่มขึ้นทุกๆ 1% จะทำให้กระทบกับค่าใช้จ่ายค่าไฟที่ 7 ล้านบาท/เดือน
- ยังคงคำแนะนำ Outperform สำหรับ CPALL ราคาเป้าหมาย DCF สิ้นปี 2026 ที่ 65 บาท
Stocks Mentioned
Author
ศิริมา ดิสสรา, CFA
Tags
InnovestX ResearchNewsStrategy & InsightsResearchWealth IdeaInvest SnackAcademyThailandตราสารหนี้หุ้นไทยหุ้นต่างประเทศตราสารหนี้ไทยตราสารหนี้ต่างประเทศกองทุนรวมไทยกองทุนรวมต่างประเทศETFสินทรัพย์ดิจิทัลTFEXStructured Noteสินค้าโภคภัณฑ์ทองคำตราสารอนุพันธ์FXอสังหาริมทรัพย์EconCompany Updateวิเคราะห์หุ้นบทวิเคราะห์หุ้นไทย
Most Read
2
3
Thai Stock UpdateNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4
Related Articles
Most Read
2
3
Thai Stock UpdateNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4