PDF Available
สรุปสาระสำคัญ
- ผู้บริหารย้ำว่า IRPC ได้ติดตามสถานการณ์ความตึงเครียดในช่องแคบฮอร์มุซอย่างใกล้ชิด โดยสามารถรักษาอัตราการใช้กำลังการกลั่นเฉลี่ยราว 90% ผ่านการกระจายแหล่งจัดหาน้ำมันดิบไปยังมาเลเซีย สหรัฐอเมริกา และแอฟริกา พร้อมปรับแผนการใช้กำลังการผลิตให้สอดคล้องกับสภาวะตลาด *** บริษัทให้ความสำคัญต่อการบริหารผลิตภัณฑ์โดยจัดสรรน้ำมันเชื้อเพลิงเพื่อรองรับความต้องการในประเทศเป็นลำดับแรก และเสริมความแข็งแกร่งด้านสภาพคล่องผ่านการบริหารเงินทุนหมุนเวียนและการจัดหาแหล่งเงินทุนทั้งระยะสั้นและระยะยาว เพื่อลดผลกระทบจากความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์และความผันผวนของตลาด
- IRPC คาดว่าระดับ GIM ในไตรมาส 2/69 จะยังทรงตัวได้เมื่อเทียบกับไตรมาส 1/69 จาก GRM ที่ยังทรงตัวในระดับสูง (แม้ว่าจะเริ่มลดลงจาก มี.ค.) และส่วนต่างราคาปิโตรเคมีที่ดีขึ้นจากการปรับราคาที่สะท้อนต้นทุนมากขึ้น แต่งยังมีความเสี่ยงจากต้นทุนที่สูงขึ้น (พรีเมี่ยมน้ำมันดิบ ค่าขนส่งและประกันภัย)
- บริษัทยังคงสามารถจัดหาน้ำมันดิบได้อย่างเพียงพอถึงเดือน ก.ค.-ส.ค. แต่ก็มีแผนลดการกลั่นลงเหลือ 80% ในเดือน มิ.ย. เนื่องจากรัฐห้ามส่งออกน้ำมันสำเร็จรูปส่วนเกิน ทำให้ถังเก็บน้ำมันไม่เพียงพอ แม้ว่ารัฐจะเริ่มอนุญาตให้ส่งออกน้ำมันอากาศยานได้ตั้งแต่ มิ.ย. ก็อาจช่วยผ่อนคลายได้บ้างแต่ปริมาณน้ำมันดีเซลยังล้นอยู่มาก และรัฐยังจำกัดประเทศที่อนุญาตให้ส่งออกน้ำมันอากาศยาน ขณะที่อุปสงค์เริ่มชะลอตัว บริษัทน่าจะยังไม่สามารถเพิ่มการกลั่นขึ้นไปถึงระดับ 95% ได้หากการส่งออกดีเซลยังไม่สามารถทำได้
- แม้สงครามในตะวันออกกลางยังไม่จบสิ้น IRPC ยังสามารถจัดหาน้ำมันดิบจากตะวันออกกลางได้ถึง 30% (ลดลงจาก 60-70% ก่อนสงคราม) ทำให้สามารถรักษาสัดส่วนผลิตภัณฑ์ได้
- การบริหารสินทรัพย์ผ่านโครงการ Asset Monetization อยู่ระหว่างการพิจารณาร่วมกับ PTT Tank เพื่อหารูปแบบที่เหมาะสมเพื่อสร้างรายได้เพิ่มจากทรัพย์สินที่มีอยู่แต่ยังใช้ไม่เต็มประสิทธิภาพ เช่น ท่าเรือ และสิ่งอำนวยความสะดวกอื่น ๆ
- บริษัทยังคงมองหาโอกาสการสร้างรายได้จากที่ดินที่ยังไม่ใช้ประโยชน์ที่เหลืออีกกว่า 4,000 ไร่ (2,400 ไร่ที่สงขลา 1,000 ไร่ ที่ระยอง) โดยมีมูลค่าทางบัญชีที่ต่ำมากเมื่อเทียบกับราคาปัจจุบัน
มุมมอง INVX: เรายังคงมุมมองเป็นกลางต่อ IRPC จากราคาหุ้นที่ปรับตัวขึ้นมาค่อนข้างมากนับตั้งแต่สงครามในตะวันออกกลางเริ่มขึ้น แม้ว่าในภาวะปัจจุบันจะเอื้อต่อผลการดำเนินงานของบริษัท เรามองว่าต้นทุนที่ยังอยู่ในระดับสูงเมื่อเทียบกับคู่แข่งจะยังเป็นปัจจัยสำคัญที่ตลาดยังให้ความสนใจมาก เพราะอาจจะกลับมาเป็นตัวฉุดกำไรได้หากภาวะสงครามสงบลง และอุปทานเริ่มกลับคืนมา คงคำแนะนำ NEUTRAL ราคาเป้าหมาย 2 บาท
Stocks Mentioned
Author
ชัยพัชร ธนวัฒโน
Most Read
2
3
Thai Stock UpdateNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4
Related Articles
Most Read
2
3
Thai Stock UpdateNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4