- ผู้ถือหุ้น ITC อนุมัติการเข้าทำสัญญากู้ยืมเงินกับ TU โดย ITC สามารถปล่อยกู้ให้ TU ได้ในวงเงินสูงสุด 6,000 ล้านบาท โดยรวมเรามองเป็นกลางถึงบวกเล็กน้อยต่อทั้งสองบริษัท โดยมีผลกระทบเชิงบวกต่อกำไรจะอยู่ในระดับจำกัด ทั้งนี้ สำหรับ ITC ธุรกรรมดังกล่าวช่วยเพิ่มผลตอบแทนจากเงินสดส่วนเกินผ่านรายได้ดอกเบี้ยที่สูงกว่าเงินฝาก และมี upside ต่อกำไรราว 2% หากมีการใช้วงเงินเต็มจำนวน ขณะที่ TU จะมีความยืดหยุ่นด้านสภาพคล่องและแหล่งเงินทุนมากขึ้น พร้อมได้รับประโยชน์ทางอ้อมจากกำไร ITC ที่เพิ่มขึ้นผ่านการถือหุ้น 79% คิดเป็น upside ราว 1% ต่อกำไรของ TU เรายังคงแนะนำ Outperform สำหรับ TU และ Not Rated สำหรับ ITC
สรุปข่าว
- ที่ประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นครั้งที่ 1/2569 ของ ITC เมื่อ 24 ส.ค. 2569 อนุมัติการเข้าทำรายการเกี่ยวโยงกันด้านการบริหารสภาพคล่องทางการเงิน ซึ่งเป็นการเข้าทำสัญญาเงินกู้ระหว่าง ITC (ผู้ให้กู้ยืม) และ TU (ผู้กู้ยืม) วงเงินกู้สูงสุดไม่เกิน 6,000 ล้านบาท โดยได้รับการอนุมัติด้วยคะแนนเสียง 93.74% เห็นด้วย และ 6.26% ไม่เห็นด้วย ในขณะที่ผู้ถือหุ้นที่มีส่วนได้เสีย (TU) ไม่ได้ออกเสียงลงคะแนนตามหลักเกณฑ์รายการที่เกี่ยวโยงกัน
ความเห็น
- ประโยชน์ต่อ ITC: ITC จะได้รับผลตอบแทนจากเงินสดส่วนเกินเพิ่มขึ้นจากการปล่อยกู้ให้ TU ที่อัตราดอกเบี้ย 2.5% ต่อปี สูงกว่าอัตราผลตอบแทนจากเงินฝากระยะสั้นที่อยู่ราว 1% ต่อปี หากมีการปล่อยกู้เต็มวงเงิน คาดว่าจะสร้างรายได้ดอกเบี้ยเพิ่มเติมราว 87 ล้านบาทต่อปี หรือคิดเป็น upside ประมาณ 2% ต่อกำไรสุทธิของ ITC
- ประโยชน์ต่อ TU: TU จะมีความยืดหยุ่นในการบริหารสภาพคล่องและแหล่งเงินทุนมากขึ้นจากการเข้าถึงเงินทุนภายในกลุ่มในต้นทุนที่แข่งขันได้ โดยต้นทุนการกู้ยืมจาก ITC อยู่ในระดับใกล้เคียงกับการกู้ยืมจากแหล่งภายนอก นอกจากนี้ หาก ITC ปล่อยกู้เต็มวงเงิน TU ยังจะได้รับประโยชน์ทางอ้อมจากกำไรของ ITC ที่เพิ่มขึ้นจากรายได้ดอกเบี้ย เนื่องจาก TU ถือหุ้นใน ITC อยู่ 79% คิดเป็น upside ราว 1% ต่อกำไรรวมของ TU
- มุมมองของเรา: เรามีมุมมองเป็นกลางถึงบวกเล็กน้อยต่อทั้ง ITC และ TU เนื่องจากธุรกรรมดังกล่าวช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการบริหารเงินทุนภายในกลุ่มและสร้างประโยชน์ให้กับทั้งสองฝ่าย แม้ผลกระทบเชิงบวกต่อกำไรจะจำกัด แต่ ITC มีโอกาสเพิ่มผลตอบแทนจากเงินสดส่วนเกินและสร้าง upside ต่อกำไรราว 2% จากรายได้ดอกเบี้ยเพิ่มเติม ขณะที่ TU จะได้รับความยืดหยุ่นด้านสภาพคล่องมากขึ้น และได้รับประโยชน์ทางอ้อมจากกำไรของ ITC ที่เพิ่มขึ้น คิดเป็น upside ประมาณ 1% ต่อกำไรรวมของบริษัท
- เรายังคงแนะนำ Outperform สำหรับ TU ราคาเป้าหมายกลางปี 2027 ที่ 16 บาท และ Not Rated สำหรับ ITC
ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว
INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน อ่านต่อ: > ข้อสงวนสิทธิ์.pdf
