สวัสดีตอนเช้า - 15 พ.ย. 2566

15 Nov 23 9:00 AM

Slide1ab51abe5-a198-4e0b-8147-9a817b7a0521-20240911184800

ฟื้นตัว เงินเฟ้อสหรัฐต่ำคาดหนุน

แนวโน้มตลาดวันนี้

คาด SET ฟื้นตัวได้ ด้วยปัจจัยหนุนเงินเฟ้อสหรัฐที่ออกมาต่ำกว่าคาด หนุนการคาดการณ์ว่าเฟดยุติวงจรการขึ้นดอกเบี้ยแล้ว โดย bond yield สหรัฐปรับตัวลง และดอลลาร์อ่อนค่า ด้านแนวต้านอยู่ที่ 1398 และ 1406 จุด ตามลำดับ ส่วนแนวรับอยู่ที่ 1378 และ 1370 จุด ตามลำดับ

ประเด็นสำคัญ

• คลังอนุมัติตั้งกองทุน TESG ลงทุนหุ้น-ตราสารหนี้ที่มี ESG หวังกระตุ้นการลงทุนในตลาดหลักทรัพย์ระยะยาว โดยให้ลดหย่อนภาษีไม่เกิน 1 แสนบ./ปี เริ่มลงทุนได้ 1 ธ.ค. นี้ คาดมีเม็ดเงินเข้ามากว่า 1 หมื่นลบ. เตรียมเสนอ ครม. พิจารณาสัปดาห์หน้า• ครม. อนุมัติปรับขึ้นราคาน้ำตาลหน้าโรงงาน 2 บ. แก้ปัญหาเฉพาะหน้าให้เกษตรกร ส่วนอีก 2 บ. สำหรับกองทุนดูแลสิ่งแวดล้อมยังไม่อนุมัติ ให้มีผลทันที เรามองกระทบต้นทุนการผลิตกลุ่มเครื่องดื่มที่จำหน่ายใน ปท. กดดัน GPM หากไม่ปรับราคาขายมาชดเชย แนะนำ wait and see รอ Demand และ Volume ฟื้นปลายปีและความชัดเจนต้นทุนในปีหน้า• นายกฯ ระบุหารือ Tesla สนใจลงทุนในไทย เตรียมเดินทางมาดูที่ตั้งโรงงานหลังเอกชนไทยเสนอพื้นที่ 3 แห่ง คาดตัดสินใจช่วง 1Q67 พร้อมหนุนโครงการแลนด์บริดจ์ให้ไทยเป็น ศก. การค้า ขนส่งในภูมิภาค• IEA ปรับเพิ่มคาดการณ์อุปสงค์น้ำมันในปีนี้สู่ระดับ 2.4 ล้านบาร์เรล/วัน จากเดิมที่ 2.3 ล้านบาร์เรล/วัน และปรับเพิ่มคาดการณ์อุปสงค์น้ำมันในปี 2567 สู่ระดับ 930,000 บาร์เรล/วัน จากเดิมที่ระดับ 880,000 บาร์เรล/วัน• ดัชนี CPI สหรัฐ ต.ค. ปรับตัวขึ้น 3.2%YoY และดัชนี CPI พื้นฐาน ต.ค. ปรับตัวขึ้น 4.0%YoY ต่ำกว่าตลาดคาด ซึ่งเป็นปัจจัยสนับสนุนตลาดคาดหวังการยุติวงจรปรับขึ้น ดบ. ของ Fed และอาจเริ่มผ่อนคลายนโยบายการเงิน

กลยุทธ์การลงทุน

แม้ตลาดหุ้นไทยจะยังคงเผชิญความผันผวนสูง แต่ช่วงสั้นคาด SET จะมีโอกาสกลับมาฟื้นตัวได้ เนื่องจากตัวเลขเศรษฐกิจและผลประกอบการทั่วโลกไม่แย่กว่าที่ตลาดกังวล อีกทั้งในประเทศยังมีความคาดหวังการจัดตั้งกองทุน LTF และต่ออายุ SSF อย่างไรก็ดีในแง่ของ Upside ของ SET มองจะยังถูกจำกัด หลังอาจมีแรงขายทำกำไรจากการสิ้นสุดประกาศผลการดำเนินงาน 3Q66 ของหุ้นกลุ่ม Real Sector กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy”

ล็อคเป้าลงทุน

Weekly Portfolio : แม้ตลาดหุ้นไทยยังเผชิญความผันผวนสูง แต่ช่วงสั้นมอง SET ยังมีโอกาสฟื้นตัวได้ ภายใต้ Upside ที่จำกัด กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” ในธีมที่มีปัจจัยเฉพาะตัว ดังนี้1) หุ้น Big Cap. ที่คาดฟื้นตัวได้ตามตลาดและมีความผันผวนต่ำ โดยเลือกหุ้น Undervalued ซึ่งราคาปรับลงมาจนเข้าเขต Oversold และยังมีพื้นฐานดี อีกทั้ง Valuation ไม่แพง (PER และ PBV 23F ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี) เลือก BDMS BEM BBL GULF SCGP2) หุ้น Earnings Play ซึ่งจะมีการประกาศงบ 3Q66 ในสัปดาห์หน้า ขณะที่โมเมนตัมกำไร 4Q66 จะยังเติบโต YoY และเป็นไตรมาสที่ดีสุดของปี เลือก ERW AOT CENTEL ZEN CRCวานนี้กระทรวงการคลังอนุมัติตั้งกองทุน TESG ลงทุนหุ้น-ตราสารหนี้ที่มี ESG หวังกระตุ้นการลงทุนใน ตลท. ระยะยาว โดยให้ลดหย่อนภาษีไม่เกิน 1 แสนบาทต่อปี ระยะถือครอง 8 ปี เริ่มลงทุนได้ ธ.ค. นี้ คาดมีเม็ดเงินเข้ามาไม่ต่ำกว่า 1 หมื่นลบ. ซึ่งเราได้คัดเลือกหุ้นที่อยู่ในดัชนี SETESG ที่มีคุณสมบัติน่าสนใจ ดังนี้ 1) ได้ ESG Rating “AAA” หรือ “AA” และ 2) ราคาหุ้นปรับตัวลงแรง YTD พบว่า มี 5 หุ้นที่น่าสนใจซึ่งคาดจะเป็นเป้าหมายการลงทุน ได้แก่ TOP CRC SCGP GULF ZEN(ทั้งนี้ในอดีตที่คลังเคยอนุมัติ SSF เฉพาะกิจ (SSFX) ในช่วงโควิด ให้ลงทุนในหลักทรัพย์ไทยไม่น้อยกว่า 65% โดยให้ลดหย่อนภาษีไม่เกิน 2 แสนบาทต่อปี ระยะถือครอง 8 ปี เริ่มลงทุนได้ 1 เม.ย.-30 มิ.ย. มีเม็ดเงินเข้ามาราว 2 หมื่น ลบ. และ SET Index ปรับขึ้นกว่า 200 จุด)ขณะที่ระยะกลางระมัดระวังหุ้นที่คาดได้รับผลกระทบจากปรากฎการณ์เอลนีโญที่จะกระทบต่อกำลังซื้อภาคเกษตรลดลง ได้แก่ กลุ่มสินเชื่อ (MTC SAWAD) กลุ่มยานยนต์ (SAT STANLY) กลุ่มเครื่องดื่ม (CBG จากราคาน้ำตาลที่สูงขึ้น) กลุ่มเกษตรและอาหาร (CPF GFPT BTG)

Daily Top picks

GULF มองเป็นหุ้นใน SETESG Index ที่น่าสนใจ โดยได้ Rating “AA” และเรายังคงมุมมองบวกต่อแนวโน้มกำไรที่แข็งแกร่ง โดย 4Q66 คาดกำไรจะเติบโตต่อเนื่อง เนื่องจากโรงไฟฟ้า IPP (GPD) อีก 1 หน่วยเริ่มดำเนินการแล้วในเดือน ต.ค. รวมทั้งจะมีกำไรจาก Jackson Generation เพิ่มขึ้นด้วยCRC กำไรผ่านจุดต่ำสุดแล้ว และ 4Q66 คาดจะเป็นไตรมาสที่ดีสุดของปีนี้ โดยกำไรจะเพิ่มขึ้น QoQ และ YoY อีกทั้งเป็นผู้ได้รับประโยชน์รายหลักของกลุ่มฯ จากโครงการ E-refund คาดเริ่ม ม.ค. 67 รวมทั้งมองเป็นหุ้นใน SETESG Index ที่น่าสนใจซึ่งคาดจะเป็นเป้าหมายการลงทุน Rating “AAA”

บทวิเคราะห์วันนี้

CRC (High Conviction) – กลับสู่ทิศทางขาขึ้นหลังจากทำจุดต่ำสุดใน 3Q66AAV – 3Q66: ขาดทุนเพราะถูกฉุดรั้งโดยขาดทุน FX และต้นทุนน้ำมันเครื่องบินCPF – 3Q66: ขาดทุนปกติตามคาดIVL – 3Q66: กำไรอ่อนแอต่อเนื่องSAWAD – 3Q66: กำไรสูงกว่าคาดเล็กน้อยเพราะ ECLSPALI – 3Q66: กำไรต่ำกว่าคาดเล็กน้อยTHRE – 3Q66: กำไรตามคาด; ได้เวลาช้อนซื้อTLI – 3Q66: กำไรต่ำกว่าคาดจาก ECL และสำรองที่สูงขึ้นTQM – 3Q66: รายได้ค่าธรรมเนียมอ่อนแอลง; มาร์จิ้นดีขึ้นZEN – 3Q66: กำไรต่ำกว่าคาด

Recovering, low US CPI supports

Market today

The SET is expected to recover, aided by lower US CPI than expected, which supports the ending of the Fed’s upward interest rate cycle. US bond yield declined and the US dollar depreciated. Resistances are at 1,398 and 1,406, while supports are at 1,378 and 1,370.

Today’s highlights

• The Treasury Department has approved the establishment of the TESG fund, which invests in stocks and debt instruments that meet ESG (Environmental, Social, and Governance) criteria in an effort to stimulate long-term investment in the securities market. The fund allows for a tax deduction of up to Bt100,000 per year, with investment opportunities starting on Dec 1. It is expected to draw in capital exceeding Bt10bn. This will be sent to the cabinet next week for approval.• The Cabinet has approved a Bt2/kg increase in the factory gate price of sugar as a temporary solution to assist farmers. An additional Bt2 increase for an environmental care fund is still pending approval. This immediate price hike is expected to raise production costs for beverage companies and pressure gross margin if retail prices cannot be adjusted in line with the increase. We suggest adopting a wait-and-see approach, focusing on the recovery of demand and volume towards the end of the year and clarity on costs in the upcoming year.• The Prime Minister said that Tesla has expressed interest in investing in Thailand. The company is preparing to visit proposed factory locations after Thai private entities offered three potential sites. A decision is anticipated in the first quarter of 2027, aligning with support for the 'land bridge' project, which aims to position Thailand as a key economic, trade, and transportation hub in the region.• IEA has revised its oil demand forecast for this year to 2.4 mn bbl/day, up from the previous estimate of 2.3 mn bbl/day. In 2027, the forecast has been increased to 930,000 bbl/day, up from the initial projection of 880,000 bbl/day.• US CPI for Oct increased by 3.2% YoY, and core CPI, excluding volatile items, rose by 4.0% YoY, both lower than market expectations. This supports market anticipation of an end to the Fed interest rate hike cycle and the potential commencement of a monetary policy easing phase.

Strategy today

Although the Thai capital market is facing high volatility, in the short term the SET is expected to recover as economic figures and world earnings results are not as bad as feared, while domestically there is the possibility an LTF will be set up and extend SSF. However, SET upside is seen to be limited from profit-taking after the end of 3Q23 earnings announcements. Our strategy is selective buy.

Trading today

Weekly portfolio: Although the Thai stock market is still facing high volatility, in the short term the SET may recover, though upside is limited. We recommend “selective buy” in themes with specific drivers: 1) Big-cap stocks expected to recover in line with the market with low volatility; we pick undervalued stocks whose prices have entered oversold territory and valuations are not stretched (PER and PBV 2023F are below 5-year average.) – BDMS, BEM, BBL GULF and SCGP. 2) Earnings plays whose 3Q23 earnings will be announced this week, with 4Q23 expected to grow YoY to the year’s best quarter – ERW, AOT, CENTEL, ZEN and CRC.The Ministry of Finance has approved the establishment of a TESG fund investing in stocks and bonds with a focus on ESG to stimulate long-term investment in the stock market. The fund offers a tax deduction of up to Bt100,000 per year with an 8-year holding period, which begins this December. It is expected to attract at least Bt10bn in capital. Selected stocks within the SETESG index that are of interest include those with an ESG Rating of “AAA” or “AA” and have experienced a significant YTD price drop. Five interesting stocks identified as potential investment targets - TOP, CRC, SCGP, GULF, and ZEN.In the medium term we recommend being cautious on stocks that are expected to be affected by El Nino, which will erode purchasing power in the agricultural sector: Finance (MTC, SAWAD), Automotive (SAT, STANLY), Food & Agriculture (CPF GFPT and GFPT) and Beverages (CBG has high sugar cost).

Daily top picks

GULF: The stock is included in the SETESG index with an “AA” SET ESG rating. We continue to see strong profit momentum. 4Q23 profit is expected to grow, backed by an IPP unit (GPD) that came on line in Oct and increasing contribution from Jackson Generation.CRC: Profit has passed bottom, and 4Q23 is expected to be the best quarter, with profit expected to grow QoQ and YoY. CRC is also poised to benefit most from the E-refund project expected to begin in Jan 2024. The stock has also been put in the SETESG Index, making it an expected investment target, with “AAA” rating.

Today’s reports

CRC (High conviction) – Heading back up after bottom in 3Q23AAV – 3Q23: In the red from FX loss and jet fuel costCPF – 3Q23: Core loss, in line with estimatesIVL – 3Q23: Weak profit, slash 2023FSAWAD – 3Q23: Slight beat on ECLSPALI – 3Q23: Slightly below estimatesTHRE – 3Q23: In line; bottom fishing timeTLI – 3Q23: Miss on higher ECL and reserveTQM – 3Q23: Weaker fee income, improving marginZEN – 3Q23: Below estimates

PDF คลิกอ่านเพิ่มเติม Daily231114_T
PDF Click Daily231115_E