สวัสดีตอนเช้า - 31 ม.ค. 2567 แกว่งในกรอบ รอประชุมเฟด

31 Jan 24 9:00 AM

Slide1028f1773-30dd-4dfb-85ae-1bbea8dcd80c-20240912060623

แกว่งในกรอบ รอประชุมเฟด

ตลาดยังไม่มีปัจจัยใหม่เข้ามากำหนดทิศทาง และนักลงทุนในตลาด รอติดตามผลประชุมเฟดคืนนี้ ทำให้คาด SET แกว่งในกรอบระหว่าง 1360-1380 จุด โดยทางด้านแนวโน้มราคา รอการ breakout จากกรอบ จะมีทิศทางที่ชัดเจนขึ้น โดยมีแนวต้านถัดไปที่ 1386 จุด และแนวรับถัดไปอยู่ที่ 1353 จุด

ประเด็นสำคัญ

• ตัวเลขการเปิดรับสมัครงาน ธ.ค. ของสหรัฐเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 9.026 ล้านตำแหน่ง สูงกว่าคาด สะท้อนตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่งมากเกินกว่าที่ Fed จะพิจารณาลด ดบ. ในเดือน มี.ค.• IMF คาดปีนี้ ศก. โลกจะขยายตัว 3.1%YoY เพิ่มขึ้นจากคาดการณ์เมื่อ ต.ค. 66 ที่ 2.9% หนุนจากการขยายตัวของ ศก. สหรัฐ และมาตรการกระตุ้นการคลังของจีน นอกจากนี้ยังคาดเงินเฟ้อของโลกปีนี้จะอยู่ที่ 5.8% จาก 6.8% ในปีที่แล้ว และปีหน้าจะอยู่ที่ 4.4%• Bond Yield รัฐบาลจีนอายุ 10 ปี ร่วงลงแตะระดับ 2.47% ต่ำสุดในรอบ 22 ปี หลังคาด PBOC เดินหน้าผ่อนคลายนโยบายการเงิน ท่ามกลาง ศก. ที่ฟื้นตัวเปราะบาง และตลาดหุ้นถูกเทขายอย่างหนัก• ซาอุดิอารัมโก ประกาศจะหยุดแผนการเพิ่มกำลังการผลิตน้ำมันดิบจาก 12 เป็น 13 ล้านบาร์เรลต่อวัน หลังได้รับคำสั่ง ก.พลังงานของซาอุดีอาระเบียให้รักษากำลังการผลิตที่ยั่งยืนสูงสุด• ก. ท่องเที่ยวฯ ระบุจำนวน นทท. สะสมตั้งแต่ 1-28 ม.ค. รวมทั้งสิ้น 2.74 ล้านคน สร้างรายได้ราว 1.33 แสนลบ. โดยจำนวนนักท่องเที่ยวสูงสุด 5 อันดับแรก ได้แก่ จีน มาเลเซีย เกาหลีใต้ รัสเซีย และอินเดีย• ธอส. วางเป้าปล่อยกู้บ้านปีนี้ 2.4 แสนลบ. เติบโต 3% ส่งสัญญาณลดดอกเบี้ยตาม กนง. ทันที เตรียมเสนอมาตรการกระตุ้นอสังหาฯ รอบใหม่ให้รัฐบาลพิจารณาใน ก.พ. นี้• วันนี้ 14.00 น. จับตาศาลรัฐธรรมนูญอ่านคำวินิจฉัยคดีพรรคก้าวไกลล้มล้างการปกครอง

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมองตลาดหุ้นโลกมีโมเมนตัมปรับขึ้นได้จากตัวเลขเศรษฐกิจและผลประกอบการของ บจ. ทึ่คาดออกมาดี พร้อมกับคาดจะมีการปรับลดความคาดหวังต่อการปรับลดดอกเบี้ยของเฟดลง ทั้งนี้มองการประชุมเฟดสัปดาห์นี้จะยังไม่ส่งสัญญาณการลดดอกเบี้ยในเดือน มี.ค. ขณะที่ตลาดหุ้นไทยคาดมีแรงกดดันจากความกังวลผลประกอบการ 4Q66 ของ บจ. ไทยที่อาจออกมาอ่อนแอและยังขาดปัจจัยหนุนใหม่ ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงเน้น “ตั้งรับ สะสมหุ้นพื้นฐานรอการฟื้นตัวของตลาด”

ล็อคเป้าลงทุน

Weekly Portfolio : ช่วงสั้นมองตลาดหุ้นไทยคาดมีแรงกดดันจากความกังวลผลประกอบการ 4Q66 ของ บจ. ที่อาจออกมาอ่อนแอและยังขาดปัจจัยหนุนใหม่ ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงเน้น “ตั้งรับ สะสมหุ้นพื้นฐานรอการฟื้นตัวของตลาด” ใน 3 ธีมหลัก ดังนี้1) นักลงทุนระยะสั้น (3-4 เดือน) ที่ต้องการลงทุนในหุ้นปันผลคุณภาพดีในเทศกาลจ่ายเงินปันผลและขึ้น XD ในช่วง มี.ค.–พ.ค. นี้ โดยคาดให้ Div. Yield ปี 66 (หลังหักจ่ายระหว่างกาลแล้ว) เกิน 5% เลือก AP BCP KTB ขณะที่นักลงทุนระยะยาวที่ต้องการลงทุนในหุ้นปันผลคุณภาพดีเพื่อสร้างกระแสเงินสดที่ดีต่อเนื่อง โดยคาดให้ Div. Yield ปี 67 เกิน 5% เลือก AH AP BCP KTB PTT TTB2) นักลงทุนที่กังวลตลาดผันผวนเชิงลบแนะนำลงทุนในหุ้นตั้งรับซึ่งคาดจะสามารถชนะตลาดได้ โดยมี Beta ต่ำกว่า 1, ราคาหุ้นปรับตัว YTD ดีกว่า SET เลือก ADVANC AOT BDMS TISCO3) นักลงทุนระยะยาวแนะนำลงทุนสะสมแบบ DCA เนื่องจากมองเป็นจังหวะที่ดีที่สุด หลัง SET ปรับลงแรงจนความเสี่ยงลดลงไปมาก และราคาหุ้นอยู่ในระดับ Undervalue มาก โดยเลือก BBL BDMS BEM CPALL PTT และ SCC ซึ่งเป็นหุ้น SET100 ซึ่งเป็นผู้นำในแต่ละอุตสาหกรรม และมี ESG Ratings ระดับ AAA/AA, Valuation ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในรอบ 10 ปี และผลการดำเนินงานยังแข็งแกร่งระยะสั้นแนะนำระมัดระวังหุ้นที่คาดผลประกอบการ 4Q66 อาจอ่อนแอกว่าตลาดคาด ได้แก่ BJC HMPRO GLOBAL CRC ZEN CPF BTG ONEE AWC SIRI ส่วนระยะกลางแนะนำระมัดระวังหุ้นที่คาดได้รับผลกระทบจากภาวะเอลนีโญที่จะกระทบต่อกำลังซื้อภาคเกษตร ได้แก่ กลุ่มสินเชื่อ (MTC SAWAD) กลุ่มยานยนต์ (SAT STANLY) กลุ่มเครื่องดื่ม (CBG) รวมถึงกลุ่มเกษตรและอาหาร (CPF GFPT BTG)

Daily Top picks

BDMS มองราคาหุ้นจะ outperform ต่อเนื่อง หนุนจากผลประกอบการที่แข็งแกร่ง ประเมินกำไรปกติ 4Q66 ที่ 3.6 พันลบ. (เพิ่มขึ้น 16%YoY แต่ลดลง 7%QoQ) คาดกำไรปกติปี 2567 โต 8%YoY อีกทั้ง Valuation ยังอยู่ในระดับต่ำ PER ปี 2567 ที่ 29 เท่า ต่ำกว่า -2SD ของ PER เฉลี่ยในอดีตGPSC ช่วงสั้นได้ Sentiment บวกจากราคาก๊าซในยุโรปและ Bond Yield ที่ปรับลง ขณะที่อยู่ระหว่างปรับสัญญาขายไฟฟ้าให้กับลูกค้าอุตฯ เป็นอ้างอิงราคาก๊าซฯ เพิ่มขึ้น ลดความผันผวนผลประกอบการจากค่า Ft ที่ไม่สอดคล้องต้นทุน ปัจจุบันซื้อขายที่ -1SD บน PBV ปี 2567 ที่ 1.1 เท่า

บทวิเคราะห์วันนี้

กลุ่มปิโตรเคมี – ต้นทุนแนฟทาที่สูงขึ้นส่งผลกระทบต่อส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์MST – 4Q66: กำไรต่ำกว่าคาดเพราะ ECLPTTEP – 4Q66: กำไรสูงกว่าคาด

ท่านสามารถอ่านและดาวน์โหลดเอกสารได้จาก Daily240131_T 1

Range-bound, waiting for FOMC meeting

Market today

The market still has no new factor to influence its direction, with investors waiting for the FOMC meeting. This led the SET to be range-bound between 1360-1380. It will wait for a breakout from the bound that will provide a clearer direction, with resistance at 1386 and support at 1353.

Today’s highlights

• US job openings (JOLTS) in Dec rose to 9.026mn, exceeding expectations and reflecting a labor market too strong for the Fed to consider reducing interest rates in March.• The IMF forecasts global economic growth of 3.1% in 2024, an increase from the October 2023 projection of 2.9%. This is supported by US expansion and China's fiscal stimulus measures. Global inflation is expected to be 5.8% in 2024, down from 6.8% last year, and is projected to fall to 4.4% in 2025.• China's 10-year government bond yield dropped to a 22-year low of 2.47%, expecting the PBOC to continue monetary easing amidst a fragile economic recovery and significant stock market sell-offs.• Saudi Aramco has halted its plan to increase crude oil production capacity from 12mn to 13mn barrels per day following an order from Saudi Arabia's Ministry of Energy to maintain maximum sustainable production levels.• The Ministry of Tourism in Thailand reported a total of 2.74mn tourists from Jan 1-28, generating revenue of approximately Bt133bn, with the top five origins being China, Malaysia, South Korea, Russia, and India.• The Government Housing Bank targets mortgage lending of Bt240bn for the year, 3% growth. It signaled an immediate interest rate cut following the BoT and is preparing a new real estate stimulus to propose to the government in February.• At 2:00 PM today, all eyes are on the Constitutional Court as it delivers its verdict on the case against the Move Forward Party for allegedly attempting to overthrow the government.

Strategy today

In the short-term global stock markets will move up as economic figures and profit are good as expected and less hope the Fed will cut interest rate. The FOMC meeting this week is expected to show no signal of cutting interest rate in March. The Thai stock market is expected to be pressured by concerns on weak 4Q23 profit for Thai companies and the lack of a new catalyst. The strategy is “defensive and accumulate fundamental stocks to wait for the market recovery”.

Trading today

Weekly portfolio: In the short term the SET will be pressured by expected weak 4Q23 operating results and the lack of a new catalyst. We recommend “accumulate defensive and fundamental stocks to wait for the market recovery” in three main themes: 1) Short-term investors (3-4 months) who want to invest in high-quality dividend stocks during dividend season, for stocks going XD between Mar–May 2024, with expected yield on 2023 (after deducting interim dividend) of over 5% - AP, BCP and KTB. For long-term investors who want to invest in high-quality dividend stocks to generate consistent cash flow, with dividend yield expected at over 5% on 2024 - AH, AP, BCP, KTB, PTT and TTB. 2) Investors who are concerned about market fluctuations are recommended to invest in defensive stocks that are expected to beat the market with beta below 1 and price outperformance vs. the SET YTD – ADVANC, AOT, BDMS and TISCO. 3) Long-term investors are recommended to invest via DCA accumulation as now would be good timing since the SET has fallen significantly and risk is low and stocks are undervalued – BBL, BDMS, BEM, CPALL, PTT and SCC, all of which are in SET100 and are leaders in their industries with ESG ratings of AAA and AA, valuation lower than 10-year historical average and strong operating results.In the medium term we recommend being cautious on stocks that are set to be affected by El Nino, which will erode purchasing power in the agricultural sector: Finance (MTC, SAWAD), Automotive (SAT, STANLY), Beverages (CBG has high sugar cost) and Food & Agriculture (CPF GFPT and BTG).

Daily top picks

BDMS: Price is expected to continue to outperform, supported by strong profit. 4Q23 core profit is estimated at Bt3.6bn (up 16%YoY but -7%QoQ), followed by 8% growth in core profit in 2024. Valuation is low at 2024 PER of 29x, below -2S.D.GPSC: In the short term the company benefits from a fall in European natural gas price and bond yield while working to adjust electricity sales contracts for industrial customers to be based on gas price to reduce the volatility brought by changes in Ft, which does not align with cost. The stock is trading at 2024 PBV of 1.1x, at -1S.D.

Today’s reports

Petrochemicals – Higher naphtha cost hurt spreadMST – 4Q23: Missed on ECLPTTEP – 4Q23: Beats estimates

Click here to read and/or download file Daily240131_E