คาด SET ในเดือน พ.ย. มีแนวโน้มแกว่งตัว sideways โดยคาดหวังประเด็นบวกจากการประกาศผลการดำเนินงานของบริษัทจดทะเบียนใน 3Q68 ที่มีโอกาสออกมาดีกว่าคาดการณ์หลังงบหุ้นกลุ่มธนาคารส่วนใหญ่ออกมาดีกว่าตลาดคาด และน่าจะช่วยเปิด upside ของ SET ให้เพิ่มขึ้น ในขณะที่ปัจจัยในประเทศ ติดตามการออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมของรัฐบาลที่ยังมีออกมาอย่างต่อเนื่อง ส่วนปัจจัยต่างประเทศที่ผ่อนคลายลง น่าจะช่วยลดความผันผวนของสินทรัพย์เสี่ยงลงได้ ประเมินกรอบล่างบริเวณ 1275 – 1260 จุด กรอบบนบริเวณ 1345 – 1360 จุด
SET เดือน ต.ค. แกว่งผันผวน แต่ยังปรับขึ้นได้ โดย SET ปรับขึ้นมายืนเหนือ 1300 จุดได้อีกครั้งในช่วง 2 สัปดาห์แรกของเดือน หนุนจาก World bank ปรับประมาณการเศรษฐกิจไทยปีนี้ขึ้นเป็น 2.0% จากเดิม 1.8% โดยประเมินว่าไทยจะได้รับแรงกระตุ้นภายในจากนโยบายการคลังและโครงการลงทุนภาครัฐ แต่เมื่อเข้าสู่สัปดาห์ที่ 3 ดัชนีร่วงแรงหลุดต่ำกว่า 1300 จุด กดดันจากปัจจัยภายนอกโดยเฉพาะความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนทวีขึ้นอีกครั้ง หลังจีนประกาศขยายการควบคุมการส่งออกแร่หายาก ส่งผลให้ ปธน. ทรัมป์ตอบโต้ด้วยการขู่ขึ้นภาษีสินค้าจีน 100% อย่างไรก็ดี ตลาดหุ้นไทยมาฟื้นตัวได้ในช่วงต่อมา จาก ครม. เห็นชอบมาตรการกระตุ้นท่องเที่ยว รวมทั้งพัฒนาการเชิงบวกของการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และจีนที่มีแนวโน้มคลี่คลาย ส่งผลให้ SET ปิดสิ้นเดือนยังสามารถยืนเหนือ 1300 จุดได้
SET เดือน ต.ค. ต่างชาติขายสุทธิเป็นเดือนที่ 3 ที่ 4.4 พันลบ. จากเดือนก่อนหน้าที่ขายสุทธิ 1.2 หมื่นลบ. ขณะที่ภาพรวมกระแส fund flow เดือนนี้ไหลเข้าตลาดหุ้นในภูมิภาคเอเชีย-แปซิฟิกราว 0.5 พันล้านเหรียญ โดยนักลงทุนต่างชาติซื้อสุทธิในตลาดหุ้นเกาหลีใต้ และอินโดนี้เซียราว 3.2 และ 0.7 พันล้านเหรียญ ขณะที่ขายสุทธิในตลาดหุ้นไต้หวัน เวียดนาม มาเลเซีย ไทย และฟิลิปปินส์ ราว 1.8, 0.8, 0.6, 0.1 และ 0.1 พันล้านเหรียญ ตามลำดับ
กลยุทธ์การลงทุน เลือกหุ้นที่ได้ประโยชน์มาตรการรัฐควบคู่หุ้น Earning Plays แนะนำ 1) หุ้น Earning Play ซึ่งคาดผลการดำเนินงาน 3Q68 จะยังเติบโตดีทั้ง QoQ และ YoY 2) หุ้นที่คาดได้ประโยชน์จากเข้าสู่วัฏจักรดอกเบี้ยขาลง และหุ้นที่จะมีต้นทุนการดำเนินการลดลง หรือ กำลังซื้อผู้บริโภคดีขึ้น 3) หุ้นที่ได้ประโยชน์ข้อตกลงทางการค้าเบื้องต้นได้ 4) หุ้นที่คาดได้ประโยชน์จากรัฐเร่งออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ
ประเด็นสำคัญในเดือนนี้ ในประเทศ : 5 พ.ย. - อัตราเงินเฟ้อ (ต.ค.) ; 14 พ.ย. – ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค (ต.ค.) ; 18 พ.ย. – GDP 3Q68 ; 28 พ.ย. - ยอดส่งออก-นำเข้า (ต.ค.) ต่างประเทศ : 3 พ.ย. - ดัชนี ISM PMI ภาคการผลิต (ต.ค.) ; 5 พ.ย. - ดัชนี ISM PMI ภาคบริการ (ต.ค.) ของสหรัฐ ; 7 พ.ย. - การจ้างงานนอกภาคเกษตร, อัตราว่างงาน (ต.ค.) ของสหรัฐ ; 13 พ.ย. – อัตราเงินเฟ้อ (ต.ค.) ของสหรัฐ ; 14 พ.ย. – ดัชนีราคาผู้ผลิต (ต.ค.), ยอดค้าปลีก (ต.ค.) ของสหรัฐ ; 26 พ.ย. – ดัชนี PCE (ต.ค.), GDP 3Q68 (ครั้งที่ 2) ของสหรัฐ
The SET is expected to move sideways in November, with hopes for solid earnings in 3Q25 that may even beat estimates, after most banks beat expectations. This should raise upside for the SET. On the domestic front, we continue to monitor the government's rollout of additional economic stimulus. Meanwhile, easing foreign factors should help reduce volatility in risk assets. The index has a lower range at 1275-1260 and an upper range at 1345-1360.
The SET was volatile in Oct but still managed to close up. The SET climbed back above 1300 in the first two weeks of the month, supported by the World Bank’s raise in Thailand's economic growth forecast for this year to 2.0% from 1.8%, backed by fiscal stimulus and public sector investment. However, in the third week, the index sank to below 1300 on external pressures, particularly escalating US-China trade tensions after China announced expanded export controls on rare earth, prompting Trump to retaliate by threatening 100% tariffs on Chinese goods. The Thai stock market was able to get back on its feet on the release of tourism stimulus and easing US-China tensions, and the SET closed the month above 1300.
In Oct foreigners were net sellers for the third month at Bt4.4bn, compared to last month’s net sell of Bt12bn. As a whole, funds flowed into APAC markets to the tune of ~US$500mn with a net buy in S. Korea (US$3.2bn) and Indonesia (US$700mn), but net selling in Taiwan (US$1.8bn), Vietnam (US$800mn), Malaysia (US$600mn), Thailand (US$100mn) and the Philippines (US$100mn).
Investment strategy: select stocks benefiting from government stimulus plus earnings plays. We recommend: 1) earnings plays where 3Q25 profit is expected to grow both QoQ and YoY; 2) stocks expected to benefit from the interest rate downcycle, and stocks whose operating costs will come down or who will benefit from higher consumer purchasing power; 3) stocks expected to benefit from preliminary trade agreements; 4) stocks expected to benefit from the government's accelerated rollout of economic stimulus.
Key events this month: Domestic: Nov 5 - inflation rate (Oct); Nov 14 - Consumer Confidence Index (Oct); Nov 18 - 3Q25 GDP; Nov 28 - export-import figures (Oct). Foreign: Nov 3 - US ISM manufacturing PMI (Oct); Nov 5 - US ISM services PMI (Oct); Nov 7 - US nonfarm payroll, unemployment rate (Oct); Nov 13 - US inflation rate (Oct); Nov 14 - US PPI (Oct), retail sales (Oct); Nov 26 - US PCE index (Oct), 3Q25 GDP (2nd reading).
Download PDF Click > INVX-Databook_November2025_E.pdf
